Несподівані дані по зайнятості в несільськогосподарському секторі викликали зростання цін на золото: ціни на золото зміцнюються, чи мають акції золотодобувних компаній у Гонконгу ще потенціал для зростання?

Китайський стандартний час, 3 липня 2026 року, світовий ринок золота продовжив потужне зростання попереднього торгового дня. Лондонська спотова ціна на золото коливалася біля 4 177,95 долара США за унцію, протягом дня зросла на 109,47 долара, або на 2,69%, і під час торгів досягала 4 190 доларів за унцію. Ф'ючерси на золото на COMEX також зросли. Безпосереднім каталізатором цього ралі стали дані по зайнятості в несільськогосподарському секторі США за червень, оприлюднені 2 липня.

Дані показали, що кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі США в червні склала лише 57 000, що значно нижче 113 000, очікуваних ринком, менше половини від прогнозу. Водночас дані за квітень були переглянуті в бік зменшення з 179 000 до 148 000, а дані за травень — з 172 000 до 129 000, загальне зниження становило 74 000. Хоча рівень безробіття знизився з 4,3% до 4,2%, основною причиною стало падіння рівня участі в робочій силі до 61,5%, що свідчить про зменшення чисельності робочої сили. Структурно, у сфері дозвілля та гостинності скоротилося 61 000 робочих місць, що спростовує раніше очікуваний ринком вплив чемпіонату світу.

Дані щодо зайнятості, які виявилися значно слабшими за очікування, безпосередньо змінили оцінку ринком шляху монетарної політики Федеральної резервної системи (ФРС). Інструмент FedWatch Чиказької товарної біржі (CME) показав, що до публікації даних ринок оцінював ймовірність підвищення ставки до вересня у 66%, але після публікації вона різко впала приблизно до 51%; ймовірність підвищення ставки на липневому засіданні різко знизилася з майже 30% до нижче 20%. Дані CME показують, що ймовірність збереження ФРС процентної ставки без змін у липні зросла до понад 82%.

Ще більш важливою була позиція голови ФРС Воша. На форумі Європейського центрального банку в Сінтрі Вош подав «голубиний» сигнал, чітко заявивши, що з моменту засідання ФРС у червні як інфляційні очікування, так і інфляційні ризики знизилися. Однак він також попередив, що ті, хто очікує пом'якшення політики, «будуть розчаровані», і підтвердив непохитну прихильність до цільового рівня інфляції у 2%. Goldman Sachs у своєму останньому звіті підтвердив прогноз, що ФРС збереже ставку за федеральними фондами без змін протягом решти 2026 року.

Різке падіння очікувань щодо підвищення ставки спричинило падіння індексу долара на 0,55% до 100,86, що стало найбільшим денним падінням з 30 квітня; мінімум становив 100,55, найнижчий рівень з 18 червня. Золото зросло більш ніж на 100 доларів за півгодини від рівня 4 030 доларів за унцію, пробивши позначку 4 100 доларів. Спотова ціна на золото 2 липня завершила день зростанням на 2,3% до 4 123,96 долара за унцію. 3 липня на ранніх азійських торгах ціна на золото продовжила впевнене зростання, пробивши 4 170 доларів і досягнувши 4 190 доларів.

З технічної точки зору, ціна на золото пробила 5-денну та 10-денну прості ковзні середні (SMA), причому 5-денна SMA перетнула 10-денну SMA, утворивши «золотий хрест», що змінило технічну картину з попередньої слабкості. Ключовим питанням зараз є те, чи зможе ціна пробити 20-денну SMA (4 150 доларів) і продовжити зростання вище за неї. Ціна на золото вже перебуває вище 4 150 доларів; наступними рівнями опору є 4 180, 4 210 та 4 240 доларів; щодо рівнів підтримки, 4 100 доларів, які раніше були опором, тепер стали підтримкою, нижче якої розташовані 4 070, 4 040 та 4 010 доларів.

Золотий сектор гонконгських акцій вибухнув: Zijin Gold International лідирує в зростанні

Ефект різкого зростання ціни на золото швидко поширився на ринок гонконгських акцій. 3 липня на відкритті торгів у Гонконгу всі три основні індекси відкрилися зростанням: індекс Hang Seng зріс на 0,81% до 23 240,85 пункту; індекс Hang Seng Tech зріс на 0,76% до 4 487,98 пункту; індекс державних підприємств зріс на 0,82% до 7 674,55 пункту. Золотий сектор став найяскравішою силою, що лідирувала в зростанні.

Щодо окремих акцій, Zhaojin Mining (01818.HK) зріс більш ніж на 7% до 18,7 гонконгського долара; Wanguo Gold Group зріс на 7%; Lingbao Gold (03330.HK) зріс більш ніж на 6% до 14,5 гонконгського долара; Zijin Gold International (02259.HK) зріс більш ніж на 6% до 108,8 гонконгського долара. Shandong Gold (01787.HK) зріс приблизно на 5% до 18,6 гонконгського долара. На ринку акцій класу A такі компанії, як Zijin Mining, Shandong Gold та Chifeng Gold, також зросли.

З точки зору логіки руху сектору, зростання золотих акцій у Гонконгу не було просто «зростанням слідом за ціною золота», а результатом накладання кількох факторів. Дані щодо зайнятості, які виявилися слабшими за очікування, означають значне зниження ймовірності подальшого підвищення ставок ФРС, що є суттєво позитивним фактором для золота як бездохідного активу. Ослаблення долара США додатково знизило вартість володіння золотом, яке номіноване в доларах. Водночас занепокоєння ринку щодо перспектив світової економіки посилилося, і статус золота як безпечного активу було переоцінено.

Однак слід звернути увагу на один сигнал: найбільший у світі золотий ETF — SPDR Gold Trust — мав обсяг активів 1 001,366 тонни 2 липня, що на 3,996 тонни менше порівняно з попереднім торговим днем. Скорочення активів ETF свідчить про те, що деякі інституційні інвестори вирішили зафіксувати прибуток після швидкого відскоку ціни на золото, що певною мірою відображає обережне ставлення ринку до надто швидкого короткострокового зростання.

Глибинна логіка ціноутворення золота: від очікувань підвищення ставок до структурного попиту

Логіка ціноутворення на поточному ринку золота все ще в основному визначається шляхом монетарної політики ФРС. Однак, якщо розширити горизонт, динаміка золота також зазнає спільного впливу багатьох структурних факторів.

Всесвітня рада із золота (World Gold Council) у своєму звіті за середину 2026 року представила три сценарні прогнози: за базовим сценарієм ціна на золото коливатиметься біля 4 100 доларів за унцію з відхиленням приблизно ±5% (тобто в діапазоні 3 895–4 305 доларів); за оптимістичним сценарієм ціна може досягти 4 500 доларів, а за надзвичайно сильних сигналів навіть 5 000 доларів; за песимістичним сценарієм слід звернути увагу на можливий розпродаж, якщо ціна постійно буде нижчою за 4 000 доларів. Цільовий прогноз Goldman Sachs становить 4 900 доларів, а UBS є ще більш оптимістичним — 5 200 доларів.

Водночас Всесвітня рада із золота зазначила, що, окрім фактора процентних ставок, основою, яка підтримує стійкість золота, є структурний попит з боку центральних банків, інституційних інвесторів та споживачів. Тенденція до збільшення золотих резервів центральними банками по всьому світу в останні роки не змінилася, що створює довгострокову основу підтримки для ціни на золото. У звіті Zhongjin Wealth Futures від 3 липня зазначається, що в середньостроковій та довгостроковій перспективі ціновий центр дорогоцінних металів має основу для подальшого зростання: підвищення центру геополітичних ризиків у світі, продовження реконструкції політичного та економічного порядку, а також посилення фіскального тиску в США та продовження процесу дедоларизації.

З технічної точки зору, після пробиття рівня 4 170 доларів короткостроковими рівнями опору для золота є 4 180 та 4 210 доларів; наступними — 4 240 доларів та діапазон 4 250 доларів (верхня межа діапазону Всесвітньої ради із золота). Щодо рівнів підтримки, 4 150 доларів (20-денна SMA), які раніше були опором, тепер стали ключовою підтримкою; нижче розташовані 4 100, 4 070 та 4 040 доларів.

Ключові майбутні моменти включають: дані щодо індексу споживчих цін (CPI) за червень, які будуть оприлюднені 14 липня — якщо інфляція також знизиться, це підтвердить завершення циклу підвищення ставок і може призвести до подальшого зростання золота; серію виступів посадовців ФРС у середині липня; дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі за наступний період 7 серпня; та щорічну базову корекцію даних щодо зайнятості 28 серпня, яка може призвести до значного перегляду даних за останній рік.

Оцінка ризиків та можливостей золотого сектору гонконгських акцій

Після швидкого ралі в золотому секторі гонконгських акцій інвесторів найбільше хвилює питання: чи варто ще купувати?

Щодо позитивних факторів: зниження очікувань щодо підвищення ставок ФРС створює макроекономічну підтримку для золота. CITIC Securities у своєму звіті від 3 липня підтвердила прогноз, що ФРС збереже процентну ставку без змін протягом року, і вважає, що ринкові очікування підвищення ставки все ще можуть бути додатково знижені. Це означає, що якщо наступні економічні дані виявляться слабшими, очікування ринку щодо зміни політики ФРС можуть посилитися, що забезпечить подальший імпульс для зростання цін на золото та акцій золотодобувних компаній.

Щодо факторів ризику, слід звернути увагу на наступні аспекти:

Тиск корекції через надто швидке короткострокове зростання. Золото зросло більш ніж на 6% за два торгові дні: від мінімуму 3 942 долари 1 липня до максимуму 4 190 доларів 3 липня. Короткострокові спекулянти можуть захотіти зафіксувати прибуток, і ринок може скоригуватися після осмислення емоцій. Зростання золотих акцій у Гонконгу було ще стрімкішим: деякі акції зросли більш ніж на 10% за два торгові дні, тому ймовірність короткострокової технічної корекції не можна ігнорувати.

Інфляційна стійкість залишається змінною. Хоча дані щодо зайнятості виявилися слабшими за очікування, річне зростання середньої погодинної заробітної плати все ще становить 3,5%, а місячне зростання — 0,35%, що вище за очікувані 0,3%. Стійкість заробітної плати явно не зменшилася. Якщо наступні дані CPI покажуть, що уповільнення інфляції не відповідає очікуванням, ринкові оцінки політики ФРС можуть коливатися. Голова ФРС Вош уже чітко заявив, що цільовий рівень інфляції у 2% є «непохитним», що означає, що будь-які сигнали про перевищення інфляцією очікувань можуть викликати повторну корекцію політичних очікувань.

Сигнал виведення коштів із ETF. SPDR Gold Trust скоротився на 3,996 тонни 2 липня. Хоча щоденне скорочення невелике, воно відбулося на тлі великого зростання ціни на золото, що свідчить про те, що частина капіталу використовує ралі для зменшення позицій. Цей розбіжний сигнал «чим вище ціна, тим більше продають» варто відстежувати.

Ліквідне середовище на ринку гонконгських акцій. 3 липня південні інвестиції (кошти з материкового Китаю, що йдуть на гонконгський ринок через зв'язку) зафіксували чистий продаж у розмірі 19,74 млрд гонконгських доларів, що свідчить про відтік капіталу з материка під час ралі гонконгських акцій. Якщо цей тренд чистих продажів продовжиться, він може обмежити загальне відновлення оцінок на ринку гонконгських акцій, і золотий сектор також не зможе уникнути цього впливу.

Оцінка позиції Zijin Gold International. 3 липня акції Zijin Gold International (02259.HK) коштували 108,8 гонконгського долара, а коефіцієнт ціна/прибуток (P/E) становив приблизно 20. Враховуючи, що середня ціна за 30 днів становить 109,952 гонконгського долара, поточна ціна наближається до короткострокової середньої. Порівняно з прогнозованою аналітиками максимальною ціною 282,844 гонконгського долара та мінімальною ціною 214,963 гонконгського долара, поточна ціна все ще перебуває у відносно низькому діапазоні, але після швидкого короткострокового зростання слід звернути увагу на ризик корекції.

Висновок

Повернення ціни на золото до 4 177 доларів та колективне ралі золотого сектору гонконгських акцій по суті є концентрованою переоцінкою ринком шляху монетарної політики ФРС. Дані щодо зайнятості за червень, які значно перевершили очікування в бік слабкості, у поєднанні з «голубиною» позицією голови ФРС Воша сформували основну логіку для зростання золота. Згідно з базовим сценарієм Всесвітньої ради із золота, 4 100 доларів є центральним рівнем ціни на золото, а не вершиною; подальша динаміка залежатиме від даних щодо інфляції, змін на ринку праці та подальших сигналів комунікації політики ФРС.

Для золотого сектору гонконгських акцій після швидкого короткострокового зростання слід бути обережними щодо ризику технічної корекції, але в середньостроковій перспективі, якщо цикл підвищення ставок ФРС дійсно наближається до завершення, логіка відновлення оцінок золотих акцій все ще має певний простір. Інвесторам необхідно уважно стежити за даними CPI 14 липня, наступними заявами посадовців ФРС та тенденціями змін у запасах золотих ETF. Ці змінні визначатимуть тривалість та висоту поточного ралі золота. Платформа Gate також продовжуватиме відстежувати динаміку ринку золота та гонконгських акцій, надаючи інвесторам своєчасні та професійні дані та аналітичні послуги.

FAQ

Питання: Яка основна причина прориву ціни на золото вище 4 177 доларів?

Дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США за червень виявилися значно слабшими за очікування: було створено лише 57 000 нових робочих місць, що набагато нижче за очікувані ринком 113 000, причому дані за попередні два місяці були сукупно переглянуті в бік зменшення на 74 000. Після публікації даних ринкові очікування щодо підвищення ставок ФРС різко впали, індекс долара впав нижче 101, а ціна на золото зросла більш ніж на 100 доларів за півгодини від рівня близько 4 030 доларів. Голова ФРС Вош подав «голубиний» сигнал, заявивши, що інфляційні ризики знизилися, що додатково посилило логіку зростання золота.

Питання: Чому золотий сектор гонконгських акцій зріс так різко слідом за золотом?

Акції золотодобувних компаній у Гонконгу, як правило, мають високу чутливість до ціни на золото, оскільки прибуток виробників золота безпосередньо залежить від рівня цін. Кожне підвищення ціни на золото призводить до значно більшого збільшення очікувань щодо прибутків золотодобувних компаній. 3 липня на відкритті торгів у Гонконгу акції Zhaojin Mining зросли більш ніж на 7%, а акції Zijin Gold International зросли більш ніж на 6% до 108,8 гонконгського долара, що відображає сильні очікування ринку щодо покращення прибутків золотих компаній.

Питання: Чи великий ризик купувати акції золотодобувних компаній у Гонконгу зараз?

Короткострокові ризики не можна ігнорувати. Ціна на золото вже зросла приблизно на 248 доларів від мінімуму 3 942 долари 1 липня до максимуму 4 190 доларів 3 липня; золоті акції в Гонконгу зросли ще більше, тому короткострокові спекулянти можуть захотіти зафіксувати прибуток. Крім того, золотий ETF SPDR скоротився на 3,996 тонни 2 липня, що свідчить про зменшення позицій деякими інституційними інвесторами. Поточна ціна акцій Zijin Gold International у 108,8 гонконгського долара вже наближається до середньої ціни за 30 днів у 109,952 гонконгського долара. Інвесторам необхідно звернути увагу на ризик корекції та наступні дані щодо інфляції.

Питання: Які ключові змінні визначатимуть подальшу динаміку золота?

Найважливішими є дані CPI за червень, які будуть оприлюднені 14 липня — якщо інфляція також знизиться, це підтвердить завершення циклу підвищення ставок і може призвести до подальшого зростання золота. Друге за важливістю — наступні виступи посадовців ФРС, дані щодо зайнятості за 7 серпня та щорічна базова корекція даних щодо зайнятості 28 серпня. З технічної точки зору, наступними рівнями опору для ціни на золото є 4 180, 4 210 та 4 240 доларів. Базовий прогноз Всесвітньої ради із золота передбачає коливання ціни на золото біля 4 100 доларів з відхиленням приблизно ±5%.

Питання: Чи підвищить ФРС ставку в липні насправді?

Дані інструменту FedWatch CME показують, що після публікації даних щодо зайнятості ймовірність підвищення ставки на липневому засіданні різко впала з майже 30% до нижче 20%. Ймовірність збереження ФРС процентної ставки без змін у липні зросла до понад 82%. Такі установи, як CITIC Securities, підтверджують прогноз, що ФРС збереже ставку без змін протягом року. Ймовірність підвищення ставки в липні значно знизилася, але річне зростання середньої погодинної заробітної плати все ще становить 3,5%, що означає, що інфляційна стійкість не дозволяє повністю закрити вікно для підвищення ставки.