Акції Strategy показали двозначне зростання за останні два торгові дні, зумовлене двома різними подіями — як символічними, так і структурними.

Символічний аспект — особиста покупка генерального директора Фонга Ле. Ле придбав приблизно 11 000 привілейованих акцій STRC за цінами від $90.66 до $90.87, на загальну суму близько $999,000. Час цієї покупки вартий уваги, оскільки STRC наблизився до одного зі своїх історичних мінімумів 26 червня на рівні $71.25 і втратив близько десяти відсотків своєї вартості з початку року. Купівля генеральним директором інструменту компанії, що перебуває під тиском, за власні кошти зазвичай інтерпретується ринком як сигнал впевненості інсайдера.

Але справжнім тригером великого руху стала не особиста покупка, а нещодавно оголошена компанією рамкова програма капіталу. Минулого понеділка Strategy представила комплексний план під назвою Рамкова програма цифрового кредитного капіталу, що складається з п'яти окремих компонентів. По-перше, затверджена радою політика доларових резервів означає, що компанія має приблизно $2.55 мільярда доларових резервів станом на 28 червня, які можна використовувати лише для покриття дивідендів за привілейованими акціями та відсотків за боргом. По-друге, річну ставку дивідендів STRC було підвищено з 11.5% до 12%, що набуває чинності з 1 липня. По-третє і по-четверте, запроваджено програму зворотного викупу на $1 мільярд, що охоплює всі серії привілейованих акцій, включаючи STRC, разом із окремою програмою зворотного викупу звичайних акцій на $1 мільярд. По-п'яте, і, мабуть, найпримітніше, компанія тепер може продавати біткоїн за певних умов для накопичення грошових резервів, фінансування дивідендних та відсоткових виплат і підтримки зворотного викупу — справжня гнучкість у довгостроковій позиції Strategy «ніколи не продавати».

Генеральний директор Ле описав цю зміну як «перехід від односторонньої емісії капіталу до активного управління капіталом», що означає, що компанія більше не просто випускатиме акції та облігації для купівлі біткоїну, а зможе викуповувати та продавати власні інструменти відповідно до ринкових умов. Засновник і голова правління Майкл Сейлор наголосив, що біткоїн залишається головним скарбничим активом компанії, але сторона цифрового кредиту потребує ліквідності та дисципліни.

Реакція ринку була досить чіткою. Акції MSTR зросли на шість відсотків на передринкових торгах після оголошення, перевищивши одинадцять відсотків до полудня середи та приблизно сім відсотків попереднього дня. STRC також відновився приблизно на дев'ять відсотків після оголошення. Значна частина цієї реакції є прямою відповіддю на давню скаргу ринку: чиста вартість біткоїну MSTR торгується нижче своєї фактичної вартості. Нова рамкова програма має на меті закрити цей розрив за допомогою програм зворотного викупу та суворих резервних вимог.

Для тих, хто стежить за MSTR та компаніями з біткоїн-скарбницею через Gate, ключове питання полягає в тому, чи залишиться ця нова рамкова програма лише на папері. Програми зворотного викупу не зобов'язують компанію здійснювати жодних покупок, і програма монетизації біткоїну також є факультативною, тобто справжній тест буде визначено в найближчі тижні тим, наскільки ефективно компанія використовуватиме ці інструменти.