Ринок оцінює ризик зниження біткойна значно нижчим, ніж свідчать історичні прецеденти.

Хоча біткойн зазнавав численних корекцій на 50–80% з 2020 року, вартість захисних опціонів (крило пут із дельтою 25) лише приблизно на 5% вища за імпліцитну волатильність при грошах (ATM IV). Фактично, майже 29% 2024 року ринок майже не закладав премії за ризик зниження.
Одним із факторів, що сприяють цьому, є постійний продаж волатильності — особливо через стратегії, пов'язані зі спотовими ETF, — що створює пропозицію пут-опціонів і утримує низькі витрати на хеджування.
На противагу цьому, S&P 500 майже завжди зберігає премію за захист від зниження, тоді як біткойн часто торгується з дуже низькою оцінкою хвостового ризику.
Це не обов'язково означає, що корекція біткойна менш імовірна; радше це може вказувати на надмірну впевненість ринку. Якщо корекція станеться, пут-опціони, ймовірно, будуть швидко переоцінені, що призведе до стрибка волатильності на всьому ринку.