📢 Gate Square | 5/29 Chủ đề Nóng: #WTI原油失守90美元

Tính đến cuối tháng 5 năm 2026, hợp đồng tương lai dầu thô WTI đã trải qua biến động đáng kể, gần đây giảm xuống dưới mức 90 đô la mỗi thùng để ổn định quanh mức 87,36 đô la, trong khi dầu Brent giao dịch gần 92,05 đô la. Đây là mức giảm mạnh hàng tháng đối với cả hai chuẩn tham chiếu. Hành động giá hiện tại phản ánh sự tương tác phức tạp giữa các diễn biến địa chính trị, hạn chế nguồn cung và các mối lo ngại về cầu do các yếu tố vĩ mô gây ra.

Sức yếu giá gần đây xuất hiện sau một giai đoạn giá ở mức cao khi Brent đã đạt đỉnh 14 tháng trên 100 đô la mỗi thùng sau xung đột Iran bắt đầu từ ngày 28 tháng 2 năm 2026. Thị trường đang trong trạng thái khám phá giá khi các nhà giao dịch cân nhắc giữa các lực lượng gây gián đoạn nguồn cung và khả năng tiêu thụ giảm do lãi suất cao.

Diễn biến địa chính trị: Đàm phán Mỹ-Iran

Tình hình Trung Đông vẫn là yếu tố chính ảnh hưởng đến tâm lý thị trường dầu mỏ. Các diễn biến gần đây cho thấy các nhà đàm phán Mỹ và Iran đã đạt được thỏa thuận tạm thời kéo dài lệnh ngừng bắn thêm 60 ngày và bắt đầu các cuộc đàm phán mới về chương trình hạt nhân của Iran. Khung thỏa thuận này sẽ tạo thời gian cho các bên đàm phán tìm ra giải pháp lâu dài hơn. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều bất ổn khi bản ghi nhớ dự kiến vẫn chờ phê duyệt từ Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Các cuộc đàm phán đã giải quyết một số vấn đề then chốt bao gồm kho dự trữ uranium làm giàu cao của Iran, mà Washington yêu cầu phải tiêu hủy trước khi đáp ứng các yêu cầu tài chính của Tehran. Khung thỏa thuận cũng bao gồm các điều khoản chấm dứt chiến tranh giữa Israel và Hezbollah và cam kết về không can thiệp vào các vấn đề khu vực.

Phó Tổng thống JD Vance cho biết xung đột đã làm suy yếu đáng kể khả năng hạt nhân của Iran, khẳng định Washington đã thành công làm chậm chương trình của Tehran về lâu dài. Ngoại trưởng Marco Rubio thừa nhận có tiến bộ trong các cuộc đàm phán trong khi duy trì rằng Washington ưu tiên con đường ngoại giao nhưng có các lựa chọn khác nếu đàm phán thất bại.

Eo biển Hormuz vẫn là điểm trọng tâm quan trọng. Tuyến đường thủy này vận chuyển khoảng 20% lượng dầu toàn cầu, và việc đóng cửa đã tạo ra gián đoạn nguồn cung lớn nhất trong lịch sử theo dữ liệu của IEA. Nguồn cung dầu toàn cầu giảm mạnh 10,1 triệu thùng mỗi ngày xuống còn 97 triệu thùng/ngày vào tháng 3 năm 2026 do các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng và hạn chế hoạt động của tàu chở dầu.

Các yếu tố cung cầu cơ bản

Phía cung của thị trường vẫn trong tình trạng chặt chẽ bất chấp mức giảm giá gần đây. OPEC đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 xuống còn 1,17 triệu thùng/ngày, giảm so với 1,38 triệu thùng/ngày ước tính một tháng trước. Tổ chức này hiện dự kiến tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC là 600.000 thùng/ngày trong năm 2026.

Các kho dự trữ dầu toàn cầu đã giảm đáng kể, gần đạt mức thấp kỷ lục theo lời Neil Chapman, phó chủ tịch cao cấp của ExxonMobil. IEA báo cáo rằng mặc dù các kho dự trữ dường như còn khoảng 8 tỷ thùng trên giấy tờ, phần lớn trong đó là lượng dầu trong đường ống và kho dự trữ vận hành cần thiết để duy trì hoạt động hệ thống, nghĩa là những thùng dầu đó không thực sự có sẵn cho thị trường.

Các chuyên gia ngành cảnh báo rằng các bộ đệm và bộ giảm sốc đang dần cạn kiệt, với giá vật chất dự kiến sẽ tiếp tục thắt chặt hơn nữa khi nhu cầu mùa hè đạt đỉnh. Tỷ lệ tái đầu tư của ngành đạt 61% năm 2025, phục hồi từ mức thấp 36% năm 2022 nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với phạm vi lịch sử 80% đến 90%, phản ánh triển vọng thận trọng hơn về nhu cầu dài hạn.

Về phía cầu, lo ngại về lãi suất cao gây giảm hoạt động kinh tế đã ảnh hưởng đến giá. Tuy nhiên, nhà phân tích hàng hóa Giovanni Staunovo của UBS nhận định rằng nhu cầu chưa giảm đủ để kéo giá dầu xuống đáng kể, cho thấy thị trường có thể chưa phản ánh chính xác tình trạng thiếu hụt nguồn cung năng lượng.

Phân tích kỹ thuật và các mức giá

Từ góc độ kỹ thuật, WTI đã tìm thấy hỗ trợ sau khi các cuộc đàm phán bị đình trệ. Các mức hỗ trợ chính cần theo dõi gồm khoảng 85 đến 87 đô la, đã giữ vững trong các đợt bán tháo gần đây. Các mức kháng cự được xác lập tại 95, 100 và 105 đô la mỗi thùng. Mục tiêu bằng nhau của sóng giảm từ 107,46 xuống 100,8 và mức thoái lui 78% của đà tăng từ 99,11 đã cung cấp hỗ trợ trong các phiên gần đây.

Việc vượt qua mức thoái lui 38% tại 103,5 đô la sẽ đòi hỏi thử thách mức thoái lui 62% và mục tiêu nhỏ hơn của sóng tăng từ 99,11 tại 105,3 đô la. Triển vọng kỹ thuật vẫn chặt chẽ, với hành động giá thể hiện sự do dự khi thị trường chờ đợi hướng đi rõ ràng hơn từ các diễn biến địa chính trị.

Phân tích kịch bản tăng giá

Trong kịch bản tăng giá, một số yếu tố có thể thúc đẩy giá đi lên. Nếu đàm phán Mỹ-Iran đổ vỡ và căng thẳng quân sự leo thang, eo biển Hormuz có thể vẫn đóng hoặc đối mặt với hạn chế mới, duy trì cú sốc nguồn cung nghiêm trọng. Trong kịch bản này, WTI có thể kiểm tra lại mức 100 đô la và có khả năng tiến tới 105 đến 110 đô la.

Các nhà phân tích tại Barclays duy trì mục tiêu giá dầu Brent năm 2026 là 100 đô la mỗi thùng, đồng thời lưu ý các rủi ro tăng giá cho dự báo này. Việc nguồn cung toàn cầu tiếp tục thắt chặt, tăng trưởng chậm của sản lượng dầu đá phiến Mỹ và các gián đoạn nguồn cung từ xung đột Trung Đông đều hỗ trợ dài hạn cho giá dầu. Bernstein dự báo giá sẽ tăng lên 77 đô la mỗi thùng trong năm 2026 khi giá spot cao hơn và thị trường vật chất thắt chặt hơn đẩy lạm phát chi phí qua chuỗi cung ứng.

Nếu việc gia hạn lệnh ngừng bắn dẫn đến ổn định tạm thời nhưng việc mở lại eo biển Hormuz bị trì hoãn ngoài dự kiến, giá có thể duy trì ở mức 95 đến 105 đô la trong quý III năm 2026.

Phân tích kịch bản giảm giá

Kịch bản giảm giá tập trung vào khả năng hoàn tất thành công thỏa thuận Mỹ-Iran và mở lại eo biển Hormuz. Các báo cáo về khả năng đạt thỏa thuận đã gây ra đợt bán tháo, khiến WTI giảm khoảng 6% trong một thời điểm, cho thấy giá rất nhạy cảm với tiến trình ngoại giao. Nếu đàm phán thành công và tuyến đường thủy mở lại, giá có thể giảm về mức 75 đến 80 đô la mỗi thùng khi nguồn cung trở lại bình thường.

Dự báo nhu cầu của OPEC giảm phản ánh lo ngại về các yếu tố vĩ mô từ lãi suất cao. Nếu tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm hơn dự kiến, tiêu thụ có thể giảm mạnh hơn, trở thành yếu tố tác động lớn hơn. Thị trường sẽ đặc biệt chú ý đến quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất, vì lãi suất cao kéo dài có thể tiếp tục kìm hãm nhu cầu dầu.

Ngoài ra, nếu sản lượng dầu đá phiến Mỹ phản ứng với giá cao hơn nhanh hơn dự kiến, điều này có thể bổ sung nguồn cung và hạn chế đà tăng giá. Tuy nhiên, tỷ lệ tái đầu tư hiện tại của ngành cho thấy phản ứng này có thể bị giới hạn trong ngắn hạn.

Dòng thời gian và các sự kiện chính

Dòng thời gian ngay lập tức tập trung vào giai đoạn gia hạn lệnh ngừng bắn 60 ngày. Trong khoảng thời gian này, các nhà đàm phán sẽ cố gắng đạt được thỏa thuận toàn diện. Các mốc quan trọng bao gồm khả năng phê duyệt bản ghi nhớ của Tổng thống Trump và các cuộc thảo luận kỹ thuật về chi tiết chương trình hạt nhân.

Nhìn về quý III năm 2026, IEA dự báo giả định các nguồn cung từ Trung Đông sẽ bắt đầu trở lại đều đặn vào giữa năm, mặc dù chưa trở lại mức trước xung đột. Điều này cho thấy quá trình bình thường hóa sẽ diễn ra dần dần chứ không phải ngay lập tức.

Mùa hè là mùa lái xe ở Bắc bán cầu sẽ tạo ra thử thách về nhu cầu, với dự kiến các kho dự trữ sẽ tiếp tục giảm. Thị trường cũng sẽ theo dõi các quyết định sản xuất của OPEC+ và việc tuân thủ các cắt giảm hiện tại.

Triển vọng thị trường và các cân nhắc giao dịch

Môi trường thị trường hiện tại mang lại nhiều thách thức trong giao dịch, đặc trưng bởi biến động cao và các kết quả nhị phân dựa trên diễn biến địa chính trị. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát các thông báo ngoại giao, vì những thay đổi đột ngột trong trạng thái đàm phán đã thể hiện tác động ngay lập tức đến giá.

Quản lý rủi ro vẫn là yếu tố then chốt do các khả năng xảy ra các kết quả khác nhau. Quy mô vị thế nên tính đến khả năng biến động mạnh theo cả hai hướng. Các mức kỹ thuật đã đề cập cung cấp các điểm tham chiếu cho quyết định vào và thoát lệnh, đặc biệt chú ý đến vùng hỗ trợ 85 đô la và kháng cự 105 đô la.

Đối với vị thế dài hạn, các hạn chế về nguồn cung cấu trúc cho thấy rằng ngay cả trong kịch bản giảm giá, giá có thể duy trì trên mức trước xung đột. Sự kết hợp của kho dự trữ thấp, công suất dự phòng hạn chế và phí rủi ro địa chính trị tạo ra một sàn giá mà trong các năm trước chưa từng có.

Thị trường dầu thô đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng khi các cuộc đàm phán địa chính trị và hạn chế nguồn cung cạnh tranh để xác định giá. Việc gia hạn tạm thời lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran mang lại hy vọng giảm căng thẳng, nhưng còn nhiều bất ổn về việc thực thi và ổn định lâu dài.

Giá hiện tại quanh mức 87 đô la cho WTI và 92 đô la cho Brent phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa nỗi sợ gián đoạn nguồn cung và hy vọng giải pháp ngoại giao. Môi trường kho dự trữ thấp tạo nền tảng hỗ trợ, trong khi các lo ngại về cầu từ lãi suất cao giới hạn khả năng tăng giá.

Các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động liên tục khi giai đoạn đàm phán 60 ngày diễn ra. Kết quả của các cuộc đàm phán này có thể quyết định liệu giá có trở lại vùng ba chữ số hay không hoặc rút lui về mức độ vừa phải hơn. Dù hướng đi ngắn hạn thế nào, sự chặt chẽ về cấu trúc của thị trường dầu toàn cầu cho thấy giá sẽ duy trì ở mức cao theo tiêu chuẩn lịch sử trong phần còn lại của năm 2026.

Các mức quan trọng cần theo dõi vẫn là 85 đô la và 80 đô la ở phía dưới như các vùng hỗ trợ then chốt, với 95, 100 và 105 đô la là các mục tiêu kháng cự khi giá tăng. Thời gian đến tháng 7 sẽ là thời điểm quyết định trong việc xác định quỹ đạo trung hạn của giá dầu thô.