Від «швидкості та вартості» до «доходу та утримання»: зміна парадигми конкурентної логіки Layer2

Шлях Ethereum Layer2, пройшовши кілька років технічних ітерацій, зараз входить у зовсім новий етап конкурентної боротьби. Протягом останніх двох років основними фокусами галузевих обговорень незмінно були два ключові показники — пропускна здатність транзакцій і комісії Gas. Дискусія щодо технологічних підходів OP-Rollup та ZK-Rollup, а також очікування оптимізації комісій Gas завдяки EIP-4844 формують основну рамку наративу Layer2.

Однак, коли технічні відмінності поступово звужуються, логіка ринкової конкуренції зазнає принципової зміни. Згідно з даними L2BEAT, станом на липень 2026 року сукупна вартість активів, що зберігаються (TVL) у Ethereum Layer2, відновилася майже до 45 млрд доларів США. Серед них Arbitrum One з приблизно 17.73 млрд доларів США TVL займає перше місце, Base — близько 7.33 млрд доларів США, OP Mainnet — близько 6.04 млрд доларів США, тоді як Blast має TVL близько 2.65 млрд доларів США. Ефект домінування топ-мереж є надзвичайно сильним — три провідні мережі Base, Arbitrum та Optimism у сумі обробляють майже 90% обсягу транзакцій Layer2.

У такій надзвичайно централізованій ринковій картині новачкові, щоб вирватися вперед, вже недостатньо лише “швидше та дешевше”. Відповідь, яку дає Blast, така: дохідність активів має бути ключовою конкурентною перевагою Layer2, а не другорядною функцією.

“Дохідний вакуум” у традиційних Layer2: структурна проблема, яку ігнорують

До появи Blast у мереж Layer2 загалом існував структурний сліпий кут у дизайні — після того, як користувачі здійснювали бридж активів у Layer2, ці активи потрапляли в стан “дохідного вакууму”.

У власників ETH у головній мережі Ethereum дохід з’являвся через стейкінг — приблизно 3% - 4% річної дохідності (annualized). Але коли користувачі перекидають ETH через крос-чейн у Arbitrum, Optimism та інші популярні Layer2, ці активи втрачають здатність приносити дохід у головній мережі. Схожа ситуація зі стейблкоїнами — у головній мережі можна отримувати дохід через різні DeFi-протоколи, але на Layer2 за замовчуванням ставка дорівнює 0%.

Це означає, що кожного разу, коли користувач переносить актив із головної мережі Ethereum у Layer2, він бере на себе “втрату можливого доходу”. У бичачому ринку ця альтернативна вартість може перекриватися частотою торгів і очікуваннями ейрдропів; однак у період ринкової волатильності або боковика бездоходний стан активів суттєво послаблює бажання користувачів довго залишатися в екосистемі.

У аналітичній статті PANews зазначено, що впродовж тривалого часу галузь Layer2 стикається із незручним становищем: “великий технічний наратив, але слабка реалізація в екосистемі”. Трійка чисто фінансових застосунків — DEX, кредитування та деривативи — не здатна самостійно підтримувати стабільне зростання екосистеми Layer2. Layer2 має приваблювати не просто “переселення” великих фінансових гравців із головної мережі, а насамперед користувачів із довгим хвостом, яким важливі чутливість до Gas-комісій та поріг якості користувацького досвіду.

Ключове відкриття Blast полягає саме в цьому: якщо Layer2 не здатні вирішити проблему “дохідного вакууму” для активів, то навіть якщо транзакції будуть ще швидшими, а Gas — ще нижчим, побудувати справжню “липкість” (loyalty) користувачів буде важко.

Природний механізм доходу Blast: автоматичне нарахування через трирівневу архітектуру

Модель природної дохідності Blast побудована на трирівневій архітектурі: кожен рівень має чітке джерело доходу та шлях розподілу.

Перший рівень: дохід від стейкінгу ETH. Коли користувач мостить ETH у Blast, Blast фіксує відповідний ETH, що знаходиться на Layer 1, для нативного стейкінгу мережі, переважно через взаємодію з протоколами стейкінгу на кшталт Lido. Ці стейкінгові винагороди через механізм автоматичного ребейзингу (auto-rebasing) напряму повертаються користувачам у Blast. Користувачам не потрібно брати активну участь у стейкінг-операціях — достатньо тримати ETH, щоб отримувати близько 4% річної дохідності.

Другий рівень: дохід RWA зі стейблкоїнів. Для стейблкоїнів (таких як USDC, USDT, DAI) Blast фіксує відповідні стейблкоїни на Layer 1 і розміщує їх у RWA-протоколах на кшталт MakerDAO (схемах, пов’язаних із “американськими облігаціями”). Дохід повертається користувачам автоматично у формі USDB (нативного стабільного токена Blast), а дохідність стейблкоїнів становить близько 5%. Частина ринкових даних показує, що в окремі періоди дохідність стейблкоїнів може досягати 8%.

Третій рівень: розподіл доходу від Gas-комісій. Blast програмним шляхом повертає частину чистого мережевого доходу від Gas тим, хто будує DApp на його базі. Цей механізм дає розробникам додаткове джерело доходу, створюючи позитивний цикл “дохід для користувачів — вигода для розробників — процвітання екосистеми”.

Спільною рисою трьох рівнів дохідності є “автоматизація” та “без тертя”. Користувачам не потрібно вивчати складні операції зі стейкінгом, не потрібно нести додаткові витрати на взаємодію із смартконтрактами — активи, щойно потрапляють у мережу Blast, автоматично починають приносити дохід. Такий дизайн “дохід за замовчуванням” кардинально відрізняється від “за замовчуванням бездоходності” в інших Layer2.

Два колеса, що рухають зростання екосистеми: план BIG BANG та заохочення розробників

Стратегію зростання екосистеми Blast можна описати як “подвійний драйв”: з одного боку, через план BIG BANG масово залучаються якісні проєкти, з іншого — Gas-комісії (розподіл доходу) та ейрдроп-стимули допомагають утримати розробників.

17 січня 2026 року Blast офіційно оголосив активність BIG BANG. Ключовий дизайн плану включає: 50% коштів із ейрдроп-фонду розподіляються між проєктами-переможцями, а решта 50% — між інтерактивними користувачами. Критерії відбору охоплюють вісім категорій: перпетуальні контрактні DEX, спотові біржі, протоколи кредитування, NFT та ігри, SocialFi, GambleFi, інфраструктуру, а також інноваційні проєкти, які використовують нативну дохідність Blast або механізм розподілу доходу від Gas. У перший день тестової мережі було залучено 24,587 адреси учасників, а станом на зараз понад 100 тис. активних адрес уже беруть участь.

З точки зору даних, ця стратегія демонструє значні ефекти в короткостроковій перспективі. Протягом двох днів після запуску Blast TVL досяг 100 млн доларів США, а через 34 дні — перевищив 1 млрд доларів США. Станом на травень 2026 року сумарна вартість токенів, що замкнені в DApp (TVL) Blast, вже перевищила 2 млрд доларів США, і мережа стала шостою найбільшою ончейн-економічною системою у світі.

Однак сталий розвиток екосистеми завжди є ключовим предметом уваги ринку. Згідно з одним з аналізів, у екосистемі Blast близько 90%+ протоколів після згасання популярності втратили привабливість або стали неактивними. Цей феномен розкриває базову складність зростання, що стимулюється винагородами: холодний старт можна підтримувати доходом, але довгострокове утримання повинно базуватися на реальному попиті.

Справжнє випробування утримання користувачів: боротьба за ліквідність після відкриття мосту

У червні 2026 року Blast офіційно відкрив повну функцію виведення (withdrawal) через міст, що означало перехід мережі з етапу “однонапрямного депозиту” у повністю операційну стадію “двонапрямного обігу”. Це стало першим реальним стрес-тестом для здатності Blast утримувати користувачів.

До цього Blast використовував модель “примусового утримання” — після того як користувачі вносили активи, вони не могли одразу їх забрати, а ліквідність блокувалась всередині мережі. Такий дизайн був ефективним на етапі холодного старту для запобігання відтоку ліквідності назовні, але водночас означав, що ранні дані TVL не могли реально відображати бажання користувачів залишатися добровільно.

Після відкриття мосту ключове питання для спостерігачів ринку полягає в тому, скільки капіталу продовжить залишатися в екосистемі Blast, і скільки піде у конкурентні Layer2 або повернеться у головну мережу Ethereum?

Згідно з даними за червень 2026 року, TVL Blast знизився на 62% від історичного максимуму, а кількість щоденно активних користувачів впала до найнижчого рівня за останні шість місяців. На початку серпня мережа втратила понад 300 млн доларів США ліквідності: TVL знизився з 1.1 млрд доларів США до 785 млн доларів США. Для порівняння, щоденні активні гаманці Base та Arbitrum — відповідно — перевищили 740 тис. і 360 тис.

Ці дані свідчать, що Blast все ще стикається зі значними викликами щодо утримання користувачів. Після згасання очікувань ейрдропів частина користувачів обирає піти — така поведінкова модель практично не відрізняється від більшості криптопроєктів попередніх хвиль, які покладалися на стимулювання на старті.

Ризики та виклики: контроль мультипідпису (multisig), концентрація екосистеми та довгострокова сталiсть

Шлях розвитку Blast не позбавлений суперечок. З погляду технічної архітектури Blast використовує рішення Optimistic Rollup на базі OP Stack. Але його контракти контролюються мультипідписом 3/5, причому всі п’ять адрес є анонімними новими адресами. Це означає, що з теоретичної точки зору мультипідпис-партнери потенційно можуть впливати на кошти користувачів шляхом оновлення коду. Така компоновка архітектури викликала занепокоєння частини розробників щодо безпеки.

З погляду ринкової конкуренції, у сегменті Layer2 триває “велике очищення”. Топ-5 Layer2 — Base, Arbitrum, Optimism, zkSync, Starknet — вже зайняли понад 85% ринкової частки, тоді як решта десятки Layer2 мають середній TVL менше 50 млн доларів США. У своєму аналізі 21Shares зазначає, що понад 50 Layer2 борються за користувачів, ліквідність і розробників, але станом на кінець 2025 року ринок вже був сильно сконцентрований на трьох мережах — Base, Arbitrum та Optimism.

Чи зможе Blast зберегти незалежну позицію в ході цієї хвилі консолідації, залежить від трьох ключових змінних: по-перше, чи зможе нативний механізм дохідності зберігати привабливість у разі коливань ставки доходу від ETH стейкінгу та RWA доходу; по-друге, чи зможуть проєкти, залучені планом BIG BANG, перейти від growth за рахунок стимулів до growth за рахунок продукту та створити реальний попит у користувачів; по-третє, чи зможе екосистема розробників вийти за межі залежності від єдиної моделі доходу та сформувати різноманітні сценарії застосувань.

Висновок

Поява Blast означає, що конкуренція в Layer2 перейшла з “гонки технічних показників” у новий етап — “гонку за користувацьким досвідом і корисністю активів”. Традиційні Layer2 вирішували проблему швидкості транзакцій і вартості Gas, але не відповіли на більш фундаментальне питання: що ще, крім торгів, можуть робити активи користувачів у Layer2?

Blast дає відмінну відповідь через нативний механізм дохідності — щоб активи продовжували приносити винагороду, доки очікують транзакцію. Цей механізм у короткостроковій перспективі ефективно стимулював швидке зростання TVL, але довгостроковий успіх залежить від того, чи зможе перетворити початковий ентузіазм, викликаний стимулами, на стійку життєздатність екосистеми.

Як сказав один аналітик: “холодний старт можна підтримувати доходом, але довгострокове утримання має базуватися на реальному попиті”. Blast уже завершив cold start від 0 до 1; далі потрібно відповісти на тезу від 1 до N — а саме це є кінцевим випробуванням, з яким стикаються всі проєкти Layer2.

FAQ

Q1: Як реалізується нативна дохідність Blast?

Blast використовує ETH, який користувач мостить, для стейкінгу в головній мережі Ethereum (наприклад, Lido), а стейблкоїни — розміщує у RWA-протоколах на кшталт MakerDAO. Отримана винагорода повертається користувачам напряму через механізм автоматичного ребейзингу. Річна дохідність для ETH становить близько 4%, для стейблкоїнів — близько 5%; користувачам не потрібно виконувати будь-які додаткові операції.

Q2: У чому ключова відмінність Blast від інших Layer2?

Традиційні Layer2 фокусуються на підвищенні швидкості транзакцій і зниженні комісій Gas, а активи користувачів на ланцюгу за замовчуванням не приносять дохід. Blast є єдиним Layer2, який надає нативну дохідність для ETH і стейблкоїнів: після моста активи автоматично починають приносити дохід, при цьому зберігається сумісність з EVM і низькі комісії за транзакції.

Q3: Чому TVL Blast знизився після відкриття мосту?

До відкриття мосту в червні 2026 року Blast застосовував модель “примусового утримання”, тож користувачі не могли виводити кошти. Після відкриття частина користувачів вирішила піти — це є нормальним коригуванням після згасання стимулів. Станом на липень 2026 року TVL Blast становить близько 2.65 млрд доларів США і все ще знаходиться серед лідерів у Layer2.

Q4: Яка довгострокова сталість екосистеми Blast?

Довгостроковий розвиток Blast залежить від трьох факторів: чи збереже механізм дохідності свою привабливість попри коливання ставки, чи зможуть проєкти, залучені планом BIG BANG, перейти від стимулінгового драйву до продуктового драйву, і чи зможе екосистема розробників сформувати різноманітні сценарії застосувань. Наразі в екосистемі близько 90%+ протоколів після згасання популярності знижують активність.

Q5: Які ризики існують у Blast?

Основні ризики включають: контракти контролюються анонімним мультипідписом 3/5, що створює потенційний ризик централізації; сегмент Layer2 є сильно сконцентрованим — три провідні мережі займають близько 90% обсягу транзакцій; після згасання ейрдроп-стимулів користувацьке утримання стикається з труднощами.