“Trứng” nói không sao: Đằng sau sự liên kết giá lợn-trứng, ẩn chứa sự thăng trầm của lợi thế thay thế

Mục tin tức nổi bật

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm diễn biến thị trường
Dòng tiền vào/ra
Giao dịch mô phỏng
        

        Ứng dụng khách

Nhà phân tích thị trường trứng và thịt gia cầm của 卓创资讯: Lưu Hồng

【Lời mở】Do thịt lợn và trứng gà có tính thay thế cho nhu cầu tiêu dùng, thông thường giá của hai mặt hàng này có quan hệ cùng chiều; tỷ lệ lợn-trứng có thể trở thành chỉ báo then chốt để đo mức độ thay thế đó. Tháng 3, tỷ lệ lợn-trứng giảm từ 2.07 xuống 1.46, ưu thế giá thấp tương đối của trứng đang dần suy yếu. Trong quý II, giá lợn hơi có thể vẫn duy trì trạng thái dao động quanh đáy; dù thị trường trứng vẫn có kỳ vọng nhu cầu theo mùa tiếp tục tăng, nhưng với hiệu ứng đối trọng thì không gian để đẩy nhanh tốc độ bán ra có thể gặp trở ngại.

Trò chơi theo chu kỳ dưới quan hệ tương quan cùng chiều mức thấp giữa giá lợn hơi và trứng trong 5 năm gần đây

Xét từ góc độ dinh dưỡng, cả thịt lợn và trứng gà đều là nguồn protein động vật chất lượng cao; nhu cầu của người tiêu dùng đối với hai loại này có độ “dính” nhất định, có nền tảng để thay thế cho nhau. Tuy nhiên, tính thay thế này không phải là sự “tiêu mất cái này, nở cái kia” đơn giản hay “hiệu ứng bập bênh” trong tiêu dùng cuối. Nhu cầu thị trường và giá của hai mặt hàng chịu sự điều tiết mạnh mẽ hơn từ chu kỳ công suất bên trong từng ngành, vì vậy khó hình thành một quan hệ thay thế dài hạn, ổn định và có hướng đơn nhất.

Dựa trên phân tích dữ liệu 5 năm gần đây, trong chu kỳ dài, giá lợn hơi và trứng có quan hệ cùng chiều mức thấp, hệ số tương quan là 0.39; điều này cũng cho thấy sự liên động giá của hai mặt hàng không phải là bất biến, và giữa các năm khác nhau, mức tương quan thể hiện có sự khác biệt, phản ánh kết quả của trò chơi theo chu kỳ của từng ngành. Ví dụ, trong năm 2021, cung dư thừa ở chu kỳ lợn và mức khử đàn thấp ở chu kỳ trứng; nguyên nhân chủ đạo là các mâu thuẫn cung-cầu nội tại của từng loại hàng hóa, tạo nên tác động thay thế “tiêu mất cái này, nở cái kia”, hệ số tương quan là -0.41. Ở giai đoạn này, khi giá lợn hơi giảm rõ rệt làm nổi bật “hiệu quả chi phí” của nó, ngược lại còn làm suy yếu phần nào sức hấp dẫn thay thế tiêu dùng của trứng. Sau đó, trong vài năm tiếp theo, các giai đoạn chu kỳ công suất của hai bên có xu hướng đồng bộ theo từng giai đoạn hoặc mâu thuẫn không nổi bật, đồng thời có nền tảng thay đổi đồng nhịp của chi phí chung và môi trường vĩ mô, vì vậy giai đoạn 2022-2026 đều thể hiện quan hệ cùng chiều trung bình đến cao, hệ số tương quan dao động trong khoảng 0.41-0.78.

Tháng 3, giá lợn hơi và trứng gà có quan hệ ngược chiều mức cao, sức hấp dẫn tiêu dùng của giá trứng bị suy yếu

Thông qua phân tích tương quan cuốn (rolling) có thể thấy, trong quý I năm 2026, giá của hai mặt hàng trong các tháng 1-2 duy trì quan hệ cùng chiều, hệ số tương quan lần lượt là 0.15 và 0.95; nhưng sang tháng 3, hai mặt hàng lại xuất hiện quan hệ ngược chiều mức cao, hệ số tương quan là -0.90, nguyên nhân chủ yếu do sự khác biệt trong mâu thuẫn cung-cầu.

Xét từ góc độ trứng gà, tháng 3 tập trung các yếu tố tích cực: sau Tết, các cơ quan, doanh nghiệp, trường học khởi động lại sản xuất và học tập, nhu cầu tiêu dùng theo nhóm và nhu cầu hộ gia đình bước vào giai đoạn cải thiện mang tính phục hồi; đồng thời, bản thân quy mô đàn gà đẻ đang ở chu kỳ giảm đàn, nguồn cung trứng con mới đẻ loại mã nhỏ (small eggs) khá hạn chế, qua đó gián tiếp hỗ trợ giá trứng cỡ lớn; cộng thêm thời tiết ấm lên phù hợp để bảo quản, ý nguyện dự trữ của nhà phân phối và người tiêu dùng tăng lên, cùng kích thích giá trứng bật lại từ vùng thấp. Ngược lại, thị trường lợn hơi sau kỳ nghỉ Tết, nguồn cung lợn hơi dần tăng lên, đúng lúc lại là mùa tiêu dùng thịt lợn trầm, khiến giá lợn hơi tiếp tục giảm liên tiếp; khi giá lợn hơi duy trì đi xuống, lợi thế về giá tuyệt đối của nó không ngừng mở rộng. Dù giá trứng vẫn có xu hướng tăng, nhưng so với thịt lợn, “tỷ lệ hiệu quả chi phí” của trứng đang nhanh chóng biến mất. Điều này có nghĩa là trong điều kiện cùng một số tiền, khoảng chênh lệch về số lượng mà người tiêu dùng có được giữa hai mặt hàng đang được thu hẹp nhanh chóng; ưu thế giá của trứng suy yếu, kìm hãm tốc độ tiêu thụ, làm suy giảm mức độ tăng của giá trứng.

Diễn biến này có thể được xác nhận một cách trực quan thông qua “tỷ lệ lợn-trứng”. Theo phân tích dữ liệu lịch sử, khi tỷ lệ >2, và tỷ lệ càng cao thì điều đó có nghĩa là trứng có sức hấp dẫn về giá đáng kể so với thịt lợn trên thị trường đầu cuối, từ đó tạo lực đỡ cho giá trứng; ngược lại, khi tỷ lệ <2 thì lực đỡ suy yếu thậm chí chuyển thành lực cản. Trong giai đoạn 2021-2025, tỷ trọng số ngày mà tỷ lệ lợn-trứng nằm trong phạm vi 2 trở xuống chiếm gần 60% tổng số ngày; điều này cho thấy trong phần lớn thời gian của chu kỳ dài, chênh lệch giá tuyệt đối giữa hai mặt hàng chưa được nới rộng đủ để kích hoạt mức độ thay thế tiêu dùng quy mô lớn, bền vững và có hướng ổn định—giá nhiều hơn được dẫn dắt bởi các yếu tố chung khác. Nhưng xét ở chu kỳ ngắn, vào năm 2026, tỷ lệ của hai mặt hàng từ mức 2.07 đầu năm dần hạ xuống 1.46; điều này đồng nghĩa với việc trong cùng điều kiện về cùng một số tiền, ưu thế giá của trứng đang suy yếu. Nếu tỷ lệ tiếp tục duy trì ở mức thấp thậm chí tiếp tục giảm, về mặt lý thuyết có thể dẫn đến một phần nhu cầu quay trở lại thịt lợn, từ đó kìm hãm động năng tăng giá trứng từ phía tiêu dùng.

二季度生猪价格对鸡蛋行情或难言乐观 　　Trong quý II, giá lợn hơi đối với triển vọng thị trường trứng có thể khó nói là lạc quan

Tỷ lệ lợn-trứng tiếp tục chịu áp lực, có thể tạo tác động tiêu cực đến thị trường trứng. Hiện nay, trọng lượng xuất chuồng của lợn hơi đang ở mức cao; khi nhiệt độ dần tăng lên, nhu cầu đối với lợn hơi trọng lượng lớn sẽ suy yếu; trong tương lai, trọng lượng xuất chuồng sẽ giảm, và áp lực về nguồn cung lợn hơi dồi dào trong quý II vẫn còn hiện hữu. Tuy nhiên, xét đến kỳ vọng của các doanh nghiệp không đủ, việc tái nuôi vỗ béo (二次育肥) để bổ đàn và nhập kho thịt lợn đông lạnh (冻品猪肉) có thể vẫn thận trọng, vì vậy khó có thể hình thành sự hỗ trợ rõ ràng cho giá lợn hơi trong giai đoạn trái mùa. Do đó, dự kiến giá lợn hơi đầu quý II có thể vẫn ở vùng đáy; giá lợn hơi bình quân toàn quốc điều chỉnh trong khoảng 9.3-10.2元/公斤.

Trong khi đó, dưới kỳ vọng chu kỳ giảm đàn và nhu cầu theo mùa tăng lên, trọng tâm giá của trứng vẫn tồn tại kỳ vọng được nâng chậm ở vùng thấp; nhưng so với giá lợn hơi, về mặt lý thuyết vẫn còn khả năng tỷ lệ lợn-trứng tiếp tục giảm, tác dụng thay thế của trứng đối với lợn hơi suy yếu. Điều này ở một mức độ nhất định kìm lực đẩy giá tăng, đồng thời làm gia tăng áp lực xuất hàng ra thị trường; vì vậy dự kiến tác động của giá lợn hơi đến thị trường trứng trong quý II có thể tiếp tục duy trì tông điệu tiêu cực. Thị trường trứng tuy không thiếu độ sôi động về nhu cầu, nhưng trong bối cảnh “lợn yếu” với tỷ lệ giá này, biên tăng độc lập của nó sẽ bị giới hạn. Giá trứng có thể thể hiện mô hình dao động “trên có áp lực, dưới có lực đỡ”; giá chủ đạo có thể dao động điều chỉnh trong khoảng 3.30-3.60元/斤

 Mở tài khoản giao dịch kỳ hạn trên nền tảng hợp tác của Sina an toàn, nhanh chóng và có đảm bảo

Rất nhiều thông tin, phân tích chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

责任编辑：李铁民