Слабкий червневий NFP змінює очікування ФРС | Слабкість ринку праці затьмарює прогноз ставок

Звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі США (NFP) за червень суттєво змінив очікування ринку щодо політики Федеральної резервної системи. Хоча рівень безробіття дещо знизився до 4,2%, це покращення маскувало глибшу структурну слабкість, оскільки участь робочої сили впала до найнижчого рівня за п'ять років.

Звіт миттєво знизив очікування подальшого посилення монетарної політики, послабив долар США та підвищив попит на безпечні активи, такі як золото.

Огляд ринку праці

Зростання зайнятості в червні значно не виправдало очікувань.

Ключові статистичні дані про зайнятість
• Червневий NFP: 57 000 робочих місць
• Консенсус ринку: 115 000 робочих місць
• Відхилення від очікувань: 48,2% нижче прогнозу
• Перегляди за квітень і травень: -74 000 робочих місць загалом
• Рівень безробіття: 4,2% (раніше 4,3%)
• Зменшення робочої сили: 720 000 осіб
• Рівень участі: найнижчий за 5 років
• Понад 27% безробітних не мають роботи більше шести місяців.

Хоча загальний рівень безробіття покращився, це зниження значною мірою було зумовлене зменшенням кількості учасників робочої сили, а не активнішим наймом.

Негайна реакція ринку

Фінансові ринки швидко скоригували очікування після публікації звіту.

Вплив на ринок
• Ймовірність підвищення ставки ФРС у вересні за даними CME FedWatch:
• До звіту: 64%
• Після звіту: 52%
• Індекс долара США: -0,58% за тиждень
• Дохідність 2-річних облігацій: 4,137% (-2,69 б.п.)
• Дохідність 10-річних облігацій: близько 4,479%
• Золото: показало найсильнішу тижневу динаміку після чотирьох послідовних тижнів падіння.
• Євро: зріс до $1,1442, що є двотижневим максимумом.
• Британський фунт: зафіксував найсильніший тижневий ріст майже за три місяці.

Звіт посилив очікування, що ФРС може відкласти подальше посилення, якщо умови на ринку праці продовжать погіршуватися.

Дилема політики

Незважаючи на слабші дані про зайнятість, інфляція залишається високою.

Поточні виклики
• Інфляція: 4,2%
• Цільовий показник ФРС: 2%
• Зростання цін на енергоносії, пов'язане з напруженістю на Близькому Сході, продовжує додавати інфляційного тиску.
• Динаміка ринку праці продовжує слабшати.

Це створює складний баланс між підтримкою економічного зростання та контролем інфляції.

Чому це важливо

Голова ФРС Кевін Уорш, який обійняв посаду 15 травня, тепер стикається з одним із найскладніших політичних середовищ за останні роки.

Ринки зараз зважують два конкуруючі ризики:

• Стійка інфляція, що вимагає жорсткішої монетарної політики.
• Уповільнення ринку праці, яке може не витримати вищих процентних ставок.

Вересневе засідання ФРС все частіше розглядається як ключова поворотна точка для фінансових ринків.

Вплив на ринок криптовалют

Послаблення долара США забезпечило короткострокову підтримку цифровим активам.

Потенційні наслідки включають:

• Покращення умов для Bitcoin та Ethereum.
• Збільшення попиту на ризикові активи на тлі зниження очікувань щодо підвищення ставок.
• Тривала макроекономічна невизначеність через високу інфляцію.
• Зростаючі побоювання щодо стагфляції, якщо економічне зростання послабшає, а інфляція залишиться високою.

Хоча короткострокове середовище стало більш сприятливим для криптовалют, невизначеність монетарної політики залишається значним ринковим ризиком.

Ключові фактори ризику

• Стійка інфляція вище цільового рівня.
• Погіршення умов на ринку праці.
• Невизначений курс політики ФРС.
• Геополітичні ризики, що впливають на ціни енергоносіїв.
• Можливе повернення очікувань підвищення ставок, якщо інфляція залишиться високою.

Підсумковий прогноз

Звіт про зайнятість за червень — це не просто невиконання плану по NFP; він висвітлює зростаючу структурну слабкість на ринку праці США.

Хоча м'якіші очікування щодо підвищення ставок підтримали ризикові активи в найближчій перспективі, інфляція залишається значно вищою за цільовий показник ФРС, що залишає політикам обмежену гнучкість.

Вересневе засідання FOMC, ймовірно, стане однією з найбільш обговорюваних подій року, оскільки ринки оцінюватимуть, чи в кінцевому підсумку слабкість ринку праці або інфляція визначатимуть монетарну політику.

Ключові висновки
• Червневий NFP не виправдав очікувань на 48,2%.
• Участь робочої сили впала до п'ятирічного мінімуму.
• Очікування підвищення ставки ФРС різко знизилися.
• Долар ослаб, тоді як золото зміцніло.
• Криптовалюти виграють від короткострокової слабкості долара.
• Вересневе засідання FOMC залишається наступним головним каталізатором.

#NFP
#WeakNFPShakesRateHikeOdds
@Gate_Square