Розпродаж акцій компаній штучного інтелекту та напівпровідників знову вдарив по Азії сьогодні, повторюючи звичний за останні тижні патерн. Після різкого падіння на Волл-стріт у середу, Samsung Electronics та SK Hynix зазнали важких втрат під час азійської сесії в четвер вранці: Samsung впав більш ніж на сім відсотків на відкритті, а SK Hynix – більш ніж на дев'ять відсотків. SK Square, найбільший акціонер SK Hynix, також закрився з падінням майже на тринадцять відсотків, що відображає широкомасштабні втрати в секторі.

Тригером останньої хвилі стали безпосередньо США. Акції Micron Technology впали більш ніж на десять відсотків під час сесії в середу, незважаючи на те, що компанія зафіксувала неймовірне зростання на двісті шістдесят відсотків з початку року. Sandisk також зазнала аналогічних втрат під час нічної торгівлі. Це лише останній випадок у сценарії, який повторювався неодноразово протягом червня, коли подібна хвиля продажів чіпів спричинила втрату Kospi понад одинадцять відсотків своєї вартості за один день, що призвело до спрацьовування автоматичних вимикачів та зупинки торгів на двадцять хвилин.

Справжнє занепокоєння полягає в тому, що цей тиск продажів більше не прив'язаний до одного дня або однієї новини. Починаючи з другої половини червня, акції виробників чіпів неодноразово входили в цикл різких падінь і часткових відновлень, щоразу відступаючи назад, не перевищуючи попереднього піку. За цим стоять кілька окремих, але взаємопов'язаних факторів. По-перше, очікування щодо процентних ставок; за нового голови ФРС Кевіна Ворша ринок тепер очікує вдвічі більше підвищень ставок до кінця року, ніж раніше враховувалося, що ставить під сумнів стійкість витрат на інфраструктуру ШІ, що фінансуються за рахунок боргу. По-друге, занепокоєння щодо оцінки зсередини самого сектору; акції виробників чіпів зросли настільки різко з початку року, що ринок тепер перейшов від питання "наскільки ще вони можуть зрости?" до "чи не перегрілися вони?"

Південнокорейський ринок особливо вразливий до таких потрясінь, оскільки лише Samsung та SK Hynix становлять приблизно половину загальної ринкової капіталізації Kospi. Така концентрація означає, що будь-які збої в цих двох компаніях миттєво впливають на весь індекс, подібно до витягування нижніх блоків вежі Дженга. Аналогічна картина спостерігається в Японії, де SoftBank залишається під тиском, частково через слабкість розробника чіпів Arm Holdings, і додатково підігрівається новинами про те, що OpenAI може відкласти IPO до наступного року, обмежуючи апетит інвесторів до SoftBank.

Однак було б помилково інтерпретувати картину повністю песимістично. Раніше цього тижня уряд Південної Кореї оголосив, що Samsung та SK Hynix спільно інвестують у національний проект екосистеми напівпровідників вартістю вісімсот трильйонів вон. SK Hynix також почне торгуватися на Nasdaq з американськими депозитарними розписками 10 липня, демонструючи, що її довгострокова історія зростання все ще жива. Таким чином, поточна ситуація трактується не як фундаментальний колапс, а скоріше як переоцінка надто швидкого зростання в секторі, що не випливає з рецесії чи геополітичної кризи.

Для тих, хто стежить як за фондовим, так і за крипторинком через Gate, ключовий момент полягає в тому, що цей ризик концентрації в секторі напівпровідників тепер став глобальною чутливістю, яка впливає не лише на американські індекси, але й на значну частину Азії одночасно. У найближчі дні квартальні результати Micron та сигнали щодо траєкторії процентних ставок ФРС будуть найкритичнішими точками даних для з'ясування, чи є цей розпродаж корекцією чи довгостроковою зміною тренду.

#TradFiCFDGoldMasters