#DailyPolymarketHotspot Triển vọng lãi suất của Fed: Tăng cao hơn trong thời gian dài hơn khi lạm phát duy trì ở mức cao

Quỹ đạo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã trở thành biến số vĩ mô được theo dõi nhiều nhất trên các thị trường tài chính toàn cầu vào cuối tháng 5 năm 2026, và dữ liệu thị trường dự đoán từ Polymarket giờ đây vẽ ra một bức tranh rõ ràng: khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay ngày càng trở nên không khả thi, trong khi xác suất tăng lãi suất đang tăng đều đặn. Sự chuyển dịch này, do lạm phát dai dẳng cao và cú sốc địa chính trị từ xung đột Mỹ-Iran đang diễn ra, đang định hình lại tâm lý nhà đầu tư trên các lĩnh vực cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tài sản kỹ thuật số.
Tóm tắt xác suất của Polymarket: Đồng thuận "Không cắt giảm" trở nên vững chắc
Tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2026, bộ dự đoán của Polymarket về các thị trường dự đoán của Cục Dự trữ Liên bang phản ánh sự định giá lại mạnh mẽ về kỳ vọng lãi suất trong vài tuần qua. Dữ liệu nổi bật nhất: hợp đồng "không cắt giảm lãi suất trong 2026" hiện có xác suất 67%, tăng từ khoảng 43% chỉ hai tháng trước. Điều này hoàn toàn đảo ngược so với tâm lý thị trường đầu năm, khi các nhà giao dịch dự đoán sẽ có từ hai đến ba lần cắt giảm. Kịch bản "chỉ một lần cắt giảm" chỉ giao dịch ở mức 19%, có nghĩa là xác suất tổng cộng của bất kỳ sự nới lỏng nào trong năm 2026 đã giảm xuống dưới 35%.
Nhìn vào các cuộc họp FOMC riêng lẻ, bức tranh còn rõ ràng hơn. Thị trường dự đoán quyết định tháng 6 năm 2026 cho thấy xác suất không thay đổi là 98%, với chỉ 1% khả năng giảm 25 điểm cơ bản. Đối với tháng 7, không thay đổi chiếm 93%, trong khi khả năng tăng 25 điểm cơ bản đã tăng lên 4%. Đến tháng 9, không thay đổi giữ ở mức 74%, nhưng kịch bản tăng lãi suất đã tăng lên 12% — một con số không nhỏ, cho thấy mối lo ngày càng tăng của các nhà giao dịch về hướng đi của chính sách.
Thị trường tăng lãi suất cũng đáng chú ý. Hợp đồng "Fed tăng lãi suất trong 2026" của Polymarket đã thấy phía "Có" tăng lên khoảng 35%, với xác suất 30% cụ thể cho một đợt tăng lãi suất vào cuộc họp tháng 10. Điều này thật đáng chú ý khi đầu năm 2026, các đợt tăng lãi suất gần như không nằm trong tầm ngắm. Hợp đồng dự đoán cắt giảm lãi suất tháng 12 chỉ có xác suất 33%, càng khẳng định rằng bất kỳ sự nới lỏng nào cũng chỉ là hy vọng cuối năm, chứ không phải kỳ vọng cơ bản.
Dữ liệu lạm phát: Vấn đề cốt lõi giữ lãi suất ở mức cao
Bối cảnh lạm phát giải thích tại sao các nhà giao dịch Polymarket đã từ bỏ hy vọng cắt giảm lãi suất. Chỉ số PCE lõi, chỉ số ưa thích của Fed, tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4 năm 2026, trong khi chỉ số PCE tổng thể đạt 3,8%. Mô hình dự báo lạm phát hiện tại của Fed tại Cleveland ước tính TTM (tính đến thời điểm hiện tại) của tháng 5 là 4,18%, mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Dự báo PCE lõi cho Quý 2 năm 2026 đã được điều chỉnh tăng lên trung bình 3,9%, với dự kiến giảm dần chậm rãi sau đó.
Các số liệu này không chỉ vượt mục tiêu mà còn thể hiện một xu hướng lạm phát dai dẳng đã duy trì ở mức cao trong nhiều năm, điều mà một số quan chức Fed đã nhấn mạnh. Cuộc khảo sát mới nhất của Reuters cho thấy gần 50% các nhà kinh tế dự báo Fed sẽ giữ lãi suất chuẩn trong khoảng 3,50-3,75% suốt năm 2026, tăng từ mức 25% trong tháng 4. Sự điều chỉnh mạnh mẽ này phù hợp với những gì các nhà tham gia thị trường Polymarket đang định giá.
Yếu tố Iran: Cú sốc năng lượng làm phức tạp chính sách
Xung đột Mỹ-Iran bắt đầu từ ngày 28 tháng 2 năm 2026 đã trở thành lực lượng ngoại sinh chi phối việc định hình lại cả lạm phát và kỳ vọng của Fed. Việc Iran đóng cửa eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển khoảng một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu, đã gây ra cú sốc năng lượng lan tỏa qua các thị trường hàng hóa và giá tiêu dùng. Dầu Brent tăng trên 100 USD một thùng trong đỉnh điểm của khủng hoảng, mặc dù giá đã giảm xuống khoảng 99 USD khi hy vọng về một giải pháp ngoại giao xuất hiện.
Các diễn biến gần đây đã làm phức tạp thêm tình hình. Tổng thống Trump ngày 29 tháng 5 cho biết ông đang triệu tập tại Phòng Tình huống của Nhà Trắng để đưa ra quyết định cuối cùng về thỏa thuận Iran, với các quan chức Mỹ xác nhận các nhà đàm phán đã thống nhất một bản ghi nhớ 60 ngày để gia hạn lệnh ngừng bắn và bắt đầu đàm phán về chương trình hạt nhân của Iran. Tuy nhiên, các cuộc không kích mới của Mỹ gần Hormuz ngày 26 tháng 5 đã tạm thời làm dấy lên lo ngại, đẩy giá Brent lên trở lại trước khi giảm nhẹ. Giá dầu dự kiến sẽ giảm mạnh nhất kể từ năm 2020, đã giảm hơn 17% trong tháng 5 do hy vọng về thỏa thuận, nhưng dự trữ nguồn cung vẫn còn mỏng, và thị trường vật lý chưa hoàn toàn bình thường hóa.
Sự biến động địa chính trị này chính xác là điều khiến cho phép tính chính sách của Fed trở nên khó khăn hơn. Cú sốc năng lượng đang đẩy lạm phát tổng thể tăng cao hơn, nhưng một số quan chức Fed cho rằng điều này có thể chỉ là tạm thời khi xung đột kết thúc. Sự bất đồng trong FOMC hiện nay mang tính lịch sử: có ba thành viên phản đối xu hướng nới lỏng trong tuyên bố tháng 4, số phiếu phản đối nhiều nhất kể từ năm 1992, nhấn mạnh sự chia rẽ sâu sắc trong ủy ban về việc liệu đợt tăng giá do Iran gây ra có xứng đáng với một chính sách hawkish hay không.
Các quan chức Fed báo hiệu khả năng tăng lãi suất trong khi cảnh báo không phản ứng quá mức
Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát Michelle Bowman, phát biểu tại một hội nghị ở Iceland ngày 29 tháng 5, đã thể hiện rõ ràng sự căng thẳng nội bộ. Bà thừa nhận rằng cú sốc năng lượng do chiến tranh Iran có thể khiến quan điểm chính sách của bà chuyển hướng sang xem xét tăng lãi suất, đồng thời cảnh báo rằng "phản ứng với lạm phát do giá năng lượng tạm thời tăng cao sẽ thêm vào sự kiềm chế chính sách không cần thiết." Quan điểm của Bowman ủng hộ ngôn ngữ nới lỏng trong tuyên bố tháng 4 nhưng mở ra khả năng chuyển hướng hawkish nếu cú sốc này kéo dài, phản ánh sự cân bằng tinh tế mà toàn bộ ủy ban đang phải đối mặt.
Các quan chức khác còn rõ ràng hơn trong lập trường hawkish. Một số đồng nghiệp đã bày tỏ lo ngại rằng việc bác bỏ tính tạm thời của cú sốc năng lượng có thể là sai lầm, khi lạm phát đã duy trì trên 2% trong nhiều năm. Sự chuyển giao lãnh đạo từ Jerome Powell sang Kevin Warsh còn thêm một lớp không chắc chắn nữa, khi Warsh đã bày tỏ hoài nghi về việc sử dụng bảng cân đối để hỗ trợ chính sách lãi suất, có thể báo hiệu một hướng hawkish truyền thống hơn khi ông đảm nhiệm chức Chủ tịch.
Tâm lý thị trường và tác động đa tài sản
Việc định giá lại kỳ vọng của Fed đã gây ra tác động lan tỏa trên các loại tài sản. Thị trường cổ phiếu đã thể hiện sự phục hồi trước hy vọng về thỏa thuận Iran, với các nhà đầu tư bắt đầu định giá các kịch bản stagflation tồi tệ nhất. Tuy nhiên, triển vọng lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn" hạn chế khả năng tăng giá của các ngành nhạy cảm với lãi suất và ảnh hưởng đến các hệ số định giá. Thị trường trái phiếu phản ánh thực tế mới, với lợi suất trái phiếu kho bạc điều chỉnh để phản ánh khả năng nới lỏng giảm đi và xác suất thắt chặt không bằng 0.
Đối với thị trường hàng hóa, hai lực lượng của ngoại giao Iran và chính sách của Fed tạo ra một động thái phức tạp. Giá dầu có thể tiếp tục giảm nếu thỏa thuận thành công, nhưng bất kỳ trở ngại nào trong đàm phán sẽ nhanh chóng đảo ngược các mức tăng đó. Vàng, đã hưởng lợi từ cả bất ổn địa chính trị và lo ngại lạm phát, đối mặt với một môi trường tinh tế: một đợt tăng lãi suất của Fed sẽ về lý thuyết gây áp lực lên vàng, nhưng lạm phát dai dẳng và rủi ro địa chính trị lại cung cấp hỗ trợ bù đắp.
Trong thị trường tài sản kỹ thuật số, triển vọng của Fed ngày càng trở nên quan trọng. Bitcoin và các loại tiền điện tử rộng hơn đã thể hiện sự nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất, với tâm lý rủi ro giảm dần khi xác suất nới lỏng giảm xuống. Xác suất 67% của Polymarket về việc không cắt giảm trong 2026 đã loại bỏ hoàn toàn câu chuyện tích cực về kỳ vọng mở rộng thanh khoản từ thị trường trong phần còn lại của năm.
Những điều cần theo dõi tiếp theo
Ba biến số chính sẽ quyết định xem mức định giá hiện tại của Polymarket có tiếp tục chuyển hướng về phía tăng hay ổn định ở mức hiện tại. Thứ nhất, kết quả đàm phán Mỹ-Iran: một thỏa thuận bền vững mở lại eo biển Hormuz sẽ giảm đáng kể phần thưởng lạm phát năng lượng và có thể làm sống lại khả năng cắt giảm lãi suất nhỏ giọt. Thứ hai, các cuộc họp FOMC tháng 6 và tháng 7: bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ khỏi xu hướng nới lỏng, hoặc sự gia tăng các phiếu phản đối hawkish, sẽ xác nhận kịch bản tăng lãi suất. Thứ ba, dữ liệu lạm phát mới đến: nếu PCE lõi không giảm trong Quý 3, Fed có thể không còn lựa chọn nào khác ngoài việc hành động, bất kể cú sốc Iran đã giảm hay chưa.
Xác suất theo thời gian thực của Polymarket cung cấp một cửa sổ minh bạch, liên tục cập nhật về cách các nhà giao dịch đánh giá các khả năng này. Tính đến hôm nay, thông điệp rõ ràng là Fed đang duy trì trạng thái giữ nguyên, với rủi ro nghiêng về thắt chặt hơn là nới lỏng. Đối với các nhà đầu tư trên tất cả các thị trường, việc hiểu và theo dõi các tín hiệu dự đoán này đã trở thành điều thiết yếu để điều hướng trong bối cảnh vĩ mô không chắc chắn của giữa năm 2026.
#FedRate #Inflation