З'явилося нове попередження про те, що Банк Японії може прискорити підвищення ставок раніше, ніж очікувалося, — подія, яку ринки зараз ігнорують, але яка може мати серйозні наслідки як для криптовалют, так і для традиційних ринків.

Джерело та зміст попередження
Цутому Ватанабе, професор економіки у відставці з Токійського університету, який покинув BOJ у 1999 році, сказав Bloomberg, що вважає, що кінцевий пік у цьому циклі буде вищим, ніж зараз очікує більшість людей. Його власними словами, «кінцева ставка становитиме близько 2 відсотків, можливо, трохи вище». Це означає значно агресивніший шлях, ніж сценарій, який ринок оцінює.
Це попередження не з'являється на порожньому місці. BOJ підвищив свою облікову ставку до 1 відсотка 16 червня, що стало четвертим підвищенням з початку циклу посилення в березні 2024 року. Член правління Наокі Тамура стверджує, що відсоткові ставки слід підвищувати на чверть пункту кожні кілька місяців до нейтрального рівня 2 відсотки, додаючи, що банк повинен прискорити темпи підвищення «без вагань», якщо інфляційні ризики посиляться. Віце-президент Рьозо Хіміно також заявив, що ризик перевищення інфляцією цільового рівня 2% є реальним. Рушійна сила цього підвищення:
Головна проблема полягає в тому, що інфляційний тиск в Японії більше не викликаний лише внутрішнім попитом; енергетичний шок від війни в Ірані створює швидше, ніж очікувалося, перенесення в ціноутворенні між підприємствами, і очікується, що це пошириться ширше на споживчі ціни. Водночас єна торгується поблизу своїх найслабших рівнів за сорок років, що збільшує імпортні витрати та додатково підживлює інфляцію. BOJ, можливо, доведеться прискорити підвищення відсоткових ставок, щоб розірвати цей циклічний тиск.

Вплив на крипторинки
Ключовий момент тут — механізм керрі-трейду на основі єни. Протягом багатьох років інвестори брали позики в Японії під майже нульові відсоткові ставки та інвестували ці гроші в активи з вищою прибутковістю, такі як долар США, криптоактиви та інші ризиковані активи. Якщо BOJ швидко підвищить ставки до 2%, вартість цього керрі-трейду зросте, і багато інвесторів можуть бути змушені закрити свої позиції. Таке розгортання може призвести до раптових та різких розпродажів біткоїна та інших ризикованих активів, як це сталося в подібному сценарії минулого року, оскільки закриття позицій, фінансованих у єнах, зазвичай починається з ліквідних та легкопродаваних активів, і криптоактиви потрапляють у цю категорію. Другий канал діє через долар. У міру того, як Японія підвищує ставки, а різниця процентних ставок із США звужується, єна може мати тенденцію до зміцнення, що може послабити індекс долара. Історично періоди слабкого долара підтримували криптоактиви, тому з цього погляду ефект може парадоксально бути позитивним. Однак, чи реалізується цей ефект, залежить від того, наскільки серйозним буде раптовий шок ліквідності, створений розгортанням керрі-трейду. У короткостроковій перспективі можна спостерігати двоетапну реакцію: панічний продаж, а в середньостроковій — підтримку, спричинену слабкістю долара.
Третій канал — глобальна ліквідність. Японія протягом багатьох років була одним із найбільших експортерів капіталу у світі, а японські інвестори та установи вкладали трильйони доларів в іноземні активи. Оскільки процентні ставки зростають, а внутрішні дохідності облігацій стають привабливими, можна очікувати репатріацію частини цього капіталу. Таке повернення означатиме вилучення ліквідності для глобальних ризикованих активів, включаючи криптовалюти, оскільки загальна грошова маса, що надходить на ринок, скоротиться. Вплив на традиційну економіку
Японія — економіка з боргом приблизно 260 відсотків свого валового внутрішнього продукту, значна частина якого була профінансована за припущення низьких процентних ставок. Швидке підвищення ставок до 2 відсотків і вище значно збільшить витрати на обслуговування боргу, що безпосередньо пов'язано з історичним зростанням дохідності JGB, яке ми обговорювали в попередніх повідомленнях. Дохідність десятирічних облігацій вже на найвищому рівні за тридцять років, а прискорення циклу підвищення ставок може ще більше посилити цей тиск. Також є вплив на компанії, особливо малі та середні підприємства (МСП) з боргом за плаваючою ставкою, оскільки їхні витрати на фінансування зростають. Аналогічний ефект стосується власників житла, оскільки це знаменує нову еру для домогосподарств у Японії, які довгий час звикли до майже нульових процентних ставок. Загальна оцінка:
Для тих, хто слідкує як за крипто, так і за активами, прив’язаними до єни, через Gate, ключовий момент полягає в тому, що ще не визначено, чи BOJ дійсно прискорить темп підвищення ставок; це наразі особиста думка колишнього чиновника, а не офіційна зміна політики. Однак ринок сприймає ці сигнали серйозно, оскільки подібне розгортання керрі-трейду в минулому призводило до реальної та швидкої хвилі продажів криптовалют. Конкретні сигнали майбутніх засідань BOJ, зокрема, чи зміниться темп підвищення на більш агресивний, ніж чверть пункту кожні кілька місяців, будуть найкритичнішим індикатором, який прояснить, наскільки близький цей ризик.

NFA ✅ DYOR ☑️
$BTC $GT $USDJPY ‌