Саме тоді, коли макроаналітики вважали, що Федеральна резервна система закріплює стабільний графік підвищення процентних ставок, звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі (NFP) за червень повністю сплутав усі карти. На перший погляд, загальний рівень безробіття впав до, здавалося б, здорового рівня 4,2%. Але якщо копнути глибше, дані малюють зовсім іншу картину, що характеризується швидким охолодженням попиту на робочу силу та значним виходом працівників з ринку.

Шок від заголовка проти переглядів

Консенсус-прогноз перед червневим звітом передбачав скромне, але стабільне збільшення на 113 000 робочих місць. Натомість Бюро статистики праці представило різке відхилення: роботодавці США додали лише 57 000 робочих місць за місяць.

Що робить цей показник ще більш тривожним, так це структурне погіршення даних попередніх місяців. Ринок праці не просто сповільнився в червні; він був значно слабшим навесні, ніж повідомлялося раніше. Показники зайнятості за квітень були переглянуті в бік зниження на 31 000, а за травень — на 43 000. Разом ці перегляди в бік зниження вилучили 74 000 робочих місць з історичних записів, що свідчить про те, що сповільнення тихо набирало обертів протягом місяців.

Чому падіння безробіття цього разу є поганою новиною

У типовому економічному зростанні зниження рівня безробіття сигналізує про потужний ринок праці, який залучає людей до робочої сили. У цьому звіті падіння до 4,2% є оптичною ілюзією, спричиненою структурною слабкістю, а не економічною силою.

Падіння відбулося повністю через те, що рівень участі в робочій силі впав на 0,3 відсоткового пункту, досягнувши багаторічного мінімуму в 61,5%. Приголомшливі 832 000 людей вийшли з активної робочої сили лише за один місяць. Оскільки уряд враховує осіб як "безробітних" лише в тому випадку, якщо вони активно шукають роботу, ця масова хвиля виходу людей з пошуку роботи штучно занизила загальний рівень безробіття. Якби участь залишилася стабільною, рівень безробіття помітно зріс би.

Реакція ринку: Перегляд курсу ФРС

Фінансові ринки одразу визнали приховану слабкість звіту та агресивно переоцінили курс монетарної політики. Перспектива збереження жорсткої позиції Федеральною резервною системою зруйнувалася протягом кількох хвилин після публікації.

Переоцінка ринку (після NFP за червень)
┌───────────────────────────┬───────────────────────────┐
│ Показник │ Рух ринку │
├───────────────────────────┼───────────────────────────┤
│ Ймовірність підвищення у │ Впала нижче 20% │
│ липні │ │
│ Очікуваний графік │ Зсув з жовтня на грудень │
│ підвищення │ │
│ Індекс долара США (DXY) │ Впав майже на 40 пунктів │
│ Спот-золото (XAU/USD) │ Стрибнуло більш ніж на │
│ │ 2% (>$4,130) │
└───────────────────────────┴───────────────────────────┘

Миттєве падіння індексу долара США (DXY) на 40 пунктів відображає визнання інституціями того, що руки ФРС зв'язані. Центральні банки не можуть легко виправдати підвищення процентних ставок на тлі швидкого охолодження ринку праці, не ризикуючи спричинити глибшу економічну рецесію.

Одночасно капітал втік до традиційних безпечних притулків. Золото пережило вибухове зростання, стрибнувши більш ніж на 2% і пробивши ключові рівні опору. Коли очікується зниження або стагнація прибутковості, безприбуткові активи, як-от золото, миттєво стають дуже привабливими інструментами для збереження капіталу.

Макроекономічний погляд

Цей звіт про зайнятість знаменує чітку поворотну точку в макроекономічних настроях. Наратив змінився з управління перегрітою економікою на збереження крихкого зростання. Інвестори тепер повинні орієнтуватися в ситуації, де погані економічні дані слугують гарними новинами для оцінки активів через пом'якшення монетарної політики, навіть якщо вони сигналізують про глибші основні проблеми для споживчого попиту та корпоративних прибутків у другій половині року.

#WeakNFPShakesRateHikeOdds

$BTC$GT$LAB

BTC1,02%

GT0,89%

LAB1,01%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

1 лайків

Нагородити
1
Прокоментувати
Репост
Поділіться

Прокоментувати

Додати коментар

Немає коментарів

Популярні теми
Дізнатися більше
#
gStocksTokenizedStocksLive
4,84M Популярність
#
VitalikUnveilsLeanEthereum
76,8M Популярність
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
69,08K Популярність
#
PredictWorldCupShare20000U
243,02K Популярність
#
SKHynixListsOnNasdaq
476,89K Популярність

Закріплено

карта сайту

Ілюзія падіння рівня безробіття: декодування червневого шоку зайнятості

Шок від заголовка проти переглядів

Чому падіння безробіття цього разу є поганою новиною

Реакція ринку: Перегляд курсу ФРС

Макроекономічний погляд

Популярні теми

gStocksTokenizedStocksLive

VitalikUnveilsLeanEthereum

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

SKHynixListsOnNasdaq

Закріплено