@nếu Nvidia Không Phải Lựa Chọn Hàng Đầu Của Bạn, Cổ Phiếu Mỹ Nào Khác?@

Cổ phiếu Mỹ có hiệu suất tốt nhất của tôi năm 2026 là Marvell Technology. Trong khi Nvidia chiếm tiêu đề, Marvell tăng 32% trong một phiên sau khi Jensen Huang công khai gọi nó là một công ty tiềm năng trị giá một nghìn tỷ đô la trong bài phát biểu tại Computex ở Đài Bắc vào ngày 2 tháng 6. Sự ủng hộ đó, cùng với vị trí sâu của Marvell trong thiết kế silicon tùy chỉnh cho các trung tâm dữ liệu siêu quy mô, đã thúc đẩy một trong những bước nhảy vọt mạnh mẽ nhất trong ngành bán dẫn năm nay. Tôi chọn Marvell vì mô hình kinh doanh của nó hướng tới phần nhanh nhất của hạ tầng AI, các bộ tăng tốc tùy chỉnh cho nhà cung cấp đám mây, hiện chiếm khoảng 21% thị trường chip AI và dự kiến sẽ đạt 28% vào cuối năm.

Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng đằng sau Marvell còn vượt xa một lời đề cập trong bài phát biểu chính. Công ty thiết kế các XPUs tùy chỉnh cho các nền tảng đám mây lớn như Amazon và Microsoft, định vị nó tại giao điểm của chi tiêu siêu quy mô và chuyên môn hóa công việc AI. Dự kiến các siêu quy mô sẽ chi hơn 380 tỷ đô la cho hạ tầng AI trong năm 2026, và phần ngày càng tăng của ngân sách đó chảy vào các giải pháp silicon tùy chỉnh bỏ qua GPU đa năng. Danh mục chip kết nối và mạng của Marvell cũng hưởng lợi từ việc mở rộng trung tâm dữ liệu, nơi mạng lưới tốc độ cao là thiết yếu để liên kết hàng nghìn bộ tăng tốc trong một cụm đào tạo duy nhất. Sự đa dạng doanh thu của công ty qua các thị trường đám mây, doanh nghiệp và nhà mạng cũng tăng khả năng chống chịu so với các nhà cung cấp GPU thuần túy.

Triển vọng tương lai của Marvell vẫn rất hấp dẫn. Khi nhu cầu AI có khả năng tự chủ tăng lên, kiến trúc trung tâm dữ liệu đang chuyển sang pha trộn tính toán không đồng nhất gồm GPU, CPU và bộ tăng tốc tùy chỉnh, và dòng sản phẩm của Marvell bao gồm cả ba loại này. Thị trường CPU trung tâm dữ liệu riêng lẻ dự kiến sẽ trở thành một cơ hội trị giá 200 tỷ đô la trong vài năm tới, và các mối quan hệ hợp tác của Marvell với các nhà cung cấp đám mây hàng đầu giúp nó tiếp cận trực tiếp với nhu cầu đó. Cạnh tranh từ Broadcom và các thiết kế nội bộ của các siêu quy mô vẫn là rủi ro, nhưng sự thâm nhập sớm của Marvell và lời công khai của Huang cho thấy công ty đang chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong hệ sinh thái silicon tùy chỉnh.

Bài học rút ra từ lựa chọn này củng cố một nguyên tắc cốt lõi: các khoản đầu tư tốt nhất thường nằm gần với câu chuyện chi phối, chứ không phải bên trong nó. Thị phần của Nvidia trong thị trường tăng tốc AI chiếm 85-92% thu hút sự chú ý, nhưng phân khúc silicon tùy chỉnh mới là nơi tạo ra giá trị trong làn sóng tiếp theo. Mua Marvell khi nó còn chưa được nhận diện đúng mức so với ánh hào quang của Nvidia đã mang lại thành công vì tôi tập trung vào đa dạng hóa hạ tầng thay vì sự thống trị thương hiệu. Một bài học khác là các lời công bố của CEO từ các nhà lãnh đạo ngành có thể trở thành những chất xúc tác mạnh mẽ; lời phát biểu tại Computex của Huang đã biến đổi nhận thức thị trường về Marvell trong một đêm. Cuối cùng, tôi nhận ra rằng các khoản đầu tư vào bán dẫn đòi hỏi phải suy nghĩ theo hệ sinh thái: không công ty nào hoạt động độc lập, và các nhà chiến thắng thường xuất hiện từ các lớp chuỗi cung ứng giúp các tên tuổi lớn hoạt động hiệu quả.