Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã khởi động lại việc tăng lãi suất! Lần đầu tiên trong gần ba năm, tăng lãi suất 1 điểm cơ bản, chiến tranh Trung Đông kích hoạt sự phục hồi của lạm phát

Theo quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) được công bố hôm nay (11), chính thức nâng lãi suất 25 điểm cơ bản (1 pip), đây cũng là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023. Động thái này chủ yếu nhằm đối phó với đà tăng giá năng lượng và áp lực lạm phát do xung đột Trung Đông (chiến tranh Iran) gần đây gây ra.
(Thông tin trước: CPI tháng 5 của Mỹ tăng vọt lên 4,2%! Giá năng lượng tăng mạnh trở thành thủ phạm chính của lạm phát, dự kiến tăng lãi suất vào tháng 12 năm nay đạt 42,5%)
(Bổ sung bối cảnh: Tháng 5, số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tăng thêm 172.000 người, vượt xa dự kiến! Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,3%, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed tăng đột biến)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Chiến tranh Trung Đông tiếp diễn, quái vật lạm phát lại xuất hiện
• Đòn bẩy kép: nâng dự báo lạm phát, hạ dự báo tăng trưởng kinh tế
• Triển vọng tương lai: dựa vào dữ liệu, thị trường dự kiến sẽ tăng lãi suất trong năm nay

Dưới sức ép của quái vật lạm phát, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) chính thức chấm dứt chính sách nới lỏng trong một thời gian dài. Theo quyết định lãi suất mới nhất của ECB công bố ngày 11 theo giờ địa phương, chính thức nâng đồng loạt ba lãi suất chính 25 điểm cơ bản (1 pip), đây là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023.

Việc điều chỉnh này sẽ có hiệu lực chính thức từ ngày 17 tháng 6 năm 2026, khi đó lãi suất cơ chế gửi tiền (Deposit Facility) sẽ tăng lên 2,25%, lãi suất chính cho các hoạt động tái cấp vốn (Main Refinancing Operations) sẽ lên 2,40%, và lãi suất cho vay biên (Marginal Lending Facility) sẽ đạt 2,65%.

Chiến tranh Trung Đông tiếp diễn, quái vật lạm phát lại xuất hiện

Nguyên nhân cốt lõi thúc đẩy ECB thực hiện các biện pháp thắt chặt chính sách là do cuộc khủng hoảng địa chính trị gần đây bùng phát dữ dội. Khi chiến tranh Iran nổ ra, việc ngừng cung cấp năng lượng qua eo biển Hormuz đã khiến giá năng lượng quốc tế tăng vọt mang tính trả đũa. Áp lực này đã trực tiếp phản ánh trong các số liệu kinh tế vĩ mô, chỉ số giá tiêu dùng (HICP) của khu vực eurozone tháng 5 tăng 3,2% so với cùng kỳ, cao hơn nhiều so với mức 3% của tháng 4, lệch xa mục tiêu 2% của ECB.

Đồng thời, tỷ lệ lạm phát lõi (loại trừ năng lượng và thực phẩm) cũng tăng từ 2,2% lên 2,5%, cho thấy rõ ràng hiệu ứng lạm phát "lần hai" (như tăng lương và giá dịch vụ) đã bắt đầu lan rộng trong nền kinh tế thực.

Đòn bẩy kép: nâng dự báo lạm phát, hạ dự báo tăng trưởng kinh tế

Trong dự báo kinh tế mới nhất, ECB thể hiện mối lo ngại về rủi ro lạm phát đình trệ (Stagflation). ECB đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát cho năm 2026 và 2027, theo kịch bản cơ sở lần lượt đạt 3,0% và 2,3%. Ngược lại, do tác động nghiêm trọng của chiến tranh đối với thị trường hàng hóa, thu nhập thực tế và niềm tin doanh nghiệp, dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 của ECB đã bị hạ xuống còn 0,8%.

Sau nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, ECB ban đầu duy trì lãi suất không đổi vào tháng 4, nhằm kích thích kinh tế bằng mức lãi suất thấp hơn. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị bất ngờ đã hoàn toàn thay đổi chính sách, thị trường gần như đã dự đoán 100% về việc tăng lãi suất phòng thủ này trước cuộc họp.

Triển vọng tương lai: dựa vào dữ liệu, thị trường dự kiến sẽ tăng lãi suất trong năm nay

Về hướng đi chính sách trong tương lai, Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh trong tuyên bố rằng, ECB sẽ tuân thủ nghiêm ngặt nguyên tắc "dựa vào dữ liệu" và "quyết định theo từng cuộc họp", từ chối đưa ra bất kỳ cam kết nào về lộ trình lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường dự đoán, nếu tác động của năng lượng tiếp tục leo thang, ECB có thể buộc phải tăng lãi suất thêm 1 đến 2 lần nữa vào năm 2026 (tổng cộng khoảng 50 đến 75 điểm cơ bản).

ECB cũng nhấn mạnh rằng, ngân hàng đã sẵn sàng điều chỉnh tất cả các công cụ, bao gồm cả công cụ bảo vệ truyền dẫn (TPI), để ứng phó với rủi ro tăng lạm phát và rủi ro giảm tăng trưởng kinh tế. Phân tích cho rằng, việc tăng lãi suất thường sẽ hỗ trợ đồng euro (EUR), nhưng nếu Lagarde quá nhấn mạnh vào sự không chắc chắn của việc giảm tốc kinh tế trong các cuộc họp báo sau đó, điều này có thể hạn chế đà tăng của đồng euro; đồng thời, chi phí vay mượn tăng cao chắc chắn sẽ gây áp lực tài chính lớn hơn cho các hộ gia đình và doanh nghiệp trong khu vực euro đang phải gánh chịu hóa đơn năng lượng cao.