Một sai lầm tôi thấy lặp đi lặp lại là nhầm lẫn giữa hỗ trợ và dự trữ. Hỗ trợ ≠ dự trữ.

Dự trữ dùng để quản lý thanh khoản. Một stablecoin hoặc ngân hàng hoàn toàn dự trữ có thể đáp ứng 100% các yêu cầu rút tiền trong vòng vài ngày.
Trong thực tế, tôi nghĩ rằng việc giải phóng Reservoir cách đây nửa năm là một trong số ít lần tôi thấy một stablecoin giải phóng ~100% như đã thiết kế.
Vì vậy, việc hoàn toàn dự trữ thường được xem là quá mức cần thiết, và thường nó tồn tại chủ yếu để loại bỏ sự cám dỗ của nhà phát hành tài sản chấp nhận hỗ trợ chất lượng thấp. Bạn không thể tham gia vào việc bảo hiểm kém nếu bạn không tham gia vào bất kỳ hoạt động bảo hiểm nào.
Hỗ trợ là yếu tố quyết định khả năng thanh toán. Các tài sản có thể có giá trị nhất định, nhưng không thanh khoản, khiến chúng không phù hợp làm dự trữ. Bất động sản là một ví dụ tốt.
Cho vay có thế chấp là một ví dụ khác. Khoản vay có thể rất có giá trị, nhưng trừ khi khoản vay đó rất ngắn hạn (ví dụ: repo) hoặc bạn có cách để đưa khoản vay đó đến một đối tác đối trọng vững chắc, thì nó không thực sự là một tài sản dự trữ.
Có lẽ rõ ràng với độc giả rằng các nhà cho vay dự trữ phân đoạn không theo định nghĩa là mất khả năng thanh toán (tùy thuộc vào việc họ cho vay tốt hay không), mặc dù về mặt thanh khoản thì họ ít hơn.
Crypto có một sự ám ảnh với thanh khoản - làm nhà cho vay hoặc người gửi tiền, càng thanh khoản cao càng tốt hơn là thấp - nhưng thanh khoản không phải là tất cả.
Bài học rút ra là: các nhà báo và nhà phân tích xin đừng gọi tất cả các tài sản hỗ trợ của stablecoin là “dự trữ”