Tom Lee: Курс ETH/BTC може зміцнитися в другій половині 2026 року, чи чекає Ethereum нову хвилю переоцінки вартості?

北京 2026 року 7 липня 3-го дня крипторинок зустрів всебічне зростання. Згідно з даними торгової платформи Gate, біткоїн (BTC) відкинувся від 24-годинного мінімуму 59 776 доларів до 61 507 доларів; Ethereum (ETH) відкинувся ще різкіше — від мінімуму 1 605 доларів до 1 725 доларів, зараз становить 1 705,42 долара, денний приріст склав 4,45%. BTC зараз становить 61 409,3 долара, 24-годинний приріст 1,07%, ринкова капіталізація близько 1,23 трильйона доларів. Ринкова капіталізація ETH — близько 205,816 мільярда доларів, частка ринку — 7,19%.

Однак варто звернути увагу не стільки на денні зміни, скільки на довгостроковий ціннісний орієнтир Ethereum відносно Bitcoin — курс ETH/BTC. Станом на середину 2026 року цей коефіцієнт наближається до багаторічного мінімуму близько 0,026, що значно нижче за рівень 2021 року (близько 0,08) та 2017 року (0,15). Іншими словами, за одну ETH зараз можна отримати приблизно втричі менше BTC, ніж чотири роки тому.

Саме на цьому тлі голова BitMine Том Лі 3 липня чітко заявив, що курс ETH/BTC у другій половині 2026 року має вагомі підстави для зміцнення, і спрогнозував, що це співвідношення продовжить зростати протягом усього 2026 року.

Чому ETH/BTC є ключовим індикатором зміни стилю ринку

Курс ETH/BTC по суті вимірює відносну ціну, яку ринок приписує двом ціннісним пропозиціям: «платформа смарт-контрактів» та «цифрове золото». Основний наратив Bitcoin — «збереження вартості»: обмежена емісія, децентралізація, стійкість до цензури. Наратив Ethereum складніший: це і платформа смарт-контрактів, і розрахунковий шар, а також основа для випуску стейблкоїнів, кредитування DeFi, токенізації реальних активів (RWA) та інших практичних застосувань.

Коли ринковий апетит до ризику зростає, а капітал шукає активи зростання, ETH часто випереджає BTC; коли настрої на ринку стають обережними, а капітал перетікає в «криптозахисні активи», BTC демонструє відносну силу. Тому ETH/BTC є одним із найпряміших вікон для спостереження за зміною стилю крипторинку.

Том Лі вважає, що наратив ETH як «грошей» привертає увагу ринку. Ця позиція відрізняється від єдиної властивості «Bitcoin — цифрове золото» і вказує на багатофункціональність ETH як розрахункового засобу, заставного активу та платіжного інструменту в реальній економічній діяльності. Якщо цей наратив утвердиться, відновлення курсу ETH/BTC буде не просто технічним відскоком, а структурною переоцінкою.

Три каталізатори: стейблкоїни, RWA та оновлення екосистеми

Екосистема стейблкоїнів продовжує розширюватися

Стейблкоїни є одним із найважливіших застосувань на Ethereum. Станом на травень 2026 року загальна ринкова капіталізація глобальних стейблкоїнів перевищила 320 мільярдів доларів, USDT займає приблизно 58,9% ринку, а відповідний обіг становить майже 190 мільярдів доларів. У лютому 2026 року обсяг ончейн-транзакцій стейблкоїнів у світі досяг приблизно 1,8 трильйона доларів.

Ethereum зберігає стейблкоїнів на суму близько 156,7 мільярда доларів, що становить 49,5% від загальної пропозиції стейблкоїнів у 315,1 мільярда доларів. Використання стейблкоїнів швидко розширилося від внутрішньобіржового розрахункового інструменту до платіжного засобу з глобальною оборотністю. У 2025 році річний обсяг транзакцій стейблкоїнів досяг приблизно 33 трильйонів доларів, що перевищує сукупний обсяг обробки транзакцій Visa та Mastercard у 25,5 трильйона доларів.

1 липня 2026 року Open Standard — незалежна організація, створена понад 140 фінансовими та технологічними компаніями, включаючи Stripe, Visa, BlackRock, Coinbase та інші, оголосила про запуск проєкту стейблкоїна Open USD (OUSD). Ця подія знаменує перехід стейблкоїнів від крипто-нативного інструменту до мейнстримової фінансової інфраструктури. Кожен випущений долар стейблкоїна потребує відповідних ончейн-розрахунків та клірингу, а Ethereum, як найбільша мережа для стейблкоїнів, продовжуватиме отримувати вигоду від цього розширення.

Прискорення токенізації RWA

Токенізація реальних активів (RWA) є одним із найшвидше зростаючих сегментів криптоіндустрії у 2026 році. Станом на червень 2026 року загальна ринкова капіталізація ончейн-токенізованих RWA досягла 31,8 мільярда доларів (пік), що на 589% більше порівняно з активним ринком у 4,3 мільярда доларів на початку 2025 року. Цей темп зростання значно перевищує зростання DeFi та стейблкоїнів за той самий період.

Ethereum наразі зберігає близько 53% вартості токенізованих RWA у криптоіндустрії. За класом активів державний борг (державні облігації та фонди грошового ринку) залишається найбільшим активом, що забезпечує RWA, з ринковою капіталізацією близько 17 мільярдів доларів, що становить майже 60% всього ринку. Токенізовані публічні акції зросли більш ніж на 170% з початку року, охоплюючи близько 500 продуктів. Приватний кредит досяг 4,23 мільярда доларів, ставши найактивнішою категорією застави RWA завдяки 52% використанню в DeFi.

Основна логіка токенізації RWA полягає в тому, що традиційні фінансові активи (державні облігації, акції, кредити), перенесені на блокчейн, потребують ончейн-випуску, торгівлі, розрахунків тощо. Ethereum, як найбільш зріла платформа смарт-контрактів, природно є основним шаром зберігання цих активів. Кожен долар RWA, виведений на ланцюг, означає збільшення попиту на мережу Ethereum — чи то через комісію за газ, ефективність розрахунків чи взаємодію з контрактами.

Постійні інновації екосистеми Ethereum

У травні 2026 року основна мережа Ethereum активувала оновлення Pectra — це хардфорк із найбільшою кількістю EIP (пропозицій щодо вдосконалення Ethereum) в історії Ethereum. Pectra представила EIP-7702, що дозволяє зовнішнім акаунтам (EOA) тимчасово виконувати код смарт-контрактів, відкриваючи такі функції, як пакетна обробка транзакцій, спонсорування газу та соціальне відновлення. Крім того, Pectra подвоїла пропускну здатність blob, підвищила максимальний ефективний баланс валідатора з 32 ETH до 2 048 ETH і значно скоротила час входу валідатора.

Що важливіше, мета дорожньої карти Glamsterdam Ethereum — підвищити ліміт газу з приблизно 60 мільйонів до приблизно 200 мільйонів, фактично потроївши пропускну здатність Layer 1 і знизивши комісію за газ для складних DeFi-транзакцій на 60-70%. Це означає значне підвищення обчислювальної потужності основної мережі Ethereum, що дозволить їй обробляти більш високочастотні транзакції стейблкоїнів та розрахунки RWA.

Ончейн-дані вже підтверджують активність екосистеми: у ринковому циклі 2025-2026 років щоденна кількість активних адрес Ethereum постійно перевищувала 1 мільйон, досягнувши піку понад 1,3 мільйона, що є історичним максимумом. Розрив між мережевою активністю та ціновою динамікою якраз свідчить про те, що фундаментальні показники накопичуються, а не згасають.

Які фактори можуть вплинути на відносну ефективність ETH порівняно з BTC?

Відносна ефективність ETH порівняно з BTC не є одностороннім зростанням; нижче наведені значні обмеження.

Макроекономічне середовище процентних ставок є головним фактором. На початку липня 2026 року базова процентна ставка ФРС залишалася незмінною на рівні 3,50%-3,75%, а очікування зниження ставки протягом року значно охололи. У середовищі високих реальних процентних ставок капітал віддає перевагу низькоризиковим активам, що тисне на оцінку високобета-активів, таких як ETH. Проте 3 липня опубліковані дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США за червень показали зростання лише на 57 000 осіб, що становить приблизно половину від прогнозу економістів; ця «погана новина» натомість підвищила очікування ринку щодо пом'якшення ліквідності, сприяючи відскоку як BTC, так і ETH.

Потоки коштів ETF демонструють розбіжності. 1 липня американський спотовий Ethereum ETF зафіксував чистий приплив у розмірі 14,89 мільйона доларів, завершивши 9-денний період чистого відтоку, при цьому ETHA від BlackRock мав денний приплив у 36,63 мільйона доларів. Натомість біткоїн-ETF того ж дня мав чистий відтік у 296 мільйонів доларів. 2 липня Ethereum ETF мав чистий приплив у 21 568 ETH, а біткоїн-ETF — чистий відтік у 6 165 BTC. Якщо ця розбіжність збережеться, вона стане прямою підтримкою для курсу ETH/BTC.

Динаміка пропозиції також заслуговує на увагу. Пропозиція Ethereum зростає річними темпами близько 0,2%, але збільшення мережевої активності може перевести її в дефляцію. Загальна сума стейкінгу ETH 2.0 перевищила 25,43 мільйона ETH, що за поточними ринковими цінами становить близько 48,98 мільярда доларів. Подальше зростання обсягу стейкінгу зменшує обігову пропозицію на вторинному ринку, що створює структурну підтримку для ціни.

Щодо очікувань інституцій, Citigroup нещодавно знизив 12-місячний цільовий рівень для Bitcoin з 112 000 доларів до 82 000 доларів, а для Ethereum — з понад 3 000 доларів до 2 240 доларів. Standard Chartered прогнозує, що Bitcoin може впасти до 50 000 доларів, а Ethereum — до 1 400 доларів у короткостроковій перспективі. Ці зниження відображають поточні макроекономічні зустрічні вітри, але також означають, що песимістичні очікування вже значною мірою закладені в ціни.

Які ончейн- та ринкові індикатори варто відстежувати інвесторам?

Для моніторингу динаміки курсу ETH/BTC наступні індикатори мають високу цінність.

Сам курс ETH/BTC є найпрямішим вікном для спостереження. Зараз цей коефіцієнт знаходиться поблизу історичного мінімуму на рівні 0,026. Технічний аналіз показує, що ETH/BTC знаходиться у великій зоні накопичення на вищому таймфреймі. Прорив вище 0,030 може сигналізувати про зміну тренду.

Потоки коштів ETF є барометром інституційного попиту. Потрібно постійно відстежувати щоденні чисті припливи/відтоки американських спотових Ethereum ETF, особливо динаміку коштів у таких топових продуктах, як ETHA від BlackRock.

Загальна заблокована вартість стейблкоїнів та RWA є ключовим показником реального попиту на використання Ethereum. Чи продовжить загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищувати 320 мільярдів доларів, чи зможе обсяг токенізації RWA розширитися з 31,8 мільярда доларів, безпосередньо визначатиме базу попиту на ETH як «розрахунковий актив».

Мережева активність включає щоденну кількість активних адрес, обсяг транзакцій та рівень комісії за газ. Наразі щоденна кількість активних адрес перевищує 1 мільйон. Якщо активність продовжить зростати, а комісія за газ залишатиметься низькою (завдяки оновленням масштабування), це свідчитиме про те, що мережа ефективно обробляє більше реальних застосувань.

Обсяг стейкінгу відображає впевненість довгострокових власників. Загальний обсяг стейкінгу ETH 2.0 перевищив 25,43 мільйона ETH. Подальше зростання обсягу стейкінгу означає посилення обмеження обігової пропозиції.

Висновок

Курс ETH/BTC впав до історичного мінімуму поблизу 0,026, що відображає значне відставання Ethereum від Bitcoin за останній рік, але також свідчить про накопичення потенціалу для розвороту. Екосистема стейблкоїнів перевищила 320 мільярдів доларів, токенізація RWA досягла 31,8 мільярда доларів, оновлення Pectra активовано — ці три структурні зміни перекроюють фундаментальні показники Ethereum.

Оцінка Тома Лі не є ізольованою: активність кредитування та токенізації RWA на блокчейні Ethereum у першій половині 2026 року продемонструвала значне зростання, що розходиться з падінням ціни на 63% від історичного максимуму. Така дивергенція «ціна вниз, ланцюг вгору» часто є провісником переоцінки вартості.

Звичайно, макроекономічне середовище процентних ставок, потоки коштів ETF та динаміка пропозиції залишають значну невизначеність. Відновлення курсу ETH/BTC не буде лінійним, але моніторинг вищезазначених ончейн- та ринкових індикаторів допоможе інвесторам орієнтуватися в мінливому ринку.

FAQ

Q1: На якому рівні зараз знаходиться курс ETH/BTC?

Станом на 3 липня 2026 року курс ETH/BTC становить приблизно 0,0277 (1 705,42 / 61 409,3), поблизу багаторічного мінімуму. Цей коефіцієнт значно нижчий за рівень 2021 року (близько 0,08) та 2017 року (0,15).

Q2: Чому Том Лі позитивно оцінює курс ETH/BTC?

Голова BitMine Том Лі 3 липня заявив, що курс ETH/BTC у другій половині 2026 року має вагомі підстави для зміцнення. Основна логіка полягає в тому, що наратив ETH як грошей привертає увагу ринку, а три каталізатори — зростання стейблкоїнів, токенізація RWA та інновації екосистеми — посилюють властивість ETH як засобу збереження вартості.

Q3: Як стейблкоїни та RWA впливають на ціну ETH?

Розширення стейблкоїнів та RWA означає, що більше реальної економічної діяльності розраховується в блокчейні Ethereum. Кожен переказ стейблкоїна та транзакція RWA споживають комісію за газ, збільшуючи попит на ETH. Станом на червень 2026 року загальна ринкова капіталізація ончейн-RWA досягла 31,8 мільярда доларів; загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 320 мільярдів доларів.

Q4: Що означає оновлення Pectra для Ethereum?

Pectra — це оновлення Ethereum, активоване в травні 2026 року, яке містить найбільшу кількість EIP в історії Ethereum. Ключові зміни включають впровадження EIP-7702 для абстракції акаунтів, підвищення максимального ліміту стейкінгу валідатора з 32 ETH до 2 048 ETH та подвоєння пропускної здатності blob.

Q5: Як інвесторам відстежувати динаміку курсу ETH/BTC?

Рекомендується звертати увагу на чотири виміри: технічний рівень самого курсу ETH/BTC, щоденні потоки коштів американських спотових Ethereum ETF, загальну заблоковану вартість стейблкоїнів та RWA на Ethereum, а також показники мережевої активності, як-от щоденна кількість активних адрес.