#GateIPOAccessSpaceX

Chào mừng đến với IPO của SPACEX: Cơn sóng nhu cầu 250 tỷ đô la đang phá vỡ mọi kỷ lục

NHỮNG SỐ LIỆU ĐỊNH HÌNH LỊCH SỬ IPO

IPO của SpaceX đã viết lại lịch sử tài chính. Theo Reuters, nhu cầu của nhà đầu tư cho IPO của SpaceX đã vượt quá 250 tỷ đô la, gần gấp bốn lần mục tiêu huy động vốn 75 tỷ đô la của công ty. Điều này dự kiến sẽ trở thành IPO lớn nhất trong lịch sử, vượt qua kỷ lục IPO 29 tỷ đô la của Saudi Aramco năm 2019.

Giá IPO: 135 đô la mỗi cổ phiếu (cố định, không có phạm vi)
Số cổ phiếu chào bán: Khoảng 555,6 triệu cổ phiếu
Mục tiêu huy động vốn: 75 tỷ đô la
Định giá ước tính: 1,77 nghìn tỷ đô la
Tỷ lệ vượt đăng ký: 3,5x đến 4x
Mã chứng khoán: SPCX
Sàn giao dịch: Nasdaq
Ngày định giá: 11 tháng 6 năm 2026
Ngày niêm yết: 12 tháng 6 năm 2026
Mục tiêu phân bổ cho bán lẻ: 30% (cao hơn nhiều so với mức thông thường 5–10%)

Làn sóng nhu cầu chưa từng có này ban đầu được báo cáo là 150 tỷ đô la vào ngày 5 tháng 6 (Reuters), và đã tăng vọt lên 250 tỷ đô la vào ngày 9 tháng 6. Morgan Stanley tổ chức các cuộc họp ra mắt tại Midtown Manhattan với hơn 300 nhà đầu tư tổ chức, có sự tham dự của Chủ tịch SpaceX Gwynne Shotwell và CFO Bret Johnsen.

BA NHÀ KINH DOANH ĐANG ĐẨY DỰNG GIẤC MƠ ĐỊNH GIÁ 1,77 NGHÌN TỶ ĐÔ LA

SpaceX không chỉ là một công ty tên lửa. Hồ sơ S-1 của họ tiết lộ ba phân khúc kinh doanh riêng biệt:

PHÂN KHÚC VŨ TRỤ
Dịch vụ phóng đã tạo ra 4,1 tỷ đô la doanh thu năm 2025, tăng 8% so với năm trước. Các hợp đồng với Pentagon và NASA vẫn là động lực chính. Tên lửa Falcon 9 và Starship tái sử dụng chiếm ưu thế về khả năng mang tải quỹ đạo toàn cầu.
Lỗ hoạt động: 619 triệu đô la (Quý 1 năm 2026)
Phân khúc này chưa có lợi nhuận nhưng duy trì lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ.

PHÂN KHÚC KẾT NỐI (STARLINK)
Đây là động cơ kinh tế của SpaceX. Starlink đã tạo ra hơn 11,5 tỷ đô la doanh thu năm 2025, với khoảng 10,3 triệu thuê bao và tốc độ tăng trưởng 50%.
Lợi nhuận hoạt động: 4,4 tỷ đô la (2025)
Doanh thu Quý 1 năm 2026: 3,26 tỷ đô la
Đây vẫn là phân khúc duy nhất liên tục có lợi nhuận.

PHÂN KHÚC AI (xAI)
Đây là phân khúc gây tranh cãi và mang tính đầu cơ cao nhất. xAI đã được sáp nhập vào SpaceX thông qua thương vụ hợp nhất toàn cổ phiếu trị giá 250 tỷ đô la vào tháng 2 năm 2026.
Lỗ hoạt động Quý 1 năm 2026: 2,5 tỷ đô la

Dự báo của Goldman Sachs cho thấy doanh thu AI có thể tăng từ 3,2 tỷ đô la (2025) lên 322 tỷ đô la vào năm 2030. Một cụm máy tính AI 1 gigawatt đã hoạt động chính thức từ Quý 1 năm 2026.

Trung tâm dữ liệu Colossus 1 được cho là đang cho thuê cho Anthropic với giá 1,25 tỷ đô la mỗi tháng và cho Google với giá 920 triệu đô la mỗi tháng. Những thông báo này xuất hiện ngay trước IPO, làm tăng đáng kể tâm lý nhà đầu tư.

Tổng doanh thu 2025: 18,7 tỷ đô la
Dòng tiền hoạt động Quý 1 năm 2026: 6,8 tỷ đô la
Chi phí vốn (CapEx) 2025: 20,7 tỷ đô la (bao gồm 12,7 tỷ đô la cho AI CapEx)
Tổng thị trường mục tiêu: 28,5 nghìn tỷ đô la

CUỘC TRAN ĐOẠN VỀ ĐỊNH GIÁ: TƯƠI TRẺ HAY NGẬP TRÀN?

Giá trị 1,77 nghìn tỷ đô la đã gây chia rẽ sâu sắc các nhà phân tích.

MORNINGSTAR
Ước tính giá trị hợp lý: 780 tỷ đô la
Nicolas Owens cho biết cổ phiếu đang giao dịch ở mức 107 lần doanh thu, gọi đây là một trong những cổ phiếu đắt nhất trong lịch sử. Ông chỉ đưa ra xác suất 7% cho kịch bản tốt nhất 1,3 nghìn tỷ đô la.

ASWATH DAMODARAN
Định giá SpaceX từ 1,25 đến 1,35 nghìn tỷ đô la, gọi đó là “quá đắt”. Ông lập luận rằng trong khi các phân khúc vũ trụ và kết nối mạnh mẽ, AI vẫn là yếu tố không chắc chắn lớn nhất.

JIM CRAMER
Gợi ý SpaceX có thể đạt giá trị 5 nghìn tỷ đô la vào ngày IPO, tức tăng gần 180% so với mức giá 135 đô la.

Goldman Sachs
Dự báo doanh thu có thể đạt 474 tỷ đô la vào năm 2030, trong đó AI đóng góp 322 tỷ đô la.

SpaceX đã bỏ qua phạm vi định giá IPO truyền thống và đặt mức giá cố định 135 đô la. Phân bổ cho bán lẻ đặc biệt cao, 30%, so với mức thông thường 5–10%.

NGHỊCH LÝ VỀ LỢI NHUẬN

SpaceX chưa có lợi nhuận.

Lỗ ròng năm 2025: 4,94 tỷ đô la
Lỗ ròng Quý 1 năm 2026: 4,28 tỷ đô la
Lỗ hoạt động xAI: 2,5 tỷ đô la
Lỗ phân khúc Vũ trụ: 619 triệu đô la
Lợi nhuận Starlink: 4,4 tỷ đô la (phân khúc duy nhất có lợi nhuận)

Điều này tạo ra một nghịch lý: nhu cầu lớn của nhà đầu tư dành cho một công ty vẫn còn lỗ sâu chung.

GATE IPO ACCESS: TIỀM NĂNG SPCX

Dự án ra mắt trước IPO của Gate cung cấp khả năng tiếp xúc với SpaceX (SPCX).

Số lượng đơn vị SPCX khả dụng: 33.900
Giá mỗi đơn vị: 590 đô la
Định giá ước tính: khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la
Đã cam kết: hơn 30 triệu đô la
Trang đăng ký mua: gate.com/zh/ipos/13
Hạn chót: 12 tháng 6 năm 2026, 04:00 UTC

Giá này cho thấy định giá thấp hơn mức chính thức 1,77 nghìn tỷ đô la của IPO, có thể mang lại điểm vào hấp dẫn hơn.

QUÁ TRÌNH TẠO RA TỶ PHÚ MỚI

Khối tài sản cá nhân của Elon Musk có thể vượt quá 1 nghìn tỷ đô la sau IPO của SpaceX. SpaceX dự kiến sẽ được phân loại là công ty kiểm soát, giúp Musk có quyền kiểm soát tập trung đáng kể.

Điều này đặt ra các câu hỏi rộng hơn về sự tập trung của cải, nơi mà khối tài sản của một cá nhân có thể vượt qua GDP của nhiều quốc gia.

CHUYẾN ĐI VÀO NGÀY 12 THÁNG 6 SẼ NHƯ THẾ NÀO?

Một số kịch bản có thể xảy ra:

Kịch bản 1: Tăng mạnh ngày đầu tiên
Lượng cổ phiếu công khai hạn chế (khoảng 4,2%) kết hợp với vượt đăng ký 4 lần có thể kích hoạt áp lực mua mạnh và tăng giá nhanh.

Kịch bản 2: Biến động dữ dội
Theo Cathie Wood, cổ phiếu có thể trải qua biến động lớn trong giao dịch đầu ngày.

Kịch bản 3: Ổn định dài hạn
Theo thời gian, giá có thể hội tụ về các ước tính định giá cơ bản từ các nhà phân tích như Morningstar và Damodaran.

SpaceX tuyên bố thị trường mục tiêu tổng cộng là 28,5 nghìn tỷ đô la, trong đó có 23 nghìn tỷ đô la từ AI doanh nghiệp, nhưng rủi ro thực thi vẫn cực kỳ cao.

CÂU HỎI THẢO LUẬN CHO CỘNG ĐỒNG

Bạn có tham gia đăng ký IPO SpaceX của Gate không? Bạn đã nhận được phân bổ nào chưa?
Bạn nghĩ SPCX sẽ giao dịch ở mức nào trong ngày đầu sau khi niêm yết?
SpaceX với định giá 1,77 nghìn tỷ đô la có phải là cơ hội mua, bong bóng hay một cược dài hạn dựa trên AI?
Sự tăng trưởng của AI có đủ để bù đắp cho các khoản lỗ hiện tại, hay đây chỉ là đầu cơ thuần túy?