#USPPIHits2.5YearHigh

Báo cáo Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) tháng 5 chính thức làm rung chuyển kỳ vọng vĩ mô. Các số liệu cho thấy tốc độ tăng lạm phát bán buôn còn cao hơn cả những tóm tắt ban đầu đề xuất, chủ yếu do các cú sốc năng lượng nghiêm trọng và cục bộ.

Phân tích Dữ liệu Gốc

Báo cáo của Cục Thống kê Lao động nhấn mạnh rằng lạm phát bán buôn tổng thể đang tăng nhanh, mặc dù có sự khác biệt lớn giữa các mặt hàng nặng về năng lượng và các chỉ số cốt lõi cơ bản:

Chỉ số PPI (YoY) tổng thể: Tăng lên 6,5% (vượt dự báo 6,4%), đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2022.

Chỉ số PPI (MoM) tổng thể: Tăng 1,1%, vượt xa dự đoán của Dow Jones là 0,7% và phù hợp với tốc độ điều chỉnh của tháng 4 là 1,1%.

Cú Sốc Năng Lượng: Giá năng lượng cuối cầu tăng vọt 10,7% trong một tháng. Giá xăng bán buôn riêng lẻ đã tăng 23,4%, chiếm hơn một nửa tổng mức tăng hàng tháng của hàng hóa cuối cầu.

Điểm Sáng Cốt Lõi: Chỉ số PPI cốt lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 0,4% theo tháng, thấp hơn một chút so với kỳ vọng 0,5%.

Ảnh Hưởng Thị Trường & Thái Độ của Cục Dự trữ Liên bang

Sự liên tiếp của các báo cáo CPI (4,2% YoY) và PPI tổng thể đã định hình lại triển vọng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.

1. Thay Đổi Chính Sách của Fed Đã Chấm Dứt, Xác Nhận Khả Năng Tăng Lãi Suất

Với Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đảm nhận vị trí trong quyết định chính sách FOMC đầu tiên vào ngày 17 tháng 6, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đã biến mất. Thay vào đó, hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện định giá xác suất hơn 70% cho việc tăng lãi suất vào tháng 12.

2. Sốc Cung Cứng vs. Lạm Phát Nhu Cầu

Sự khác biệt giữa chỉ số PPI tổng thể nóng (6,5%) và PPI cốt lõi mát hơn dự kiến (0,4% MoM) xác nhận rằng đợt tăng giá này chủ yếu liên quan đến tình hình địa chính trị liên quan đến Iran và sự gián đoạn của Eo biển Hormuz.

Vì đây là cú sốc năng lượng do cung ứng gây ra chứ không phải do cầu nội địa quá nóng, Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với cái bẫy trung tâm: tăng lãi suất không thể tạo ra dầu mỏ nhiều hơn, nhưng không hành động có thể khiến chi phí năng lượng cao thấm vào lạm phát vòng hai qua dịch vụ và sản xuất.

3. Áp lực đối với Cổ phiếu và Các Loại Tài sản

Thực tế lãi suất cao hơn trong thời gian dài (với mức chuẩn hiện tại là 3,50%–3,75%) đang giữ áp lực lên thị trường chứng khoán, buộc phải định giá lại các mức định giá cao trên các chỉ số chính của Mỹ. Đồng thời, kỳ vọng hawkish của Fed đã đẩy giá vàng giao ngay xuống, thử thách các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng gần ngưỡng 4.000 USD mỗi ounce.

Họp báo của FOMC ngày 17 tháng 6 sắp tới sẽ rất quan trọng. Các nhà giao dịch sẽ chú ý xem liệu Fed có xem đợt tăng giá hàng hóa này là một sai lệch tạm thời do địa chính trị hay là một mối đe dọa hệ thống cần thắt chặt chính sách tiền tệ hơn.