Lợi suất trên trái phiếu chính phủ dài hạn nhất của Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất từng được ghi nhận vào thứ Ba, làm rung chuyển thị trường và dấy lên những lo ngại mới về tình hình tài chính tồi tệ hơn của đất nước.
Sự tăng vọt xảy ra sau một phiên đấu giá trái phiếu không mấy ấn tượng cho thấy những vết nứt lớn trong niềm tin của nhà đầu tư. Theo Financial Times, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng lên 3.14%, và lợi suất trái phiếu 40 năm đã leo lên 3.61%, cả hai đều tăng 0.17 điểm phần trăm trong một phiên.
Trái phiếu 20 năm cũng không giữ được, tăng vọt 15 điểm cơ bản lên 2,56%. Đuôi của phiên đấu giá – sự khác biệt giữa giá cao nhất và thấp nhất được chấp nhận – là mức rộng nhất kể từ những năm 1980.
Taper của BoJ gây ra hoảng loạn khi các nhà giao dịch cảnh báo về hậu quả toàn cầu
Ngân hàng Nhật Bản đã dành cả năm qua để từ từ giảm sự hiện diện của mình trên thị trường trái phiếu, cố gắng rút lui khỏi chính sách siêu nới lỏng lâu dài của mình. Kế hoạch đó hiện đang bị chỉ trích. Các nhà giao dịch cho biết sự hỗn loạn vào thứ Ba có liên quan trực tiếp đến việc giảm bớt này, điều này đã gây ra sự biến động trên toàn bộ đường cong lợi suất.
Mike Riddell, quản lý quỹ tại Fidelity Investments, cảnh báo rằng sự tăng vọt trong lợi suất có thể gây ra "lây lan và sự yếu kém hơn nữa ở phía dài của thị trường trái phiếu toàn cầu" nếu các nhà đầu tư Nhật Bản bắt đầu chuyển tiền về quê hương.
Nhật Bản nắm giữ một lượng lớn tài sản ở nước ngoài, và bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nước này đang rút vốn ra có thể tác động mạnh đến các thị trường khác. Bộ Tài chính hiện đang bị kéo vào rắc rối này.
Chỉ vài phút sau cuộc đấu giá vào thứ Ba, ngân hàng trung ương đã công bố phản hồi mà họ đã thu thập từ các bên tham gia thị trường về cách thức giảm dần đã diễn ra. Nhiều ngân hàng và nhà môi giới đã yêu cầu BoJ xem xét lại, đặc biệt là khi nói đến trái phiếu dài hạn.
Các con số thật tàn bạo. Société Générale ước tính rằng khu vực tư nhân sẽ phải gánh trên 60 triệu tỷ ¥ nợ mới trước khi năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026. Đó là một gánh nặng khổng lồ. Và không có câu trả lời rõ ràng về việc ai sẽ mua.
Các công ty bảo hiểm nhân thọ, vốn là những người chơi chính trong thị trường dài hạn, hiện đang thay đổi chiến lược của họ và rút lui khỏi phần đó của đường cong. Điều này tạo ra một khoảng trống lớn trong nhu cầu nội địa mà thị trường vẫn chưa tìm ra cách lấp đầy.
Khủng hoảng chính trị gia tăng khi Ishiba mất kiểm soát lãnh đạo
Ngoài áp lực tài chính, chính phủ cũng đang có dấu hiệu bất ổn. Thủ tướng Shigeru Ishiba đang phải đối mặt với những nghi ngờ ngày càng tăng từ chính liên minh của ông. Tỷ lệ ủng hộ của ông thấp, và các nhà phân tích cho rằng căn cứ chính trị của ông quá yếu để chịu đựng thêm nhiều biến động.
Ishiba cũng chưa thể đạt được bất kỳ thỏa thuận nào với Tổng thống Mỹ Donald Trump về thuế quan, để lại vị thế thương mại của Nhật Bản dễ bị tổn thương.
Với cuộc bầu cử thượng viện dự kiến vào tháng Bảy, ngày càng có nhiều kỳ vọng rằng Ishiba có thể chuyển sang hứa hẹn cắt giảm thuế để củng cố sự ủng hộ của mình. Các nhà phân tích cảnh báo rằng động thái đó có thể làm mất ổn định ngân sách Nhật Bản hơn nữa, đặc biệt khi quốc gia này đang vật lộn với mức nợ công đã vượt quá 200% GDP.
Và trong khi sự hỗn loạn trái phiếu này có vẻ chỉ xảy ra ở Nhật Bản, nhưng tác động thì không. Lần cuối cùng giao dịch yen carry gặp áp lực, vào ngày 8 tháng 8 năm 2024, thị trường cổ phiếu toàn cầu đã giảm.
Đó là khi các nhà đầu tư dỡ bỏ một giao dịch mà họ vay yen với lãi suất thấp và đầu tư vào các đồng tiền có lợi suất cao hơn như đô la Mỹ. Khi lợi suất ở Nhật Bản tăng lên, giao dịch đó trở nên rủi ro, và điều đó buộc các nhà đầu tư lớn phải rút vốn khỏi các tài sản rủi ro hơn trên toàn cầu.
Hiện tại, nguy cơ xảy ra một vụ sụp đổ lặp lại không cao, nhưng cũng không phải là không có. Lãi suất của Mỹ vẫn cao hơn lãi suất ở Nhật Bản, điều này giữ cho giao dịch carry vẫn hấp dẫn trong thời gian này. Nhưng khoảng cách đó đang thu hẹp lại.
Giá thị trường hiện tại cho thấy có 94,7% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất trong khoảng 425–450 điểm cơ bản vào tháng tới. Con số này giảm xuống còn 71,2% cho cuộc họp vào ngày 30 tháng 7. Đến tháng 9, có 53,1% xác suất rằng lãi suất sẽ giảm xuống 400–425 bps.
Nếu điều đó xảy ra và lợi suất của Nhật Bản giữ nguyên hoặc tăng lên nhiều hơn, giao dịch carry có thể lại bị phá vỡ. Tiền sẽ chảy trở lại Tokyo, hút bớt thanh khoản từ các thị trường toàn cầu và kéo giảm mọi thứ từ cổ phiếu Mỹ đến nợ thị trường mới nổi. Sau những gì đã xảy ra vào thứ Ba, không ai còn bác bỏ kịch bản đó. Không còn nữa.
KEY Difference Wire giúp các thương hiệu tiền điện tử vượt qua và thống trị các tiêu đề nhanh chóng.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Lợi suất dài hạn của Nhật Bản đạt mức cao kỷ lục khi nỗi lo về khủng hoảng nợ bùng nổ
Lợi suất trên trái phiếu chính phủ dài hạn nhất của Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất từng được ghi nhận vào thứ Ba, làm rung chuyển thị trường và dấy lên những lo ngại mới về tình hình tài chính tồi tệ hơn của đất nước.
Sự tăng vọt xảy ra sau một phiên đấu giá trái phiếu không mấy ấn tượng cho thấy những vết nứt lớn trong niềm tin của nhà đầu tư. Theo Financial Times, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng lên 3.14%, và lợi suất trái phiếu 40 năm đã leo lên 3.61%, cả hai đều tăng 0.17 điểm phần trăm trong một phiên.
Trái phiếu 20 năm cũng không giữ được, tăng vọt 15 điểm cơ bản lên 2,56%. Đuôi của phiên đấu giá – sự khác biệt giữa giá cao nhất và thấp nhất được chấp nhận – là mức rộng nhất kể từ những năm 1980.
Taper của BoJ gây ra hoảng loạn khi các nhà giao dịch cảnh báo về hậu quả toàn cầu
Ngân hàng Nhật Bản đã dành cả năm qua để từ từ giảm sự hiện diện của mình trên thị trường trái phiếu, cố gắng rút lui khỏi chính sách siêu nới lỏng lâu dài của mình. Kế hoạch đó hiện đang bị chỉ trích. Các nhà giao dịch cho biết sự hỗn loạn vào thứ Ba có liên quan trực tiếp đến việc giảm bớt này, điều này đã gây ra sự biến động trên toàn bộ đường cong lợi suất.
Mike Riddell, quản lý quỹ tại Fidelity Investments, cảnh báo rằng sự tăng vọt trong lợi suất có thể gây ra "lây lan và sự yếu kém hơn nữa ở phía dài của thị trường trái phiếu toàn cầu" nếu các nhà đầu tư Nhật Bản bắt đầu chuyển tiền về quê hương.
Nhật Bản nắm giữ một lượng lớn tài sản ở nước ngoài, và bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nước này đang rút vốn ra có thể tác động mạnh đến các thị trường khác. Bộ Tài chính hiện đang bị kéo vào rắc rối này.
Chỉ vài phút sau cuộc đấu giá vào thứ Ba, ngân hàng trung ương đã công bố phản hồi mà họ đã thu thập từ các bên tham gia thị trường về cách thức giảm dần đã diễn ra. Nhiều ngân hàng và nhà môi giới đã yêu cầu BoJ xem xét lại, đặc biệt là khi nói đến trái phiếu dài hạn.
Các con số thật tàn bạo. Société Générale ước tính rằng khu vực tư nhân sẽ phải gánh trên 60 triệu tỷ ¥ nợ mới trước khi năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026. Đó là một gánh nặng khổng lồ. Và không có câu trả lời rõ ràng về việc ai sẽ mua.
Các công ty bảo hiểm nhân thọ, vốn là những người chơi chính trong thị trường dài hạn, hiện đang thay đổi chiến lược của họ và rút lui khỏi phần đó của đường cong. Điều này tạo ra một khoảng trống lớn trong nhu cầu nội địa mà thị trường vẫn chưa tìm ra cách lấp đầy.
Khủng hoảng chính trị gia tăng khi Ishiba mất kiểm soát lãnh đạo
Ngoài áp lực tài chính, chính phủ cũng đang có dấu hiệu bất ổn. Thủ tướng Shigeru Ishiba đang phải đối mặt với những nghi ngờ ngày càng tăng từ chính liên minh của ông. Tỷ lệ ủng hộ của ông thấp, và các nhà phân tích cho rằng căn cứ chính trị của ông quá yếu để chịu đựng thêm nhiều biến động.
Ishiba cũng chưa thể đạt được bất kỳ thỏa thuận nào với Tổng thống Mỹ Donald Trump về thuế quan, để lại vị thế thương mại của Nhật Bản dễ bị tổn thương.
Với cuộc bầu cử thượng viện dự kiến vào tháng Bảy, ngày càng có nhiều kỳ vọng rằng Ishiba có thể chuyển sang hứa hẹn cắt giảm thuế để củng cố sự ủng hộ của mình. Các nhà phân tích cảnh báo rằng động thái đó có thể làm mất ổn định ngân sách Nhật Bản hơn nữa, đặc biệt khi quốc gia này đang vật lộn với mức nợ công đã vượt quá 200% GDP.
Và trong khi sự hỗn loạn trái phiếu này có vẻ chỉ xảy ra ở Nhật Bản, nhưng tác động thì không. Lần cuối cùng giao dịch yen carry gặp áp lực, vào ngày 8 tháng 8 năm 2024, thị trường cổ phiếu toàn cầu đã giảm.
Đó là khi các nhà đầu tư dỡ bỏ một giao dịch mà họ vay yen với lãi suất thấp và đầu tư vào các đồng tiền có lợi suất cao hơn như đô la Mỹ. Khi lợi suất ở Nhật Bản tăng lên, giao dịch đó trở nên rủi ro, và điều đó buộc các nhà đầu tư lớn phải rút vốn khỏi các tài sản rủi ro hơn trên toàn cầu.
Hiện tại, nguy cơ xảy ra một vụ sụp đổ lặp lại không cao, nhưng cũng không phải là không có. Lãi suất của Mỹ vẫn cao hơn lãi suất ở Nhật Bản, điều này giữ cho giao dịch carry vẫn hấp dẫn trong thời gian này. Nhưng khoảng cách đó đang thu hẹp lại.
Giá thị trường hiện tại cho thấy có 94,7% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất trong khoảng 425–450 điểm cơ bản vào tháng tới. Con số này giảm xuống còn 71,2% cho cuộc họp vào ngày 30 tháng 7. Đến tháng 9, có 53,1% xác suất rằng lãi suất sẽ giảm xuống 400–425 bps.
Nếu điều đó xảy ra và lợi suất của Nhật Bản giữ nguyên hoặc tăng lên nhiều hơn, giao dịch carry có thể lại bị phá vỡ. Tiền sẽ chảy trở lại Tokyo, hút bớt thanh khoản từ các thị trường toàn cầu và kéo giảm mọi thứ từ cổ phiếu Mỹ đến nợ thị trường mới nổi. Sau những gì đã xảy ra vào thứ Ba, không ai còn bác bỏ kịch bản đó. Không còn nữa.
KEY Difference Wire giúp các thương hiệu tiền điện tử vượt qua và thống trị các tiêu đề nhanh chóng.