Liệu #Vàng Có Đã Đạt Đỉnh Trong Chu Kỳ Không? Thị Trường Đang Bắt Đầu Định Giá Một Cục Dự Trữ Liên Bang "Hawkish" Hơn

Sau một đợt tăng giá lịch sử trong năm đầu tiên của nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump, vàng đang cho thấy dấu hiệu rằng đỉnh của đợt tăng giá có thể đã qua. Sự thay đổi này không phải do nhu cầu vàng yếu đi, mà chủ yếu là do kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự Trữ Liên Bang.
Hợp đồng tương lai Quỹ Liên bang trong vòng một năm bắt đầu phản ánh khả năng rằng Fed sẽ phải trở lại lập trường hawkish hơn trong tương lai.
- Fed đã cắt giảm lãi suất vào năm 2025 mặc dù thị trường chứng khoán liên tục đạt mức cao kỷ lục và lạm phát vẫn còn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.
- Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 30 năm vẫn duy trì trên 5%, mức cao nhất kể từ năm 2007.
Câu hỏi của chúng ta bây giờ là: tại sao lại giữ một tài sản không tạo ra tiền mặt như vàng khi trái phiếu chính phủ Mỹ đang cung cấp lợi suất thực hấp dẫn nhất trong gần hai thập kỷ?
Thực tế, tỷ lệ định giá giữa vàng và trái phiếu đã đạt đến mức cực đoan nhất kể từ cuối những năm 1980. Nếu áp lực lạm phát quay trở lại từ:
- Giá dầu và năng lượng tăng mạnh.
- Chi phí vận chuyển toàn cầu tăng cao.
- Gián đoạn chuỗi cung ứng do xung đột địa chính trị.
Thì Fed có thể buộc phải duy trì lãi suất cao hơn dự kiến hoặc thậm chí xem xét quay trở lại chu kỳ tăng lãi suất. Đây thường là một môi trường không thuận lợi cho vàng trong ngắn hạn.
Do đó, câu chuyện hiện tại có thể không phải là "kết thúc thị trường bò vàng," mà là một sự chuyển đổi từ đợt tăng giá dựa trên thanh khoản sang giai đoạn định giá lại dựa trên chính sách tiền tệ.
📊 Trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ có thể là những đối thủ lớn nhất của vàng. Trong dài hạn, vàng vẫn là một trong những tài sản chiến lược quan trọng nhất trong quá trình tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu.