Коли справа доходить до RWA, з цим може бути знайомий кожен.
Кілька місяців тому RWA викликала широкі дискусії своєю сильною концепцією оцифрування активів, що змусило ринок спекулювати на вторинних наративах.Якийсь час концептуальні токени RWA з’являлися один за одним, і вони прийшли, щоб захопити перший горщик золота, принесений установи. Однак, як і всі концепції, які виділяються з натовпу, через різні обмеження, такі як нагляд і сценарії, RWA повернувся до спокою після того, як великі установи та регіональні уряди зробили свої платформи недовговічними.
**Я думав, що всі просто зникнуть, але я не очікував, що через кілька місяців трек RWA знову став популярним. Ключовою особою, яка розпалила цей вогонь, є BlackRock. **
20 березня BlackRock оголосив про запуск свого першого токенізованого фонду, випущеного на публічному блокчейні, BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). Повідомляється, що BUIDL буде підписаний через Securitize, компанію з цифрових цінних паперів, що зосереджується на RWA, для обслуговування кваліфікованих інвесторів, а кошти будуть зберігатися офіційним зберігачем, Bank of New York Mellon. Фонд інвестує 100% своїх загальних активів у готівку, казначейські облігації США та угоди про зворотний викуп, що дозволяє інвесторам отримувати дохід, зберігаючи токени на блокчейні.
BlackRock випустив анонс, джерело: офіційний сайт BlackRock
**Згідно з оголошенням, мінімальна початкова інвестиція фонду становить 5 мільйонів доларів США. BUIDL прагне забезпечити стабільну вартість 1 долар США за токен, а володіння токенами генерує дивіденди, а BlackRock виплачує щоденні накопичені дивіденди як нові токени безпосередньо в гаманці інвесторів. Коротше кажучи, інвестори можуть отримати дохід від фондів за рахунок зберігання токенів, уникаючи складних процедур і витрат на зберігання. **
Щодо цього нового продукту генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк прямо сказав: «Ми вважаємо, що наступним кроком буде токенізація фінансових активів, що означає, що кожна акція та кожна облігація матимуть власний базовий QCIP. Він буде зареєстрований у кожному інвестору. бухгалтерську книгу, але, що найважливіше, завдяки токенізації ми можемо адаптувати стратегії відповідно до кожного окремо».
З моменту прийняття спотового ETF біткойна BlackRock став еталоном у серцях практиків криптографії. Цей крок, безсумнівно, безпосередньо стимулював погоню ринку за RWA. За збігом обставин DigiFT, мережева біржа реальних активів (RWA), що базується в Сінгапурі, також оголосила про запуск токенів депозитарних розписок на основі казначейських векселів США.
Завдяки численним перевагам токени протоколу відстеження RWA зазнали загального зростання протягом тижня. Серед них репрезентативний проект Ondo Finance токен ONDO подвоївся, перевищив 0,9 долара США і зараз торгується на рівні 0,95 долара США. Щоб не відзначитися, токен Realio Network RIO зріс на 108% за останній тиждень, тоді як токен Propchain інвестиційного ринку нерухомості PROPC також виріс більш ніж на 61,9%.
Ціна ONDO стрімко зростає протягом тижня, джерело: Coingecko
І розповідь про RWA знову вийшла на ринок з обертом.
З концептуальної точки зору широкі активи реального світу (RWA) відносяться до матеріальних активів, існуючих у фізичному світі, які вводяться в ланцюжок для токенізованих продажів, тобто продукти ринку капіталу використовуються як предмет, а вартість надається у формі токенізованих цифрових цінних паперів для інвесторів. **Найбільш прямим ефектом зміни сутності на токен є те, що він легко подільний, більш ліквідний і має нижчі витрати на зберігання та випуск. Теоретично, завдяки характеристикам блокчейну, які не піддаються втручанню, а право власності поділене, майже всі реальні активи можуть бути токенізовані в ланцюжку. Тому предметні продукти охоплюють широкий спектр нерухомості, творів мистецтва, товарів, золота тощо. Можна включити навіть лише акції, придбані інвесторами. **
З цієї причини практики також вважають RWA найбільш зручним і можливим способом втручання традиційної фінансової індустрії у сферу Web3, і традиційні установи, природно, також зацікавлені. Починаючи з 2019 року, багато традиційних установ, таких як JPMorgan Chase, Goldman Sachs, DBS Bank, UBS, Santander, Société Générale і Hamilton Lane, послідовно почали досліджувати цей напрямок, випробували та випустили деякі продукти.
Будучи точкою доступу між традиційними фінансами та Web3, фінансова індустрія з ринковою вартістю в сотні мільярдів може відтворити зашифрований світ лише з 1% інвестицій. Потенціал цього шляху очевидний. Минулого року агентство аналізу ринку Bernstein спрогнозувало, що протягом наступних п’яти років близько 2% світової грошової маси буде токенізовано, що становитиме приблизно 3 трильйони доларів США.
На уяві це досить красиво, але на практиці все не так просто. **На додаток до інфраструктури, яку необхідно оптимізувати, такі проблеми, як ліквідність, нагляд і витрати, все ще нездоланні. Юридичний ланцюжок є особливо складним. Якщо дивитися по всьому світу, то немає регіону з високим ступенем завершення STO. Навіть Сполучені Штати та Сінгапур лише на ранніх стадіях дослідження. **У довгостроковій перспективі цей трек має потенціал для розвитку, але він також має базуватися на тому факті, що сам Web3 став надзвичайно поширеним.
**Якщо ви хочете дослідити далі, RWA, здається, має передбачувані перспективи лише в напрямку токенізації державних облігацій. Причина полягає в тому, що базові активи в RWA є надзвичайно критичними в усьому процесі. На додаток до державних облігацій із надійним наглядом і зрілий розвиток, інші типи або багато. Може бути менше проблем, таких як оцінка, шахрайство та ліквідність. **
Для традиційного світу RWA здається надто просунутим, але в області шифрування він має відносно довгу історію еволюції та розвитку.Добре відомий USDT та інші централізовані стейблкойни, які базуються на законній валюті, насправді є типовими активами RWA. Як токенізовані версії прив’язаних фіатних валют, стейблкойни існують як стабільна одиниця обміну під час злетів і падінь у криптосередовищі. З 2014 року такі компанії, як Tether і Circle, послідовно випускають токенізовані стейблкойни, забезпечені такими заставами, як банківські депозити, короткострокові векселі та фізичне золото.
В останні роки, завдяки популярності Defi, ринок познайомився з розподіленою трансформацією традиційних фінансів. Після стимулу ведмежого ринку ринок змушений шукати криптоактиви з цінними якорями, що також призвело до буму розвитку RWA за останні два роки. Незважаючи на те, що великі установи все ще зосереджуються на облігаціях, наразі мистецтво, дорогоцінні метали та навіть приватні борги також потрапили в Ноїв ковчег, щоб користувачі криптовалют інвестували в RWA.
Екологічна карта RWA, джерело: tokeny
У 2021 році поява платформ незабезпеченого кредитування, таких як Maple, Goldfinch і Clearpool, спричинила появу ринку приватних кредитів, що дозволило відомим установам позичати кошти під власний кредит. Однак через вплив Luna, 3AC і FTX у 2022 році сталася велика кількість дефолтів у проектах, зосереджених на приватному кредитуванні.
Оскільки ведмежий ринок вступає в 2023 році, прибутковість DeFi знижується, і в той же час процентні ставки Федеральної резервної системи продовжують зростати, токенізовані державні облігації, представлені стабілізаційною прибутковістю, зазнали вибухового зростання. Такі проекти, як Ondo Finance, Franklin Templeton і OpenEden, отримали великі надходження коштів, і TVL токенізованих казначейських облігацій зросла на 641% зі 114 мільйонів доларів США в січні 2023 року до 845 мільйонів доларів США на кінець року.
Фактично, поки що в області шифрування RWA в основному поділялася на чотири типи, а саме стабільні монети, товарні токени, токенізовані казначейські облігації та приватні кредити. Далі також цитуються дані зі звіту Коінгеко. вступ.
З точки зору ринкової структури, стейблкойни, прив’язані до долара США, мають абсолютну перевагу, а сфера стейблкоїнів також природно має характеристики «переможець отримує все» та високу концентрацію ринку. На три найпопулярніші стейблкойни в доларах США припадає 95% ринку: USDT становить 103,7 мільярда доларів, USDC – 32,1 мільярда доларів, а Dai – 4,7 мільярда доларів. USDT домінує, як завжди, з часткою ринку 71,12%, тоді як частка ринку USDC різко впала після короткого відокремлення під час банківської кризи в США в березні минулого року, і вона ще не відновилася.
Згідно з даними Coingecko, стабільні активи, окрім стейблкойнів у доларах США, складають лише 1% ринку, такі як Euro Tether (EURT), Mexican Peso Tether (MXNT), EURC (EURC), Stasis Euro (EURS) і BiLira (TRYB) )чекай.
Ринкова капіталізація стабільних активів швидко зросла з 5,2 мільярда доларів на початку 2020 року до піку в 150,1 мільярда доларів у березні 2022 року, а потім поступово знизилася на ведмежому ринку. Ринкова вартість стейблкойнів під впливом широкого ринку зросте на 18,09% до 2024 року зі 128,2 мільярда доларів США на початку року до 151,4 мільярда доларів США станом на 26 березня.
Ринкова вартість токенів із товарним забезпеченням становить приблизно 1,1 мільярда доларів США, але це лише 0,8% ринкової вартості стейблкоїнів із легальною валютою як базовим активом.Що стосується продуктів, токени з товарним забезпеченням мають подібну модель. Серед них токенізовані дорогоцінні метали, такі як Tether Gold і PAX Gold, складають 83% ринкової вартості токенів із товарним забезпеченням. Такі токени, як XAUT і PAXG, кріпляться однією унцією фізичного золота, тоді як Kinesis Gold і VeraOne кріпляться одним грамом золота.
Хоча домінують токенізовані дорогоцінні метали, також були запущені токени, забезпечені іншими товарами. Візьмемо як приклад проект Uranium308, який випустив токенізований «уран», ціна якого пов’язана з ціною 1 фунта сполуки урану U3O8, і навіть може бути викуплений за суворих умов угоди про відповідність.
**Токенізовані казначейські облігації США були категорією, на яку користувачі звертали найбільшу увагу під час ведмежого ринку, і їхня ринкова вартість зросла на 641% у 2023 році зі 114 мільйонів доларів США до 845 мільйонів доларів США. Однак цей імпульс зростання зупинився після макрополіпшень у 2024 році, коли токенізовані казначейські облігації США зросли лише на 1,9% у січні з ринковою капіталізацією в 861 мільйон доларів. **
Наразі Franklin Templeton є найбільшим емітентом токенізованих казначейських облігацій США. Валютний фонд Уряду США в його ланцюжку випустив токени на 332 мільйони доларів із часткою ринку понад 38,6%. Більшість токенізованих казначейських облігацій побудовано на Ethereum, на частку якого припадає 57,5% ринку. Проте традиційні компанії, такі як Franklin Templeton і Wisdomtree Prime, обирають випуск на Stellar, який зазвичай використовується установами. Наразі на Stellar припадає 39%. відсоток ринку.
**Відносно кажучи, приватний кредит є більш чутливим. Порівняно з товарами та казначейськими облігаціями зі стабільними підтвердженнями продукту, він досить схожий на сторонні кредитні установи в реальному житті. Ця категорія природно підходить для великих споживчих товарів, таких як як покупка автомобіля, так і покупка будинку. **
З 470,3 мільйона доларів непогашених позик, виданих за поточними приватними кредитними угодами, близько 42% (196 мільйонів доларів) припадає на автокредити, тоді як заборгованість у секторах фінансових технологій і нерухомості становила 19% і 9% відповідно. У 2023 році автокредити стрімко зросли, приблизно 60 виданих позик перевищили 168 мільйонів доларів США, тоді як за той самий період фінтех-індустрія не видавала нових позик.
Сектори нерухомості та торгівлі криптовалютою отримали 840 кредитів, але лише 10% зараз активні. Решта, якщо вони не погашені, вже перебувають у статусі дефолту та мертвого боргу. Примітно, що після краху Terra та 3AC у криптопросторі відбулося 13 невиплат кредитів.
Судячи з профілю користувача, більшість позичальників з ринків, що розвиваються, таких як Африка, Південно-Східна Азія, Центральна Америка та Південна Америка.Близько 42 кредитів або 40,8% усіх кредитів - з африканських країн.
Як згадувалося раніше, хоча RWA здається дуже спокусливим, з регуляторної точки зору, RWA все ще має багато проблем. Зрештою, це пов’язано з фінансовими активами, а закони та правила поза мережею будуть важливішими. На додаток до звичайних розумних оцінок, випуск і обіг, які відповідають нормативним стандартам схвалення, мають достатню глибину ринку та гарантують, що розумні контракти не мають лазівок у безпеці.
Поточні нормативні вимоги до STO у Сполучених Штатах, джерело: Zhi De Law Firm
**Насправді, з точки зору Положення A1 і A2, Положення D, Положення про краудфандинг і Положення S, які базуються на поточному звільненні від випуску цінних паперів у Сполучених Штатах, поточний випуск RWA зосереджений у категоріях D і S, які не залучають SEC, тоді як для інших категорій, які виконує SEC. Категорія, особливо категорія A, наразі не має прецеденту успішної емісії відповідно до Положення A. **Строго кажучи, інституційний фонд BlackRock USD також є серією Регламенту D506(c) відповідно до вимог впровадження. Дохід, отриманий інвесторами, що тримають фонд, не реєструється в SEC США. З цієї причини відсотки, отримані від стейкинга BUIDL, можуть не бути вказані на жодній платформі для торгівлі криптовалютою.
Звичайно, за постійного втручання інституцій регулятивні питання завжди можуть бути вирішені в якийсь момент у майбутньому.У короткостроковій перспективі неминуче буде політика та контрзаходи на зустрічі. Для інвесторів, незалежно від того, яка чудова історія, вони зрештою більше стурбовані фактичним зростанням токена.
**У будь-якому випадку установи розширили канали фінансування, кваліфіковані інвестори отримали підписні продукти, а для роздрібних інвесторів, яким не вистачає коштів на покупку, став популярним вторинний ринок, що радує і в іншому сенсі. **
посилання:
Coingecko: Звіт RWA за 2024 рік — Зростання реальних світових активів у криптовалюті
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
BlackRock «приходить», а RWA знову «популярний».
Коли справа доходить до RWA, з цим може бути знайомий кожен.
Кілька місяців тому RWA викликала широкі дискусії своєю сильною концепцією оцифрування активів, що змусило ринок спекулювати на вторинних наративах.Якийсь час концептуальні токени RWA з’являлися один за одним, і вони прийшли, щоб захопити перший горщик золота, принесений установи. Однак, як і всі концепції, які виділяються з натовпу, через різні обмеження, такі як нагляд і сценарії, RWA повернувся до спокою після того, як великі установи та регіональні уряди зробили свої платформи недовговічними.
**Я думав, що всі просто зникнуть, але я не очікував, що через кілька місяців трек RWA знову став популярним. Ключовою особою, яка розпалила цей вогонь, є BlackRock. **
20 березня BlackRock оголосив про запуск свого першого токенізованого фонду, випущеного на публічному блокчейні, BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). Повідомляється, що BUIDL буде підписаний через Securitize, компанію з цифрових цінних паперів, що зосереджується на RWA, для обслуговування кваліфікованих інвесторів, а кошти будуть зберігатися офіційним зберігачем, Bank of New York Mellon. Фонд інвестує 100% своїх загальних активів у готівку, казначейські облігації США та угоди про зворотний викуп, що дозволяє інвесторам отримувати дохід, зберігаючи токени на блокчейні.
BlackRock випустив анонс, джерело: офіційний сайт BlackRock
**Згідно з оголошенням, мінімальна початкова інвестиція фонду становить 5 мільйонів доларів США. BUIDL прагне забезпечити стабільну вартість 1 долар США за токен, а володіння токенами генерує дивіденди, а BlackRock виплачує щоденні накопичені дивіденди як нові токени безпосередньо в гаманці інвесторів. Коротше кажучи, інвестори можуть отримати дохід від фондів за рахунок зберігання токенів, уникаючи складних процедур і витрат на зберігання. **
Щодо цього нового продукту генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк прямо сказав: «Ми вважаємо, що наступним кроком буде токенізація фінансових активів, що означає, що кожна акція та кожна облігація матимуть власний базовий QCIP. Він буде зареєстрований у кожному інвестору. бухгалтерську книгу, але, що найважливіше, завдяки токенізації ми можемо адаптувати стратегії відповідно до кожного окремо».
З моменту прийняття спотового ETF біткойна BlackRock став еталоном у серцях практиків криптографії. Цей крок, безсумнівно, безпосередньо стимулював погоню ринку за RWA. За збігом обставин DigiFT, мережева біржа реальних активів (RWA), що базується в Сінгапурі, також оголосила про запуск токенів депозитарних розписок на основі казначейських векселів США.
Завдяки численним перевагам токени протоколу відстеження RWA зазнали загального зростання протягом тижня. Серед них репрезентативний проект Ondo Finance токен ONDO подвоївся, перевищив 0,9 долара США і зараз торгується на рівні 0,95 долара США. Щоб не відзначитися, токен Realio Network RIO зріс на 108% за останній тиждень, тоді як токен Propchain інвестиційного ринку нерухомості PROPC також виріс більш ніж на 61,9%.
Ціна ONDO стрімко зростає протягом тижня, джерело: Coingecko
І розповідь про RWA знову вийшла на ринок з обертом.
З концептуальної точки зору широкі активи реального світу (RWA) відносяться до матеріальних активів, існуючих у фізичному світі, які вводяться в ланцюжок для токенізованих продажів, тобто продукти ринку капіталу використовуються як предмет, а вартість надається у формі токенізованих цифрових цінних паперів для інвесторів. **Найбільш прямим ефектом зміни сутності на токен є те, що він легко подільний, більш ліквідний і має нижчі витрати на зберігання та випуск. Теоретично, завдяки характеристикам блокчейну, які не піддаються втручанню, а право власності поділене, майже всі реальні активи можуть бути токенізовані в ланцюжку. Тому предметні продукти охоплюють широкий спектр нерухомості, творів мистецтва, товарів, золота тощо. Можна включити навіть лише акції, придбані інвесторами. **
З цієї причини практики також вважають RWA найбільш зручним і можливим способом втручання традиційної фінансової індустрії у сферу Web3, і традиційні установи, природно, також зацікавлені. Починаючи з 2019 року, багато традиційних установ, таких як JPMorgan Chase, Goldman Sachs, DBS Bank, UBS, Santander, Société Générale і Hamilton Lane, послідовно почали досліджувати цей напрямок, випробували та випустили деякі продукти.
Будучи точкою доступу між традиційними фінансами та Web3, фінансова індустрія з ринковою вартістю в сотні мільярдів може відтворити зашифрований світ лише з 1% інвестицій. Потенціал цього шляху очевидний. Минулого року агентство аналізу ринку Bernstein спрогнозувало, що протягом наступних п’яти років близько 2% світової грошової маси буде токенізовано, що становитиме приблизно 3 трильйони доларів США.
На уяві це досить красиво, але на практиці все не так просто. **На додаток до інфраструктури, яку необхідно оптимізувати, такі проблеми, як ліквідність, нагляд і витрати, все ще нездоланні. Юридичний ланцюжок є особливо складним. Якщо дивитися по всьому світу, то немає регіону з високим ступенем завершення STO. Навіть Сполучені Штати та Сінгапур лише на ранніх стадіях дослідження. **У довгостроковій перспективі цей трек має потенціал для розвитку, але він також має базуватися на тому факті, що сам Web3 став надзвичайно поширеним.
**Якщо ви хочете дослідити далі, RWA, здається, має передбачувані перспективи лише в напрямку токенізації державних облігацій. Причина полягає в тому, що базові активи в RWA є надзвичайно критичними в усьому процесі. На додаток до державних облігацій із надійним наглядом і зрілий розвиток, інші типи або багато. Може бути менше проблем, таких як оцінка, шахрайство та ліквідність. **
Для традиційного світу RWA здається надто просунутим, але в області шифрування він має відносно довгу історію еволюції та розвитку.Добре відомий USDT та інші централізовані стейблкойни, які базуються на законній валюті, насправді є типовими активами RWA. Як токенізовані версії прив’язаних фіатних валют, стейблкойни існують як стабільна одиниця обміну під час злетів і падінь у криптосередовищі. З 2014 року такі компанії, як Tether і Circle, послідовно випускають токенізовані стейблкойни, забезпечені такими заставами, як банківські депозити, короткострокові векселі та фізичне золото.
В останні роки, завдяки популярності Defi, ринок познайомився з розподіленою трансформацією традиційних фінансів. Після стимулу ведмежого ринку ринок змушений шукати криптоактиви з цінними якорями, що також призвело до буму розвитку RWA за останні два роки. Незважаючи на те, що великі установи все ще зосереджуються на облігаціях, наразі мистецтво, дорогоцінні метали та навіть приватні борги також потрапили в Ноїв ковчег, щоб користувачі криптовалют інвестували в RWA.
Екологічна карта RWA, джерело: tokeny
У 2021 році поява платформ незабезпеченого кредитування, таких як Maple, Goldfinch і Clearpool, спричинила появу ринку приватних кредитів, що дозволило відомим установам позичати кошти під власний кредит. Однак через вплив Luna, 3AC і FTX у 2022 році сталася велика кількість дефолтів у проектах, зосереджених на приватному кредитуванні.
Оскільки ведмежий ринок вступає в 2023 році, прибутковість DeFi знижується, і в той же час процентні ставки Федеральної резервної системи продовжують зростати, токенізовані державні облігації, представлені стабілізаційною прибутковістю, зазнали вибухового зростання. Такі проекти, як Ondo Finance, Franklin Templeton і OpenEden, отримали великі надходження коштів, і TVL токенізованих казначейських облігацій зросла на 641% зі 114 мільйонів доларів США в січні 2023 року до 845 мільйонів доларів США на кінець року.
Фактично, поки що в області шифрування RWA в основному поділялася на чотири типи, а саме стабільні монети, товарні токени, токенізовані казначейські облігації та приватні кредити. Далі також цитуються дані зі звіту Коінгеко. вступ.
З точки зору ринкової структури, стейблкойни, прив’язані до долара США, мають абсолютну перевагу, а сфера стейблкоїнів також природно має характеристики «переможець отримує все» та високу концентрацію ринку. На три найпопулярніші стейблкойни в доларах США припадає 95% ринку: USDT становить 103,7 мільярда доларів, USDC – 32,1 мільярда доларів, а Dai – 4,7 мільярда доларів. USDT домінує, як завжди, з часткою ринку 71,12%, тоді як частка ринку USDC різко впала після короткого відокремлення під час банківської кризи в США в березні минулого року, і вона ще не відновилася.
Згідно з даними Coingecko, стабільні активи, окрім стейблкойнів у доларах США, складають лише 1% ринку, такі як Euro Tether (EURT), Mexican Peso Tether (MXNT), EURC (EURC), Stasis Euro (EURS) і BiLira (TRYB) )чекай.
Ринкова капіталізація стабільних активів швидко зросла з 5,2 мільярда доларів на початку 2020 року до піку в 150,1 мільярда доларів у березні 2022 року, а потім поступово знизилася на ведмежому ринку. Ринкова вартість стейблкойнів під впливом широкого ринку зросте на 18,09% до 2024 року зі 128,2 мільярда доларів США на початку року до 151,4 мільярда доларів США станом на 26 березня.
Ринкова вартість токенів із товарним забезпеченням становить приблизно 1,1 мільярда доларів США, але це лише 0,8% ринкової вартості стейблкоїнів із легальною валютою як базовим активом.Що стосується продуктів, токени з товарним забезпеченням мають подібну модель. Серед них токенізовані дорогоцінні метали, такі як Tether Gold і PAX Gold, складають 83% ринкової вартості токенів із товарним забезпеченням. Такі токени, як XAUT і PAXG, кріпляться однією унцією фізичного золота, тоді як Kinesis Gold і VeraOne кріпляться одним грамом золота.
Хоча домінують токенізовані дорогоцінні метали, також були запущені токени, забезпечені іншими товарами. Візьмемо як приклад проект Uranium308, який випустив токенізований «уран», ціна якого пов’язана з ціною 1 фунта сполуки урану U3O8, і навіть може бути викуплений за суворих умов угоди про відповідність.
**Токенізовані казначейські облігації США були категорією, на яку користувачі звертали найбільшу увагу під час ведмежого ринку, і їхня ринкова вартість зросла на 641% у 2023 році зі 114 мільйонів доларів США до 845 мільйонів доларів США. Однак цей імпульс зростання зупинився після макрополіпшень у 2024 році, коли токенізовані казначейські облігації США зросли лише на 1,9% у січні з ринковою капіталізацією в 861 мільйон доларів. **
Наразі Franklin Templeton є найбільшим емітентом токенізованих казначейських облігацій США. Валютний фонд Уряду США в його ланцюжку випустив токени на 332 мільйони доларів із часткою ринку понад 38,6%. Більшість токенізованих казначейських облігацій побудовано на Ethereum, на частку якого припадає 57,5% ринку. Проте традиційні компанії, такі як Franklin Templeton і Wisdomtree Prime, обирають випуск на Stellar, який зазвичай використовується установами. Наразі на Stellar припадає 39%. відсоток ринку.
**Відносно кажучи, приватний кредит є більш чутливим. Порівняно з товарами та казначейськими облігаціями зі стабільними підтвердженнями продукту, він досить схожий на сторонні кредитні установи в реальному житті. Ця категорія природно підходить для великих споживчих товарів, таких як як покупка автомобіля, так і покупка будинку. **
З 470,3 мільйона доларів непогашених позик, виданих за поточними приватними кредитними угодами, близько 42% (196 мільйонів доларів) припадає на автокредити, тоді як заборгованість у секторах фінансових технологій і нерухомості становила 19% і 9% відповідно. У 2023 році автокредити стрімко зросли, приблизно 60 виданих позик перевищили 168 мільйонів доларів США, тоді як за той самий період фінтех-індустрія не видавала нових позик.
Сектори нерухомості та торгівлі криптовалютою отримали 840 кредитів, але лише 10% зараз активні. Решта, якщо вони не погашені, вже перебувають у статусі дефолту та мертвого боргу. Примітно, що після краху Terra та 3AC у криптопросторі відбулося 13 невиплат кредитів.
Судячи з профілю користувача, більшість позичальників з ринків, що розвиваються, таких як Африка, Південно-Східна Азія, Центральна Америка та Південна Америка.Близько 42 кредитів або 40,8% усіх кредитів - з африканських країн.
Як згадувалося раніше, хоча RWA здається дуже спокусливим, з регуляторної точки зору, RWA все ще має багато проблем. Зрештою, це пов’язано з фінансовими активами, а закони та правила поза мережею будуть важливішими. На додаток до звичайних розумних оцінок, випуск і обіг, які відповідають нормативним стандартам схвалення, мають достатню глибину ринку та гарантують, що розумні контракти не мають лазівок у безпеці.
Поточні нормативні вимоги до STO у Сполучених Штатах, джерело: Zhi De Law Firm
**Насправді, з точки зору Положення A1 і A2, Положення D, Положення про краудфандинг і Положення S, які базуються на поточному звільненні від випуску цінних паперів у Сполучених Штатах, поточний випуск RWA зосереджений у категоріях D і S, які не залучають SEC, тоді як для інших категорій, які виконує SEC. Категорія, особливо категорія A, наразі не має прецеденту успішної емісії відповідно до Положення A. **Строго кажучи, інституційний фонд BlackRock USD також є серією Регламенту D506(c) відповідно до вимог впровадження. Дохід, отриманий інвесторами, що тримають фонд, не реєструється в SEC США. З цієї причини відсотки, отримані від стейкинга BUIDL, можуть не бути вказані на жодній платформі для торгівлі криптовалютою.
Звичайно, за постійного втручання інституцій регулятивні питання завжди можуть бути вирішені в якийсь момент у майбутньому.У короткостроковій перспективі неминуче буде політика та контрзаходи на зустрічі. Для інвесторів, незалежно від того, яка чудова історія, вони зрештою більше стурбовані фактичним зростанням токена.
**У будь-якому випадку установи розширили канали фінансування, кваліфіковані інвестори отримали підписні продукти, а для роздрібних інвесторів, яким не вистачає коштів на покупку, став популярним вторинний ринок, що радує і в іншому сенсі. **
посилання:
Coingecko: Звіт RWA за 2024 рік — Зростання реальних світових активів у криптовалюті