Cổ phiếu chưa niêm yết, đã có 2500 tỷ đồng tiền đặt hàng

SpaceX lần này chơi lớn rồi.

Chưa niêm yết cổ phiếu, các tổ chức đã đặt hàng ý định trị giá 250 tỷ USD trên bàn. Vốn huy động 75 tỷ, nhu cầu vượt hơn 3 lần.

Đây không phải là niêm yết, mà là thị trường sơ cấp đang viết kịch bản từ sớm. Ba vấn đề cùng lúc được định giá: khả năng phóng của tên lửa, câu chuyện dòng tiền của Starlink, và câu chuyện thặng dư định giá AI do xAI mang lại. Ba dòng này gắn kết với nhau, định giá đã đẩy lên tới 1,8 nghìn tỷ USD.

Hãy làm một phép tính đơn giản. Trong số 75 tỷ phát hành, bán lẻ chiếm tối đa 30%, khoảng 22,5 tỷ; các tổ chức chiếm 52,5 tỷ. Nhu cầu 250 tỷ đổ vào, trung bình 4 đô la chỉ có thể phân chia 1 đô la. Sự khan hiếm sẽ tạo ra biến động ngày đầu, nhưng khan hiếm bản thân không phải là khả năng sinh lời.

Điều thật sự khó xử của SpaceX là: nó thực sự có giá trị bao nhiêu?

· Theo lĩnh vực phóng, nó là một công ty công nghiệp có hàng rào cao
· Theo Starlink, nó là mạng lưới truyền thông toàn cầu
· Kết hợp AI, dữ liệu vệ tinh, hệ sinh thái của Musk, nó lại trở thành một công ty công nghệ nền tảng

Ba danh tính, ba hệ số định giá khác nhau. Thị trường chọn cách đóng gói toàn bộ, cùng định giá.

Điều thú vị ở thị trường tiền mã hóa là gì? Trong vài năm qua, câu chuyện của BTC dựa vào “cung khan hiếm”. Lần này SpaceX thể hiện một dạng khan hiếm khác: cổ phần phân phối hạn chế, câu chuyện lớn, vốn chỉ có thể xếp hàng chờ. Cả hai đều đang đối mặt với rủi ro, chỉ khác là một trên chuỗi, một trên Nasdaq.

Tôi quan tâm hơn phản ứng sau khi niêm yết. Nếu SpaceX tăng giá mạnh ngày đầu, các chủ đề liên quan AI, chip, chuỗi không gian sẽ được kích hoạt lại; nếu mở cao rồi không giữ được đà, thị trường sẽ bắt đầu đặt câu hỏi: Trong định giá 1,8 nghìn tỷ, bao nhiêu là thực sự kinh doanh, bao nhiêu là niềm tin?

Đặt hàng 250 tỷ không phải là điểm dừng. Nó chỉ đơn giản nói với thị trường rằng: những giao dịch đông đúc nhất, đôi khi đã được viết vào bảng phân phối trước khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch.