Ethereum hiện đang giao dịch trong một giai đoạn điều chỉnh sâu, với hành động giá dao động khoảng giữa $1,800 và $2,000, phản ánh mức giảm đáng kể gần 60% so với đỉnh tháng 8 năm 2025 gần $4,954. Loại điều chỉnh này không chỉ là một sự điều chỉnh bình thường trong xu hướng tăng—nó đại diện cho một quá trình thiết lập lại toàn bộ chế độ, nơi cả cấu trúc kỹ thuật và tâm lý thị trường chuyển từ mở rộng sang co lại. Trong môi trường này, giá không còn bị thúc đẩy bởi các nhà mua theo đà hoặc dòng chảy tiếp tục xu hướng, mà bởi việc tháo vị thế, nén thanh khoản và luân chuyển vốn nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô.

Từ góc độ cấu trúc kỹ thuật, Ethereum đang ở trong giai đoạn định hướng giảm rõ rệt. Sự phá vỡ dưới mức hỗ trợ tâm lý quan trọng $2,000 đã loại bỏ một nền móng cấu trúc chính từng thu hút nhu cầu mua dip. Quan trọng hơn, giá hiện đang giao dịch dưới cả đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày, xác nhận rằng thị trường không chỉ đang tích lũy mà đang trong xu hướng giảm trên nhiều khung thời gian. Khi cả trung bình động trung hạn và dài hạn đều dốc lên trên giá, điều này báo hiệu mất hoàn toàn quyền kiểm soát xu hướng của các nhà mua. Trong điều kiện này, các đợt phục hồi thường diễn ra như các sóng phân phối, nơi các nhà bán sử dụng sức mạnh để thoát ra thay vì các nhà mua tích lũy để tiếp tục.

Cấu trúc hỗ trợ hiện tại đang bị nén chặt và dễ tổn thương. Các mức quan trọng cần theo dõi bao gồm $1,798 (hỗ trợ dựa trên Fibonacci), vùng thanh khoản ngắn hạn $1,780–$1,790, hỗ trợ trung bình $1,740–$1,750, và ngưỡng tâm lý quan trọng tại $1,700. Mỗi mức này đại diện cho các hồ thanh khoản ngày càng sâu hơn, nơi giá có thể cố gắng ổn định. Tuy nhiên, nếu vùng $1,798 thất bại rõ ràng, khả năng giảm tốc về phía $1,545 hoặc thậm chí các vùng cấu trúc thấp hơn sẽ tăng lên đáng kể. Điều này bởi vì dưới các cụm hỗ trợ chính, thị trường thường xuyên trải qua các khoảng trống thanh khoản, nơi giá có thể di chuyển nhanh do thiếu các lệnh mua dừng.

Ở phía trên, Ethereum đối mặt với các mức kháng cự phân lớp hiện đang đóng vai trò như trần trên các nỗ lực phục hồi. Kháng cự ngay gần $1,850 đã bị thử nghiệm nhiều lần, nhưng các rào cản mạnh hơn nằm trong vùng $1,900–$1,920, tiếp theo là mức phục hồi mang tính cấu trúc quan trọng hơn giữa $2,100 và $2,150. Cho đến khi Ethereum lấy lại và duy trì trên vùng này, bất kỳ đợt tăng nào cũng có khả năng được phân loại là retracement giảm giá hơn là đảo chiều xu hướng. Về mặt kỹ thuật, thị trường vẫn trong mô hình các đỉnh thấp hơn và các cố gắng phá vỡ thất bại, đặc trưng của một xu hướng giảm kiểm soát chứ không phải là nền tích lũy.

Các chỉ số động lượng củng cố cấu trúc giảm này. Các oscillator như RSI và MACD đều báo hiệu sự yếu đi tiếp tục, trong khi các hệ thống theo xu hướng như EMA200 và Supertrend vẫn duy trì trạng thái bán. Hành vi khối lượng cũng xác nhận câu chuyện này, với sự giảm dần tham gia trong các đợt tăng và hoạt động mạnh hơn trong các đợt giảm. Sự bất đối xứng này cho thấy các nhà tham gia thị trường vẫn sẵn sàng bán ra khi giá tăng hơn là mua vào khi giá giảm, một đặc điểm điển hình của chu kỳ vị thế rủi ro thấp.

Các yếu tố cơ bản và dòng chảy cũng đóng vai trò quan trọng trong sự yếu kém hiện tại của Ethereum. Dữ liệu dòng ETF cho thấy áp lực rõ rệt, với khoảng $401.62 triệu USD rút khỏi trong tháng 5, đánh dấu một trong những giai đoạn rút vốn lớn nhất từ cuối 2025. Ngược lại, các giai đoạn dòng chảy vào trước đó như tháng 4 với $355.98 triệu USD đã hỗ trợ đà tăng. Sự chuyển đổi từ nhu cầu dựa trên dòng chảy vào sang cung dựa trên dòng chảy ra phản ánh một giai đoạn giảm rủi ro toàn diện của các tổ chức, khi họ giảm tiếp xúc với các tài sản beta crypto do bất ổn vĩ mô và mở rộng biến động.

Môi trường tiền điện tử rộng lớn hơn cũng đang củng cố đà giảm của Ethereum. Thị trường hiện đang trải qua một trong những đợt giảm mạnh nhất hàng tuần kể từ giữa 2024, với Bitcoin giảm khoảng 15% và Ethereum giảm hơn 17%, cho thấy một sự kiện rút vốn đồng bộ hơn là yếu kém riêng lẻ của các tài sản. Trong các môi trường như vậy, mối tương quan giữa các tài sản crypto chính tăng lên, nghĩa là hành vi giá của Ethereum bị ảnh hưởng nặng nề bởi xu hướng của Bitcoin và điều kiện thanh khoản chung hơn là các yếu tố cơ bản riêng lẻ.

Yếu tố mùa vụ cũng tạo ra một lớp áp lực cấu trúc khác. Dữ liệu lịch sử cho thấy tháng 6 thường là tháng yếu đối với Ethereum, với lợi nhuận trung bình khoảng -6.74% kể từ 2016, phù hợp với xu hướng giảm hiện tại. Mặc dù mùa vụ không phải là yếu tố quyết định, nhưng nó thường phản ánh các mẫu hành vi lặp lại trong chu kỳ thanh khoản, nơi các giai đoạn giữa năm thường có tâm lý rủi ro thấp hơn và tái cân bằng danh mục của các tổ chức.

Dù cấu trúc giảm ngắn hạn vẫn còn, các dự báo dài hạn vẫn còn phân cực nhưng không hoàn toàn tiêu cực. Các dự báo từ các tổ chức như Standard Chartered, Citi và Fundstrat vẫn duy trì mục tiêu tăng giá từ $3,175 đến mức cao nhất là $10,000–$12,000 trong các kịch bản bò mạnh, phụ thuộc vào mở rộng thanh khoản vĩ mô và sự tiếp tục của việc chấp nhận hệ sinh thái. Những dự báo này làm nổi bật một điểm khác biệt quan trọng: sự giảm giá hiện tại không nhất thiết là thất bại của luận đề cơ bản về Ethereum, mà là một giai đoạn điều chỉnh tâm lý và thanh khoản trong chu kỳ mở rộng dài hạn của quá trình chấp nhận.

Về mặt cơ bản, hệ sinh thái Ethereum vẫn còn nguyên vẹn. Các trụ cột chính như tổng giá trị bị khóa trong DeFi (~$47 tỷ), sự tham gia staking, và hoạt động mở rộng Layer 2 vẫn tiếp tục cung cấp hỗ trợ cấu trúc. Tuy nhiên, trong giai đoạn thị trường hiện tại, các yếu tố cơ bản không còn là động lực chính cho giá. Thay vào đó, Ethereum đang được định giá lại qua lăng kính của việc thắt chặt thanh khoản vĩ mô, dòng chảy ETF đảo chiều và sự phá vỡ xu hướng kỹ thuật.

Từ góc độ chiến lược, câu hỏi then chốt không phải là Ethereum có mạnh về cơ bản hay không, mà là liệu nó có thể ổn định về mặt cấu trúc hay không. Vùng xác nhận tăng giá quan trọng vẫn là phạm vi $2,100–$2,150. Cho đến khi Ethereum lấy lại mức này và duy trì với sự hỗ trợ của khối lượng, thị trường vẫn dễ bị áp lực giảm tiếp tục. Ngược lại, việc phá vỡ liên tục dưới $1,700 có thể báo hiệu bước vào giai đoạn thanh lý sâu hơn, có thể làm tăng biến động và kéo dài chu kỳ điều chỉnh.

Tóm lại, Ethereum hiện đang ở trong một chế độ điều chỉnh biến động cao, trong đó cấu trúc kỹ thuật giảm chiếm ưu thế, dòng chảy tổ chức tiêu cực, và tâm lý vĩ mô vẫn rủi ro thấp. Trong khi các điều kiện quá bán có thể kích hoạt các đợt phục hồi tạm thời, xu hướng chung vẫn giảm cho đến khi các vùng kháng cự chính được lấy lại. Giai đoạn này không chỉ thể hiện sự yếu kém về giá, mà còn là một quá trình thiết lập lại toàn bộ thị trường về vị thế, tâm lý và cấu trúc thanh khoản, nơi cả cơ hội lẫn rủi ro đều tồn tại ở mức cực đoan.
#ETH