Акції ШІ зазнали глибокої корекції, цього разу причина особлива — не зник попит, а Meta сама вирішила втрутитися в бізнес.

Цукерберг подав сигнал: інфраструктура обчислювальних потужностей Meta переходить у двомодусний режим — власне використання + оренда. Це означає, що Meta не просто купуватиме чужі обчислення та сховища, а будуватиме власні та продаватиме їх. Шкода в тому, що колишні великі клієнти тепер стають конкурентами.
Це безпосередньо похитнуло логіку ціноутворення ринку для сторонніх постачальників обчислень і сховищ, таких як CoreWeave, SK Hynix, Micron. SK Hynix сьогодні впав на 9,7%, Samsung — на 7,1%, MU — на 5%, CoreWeave обвалився на 14% за один день. Це не через погану звітність — ринок переоцінює, скільки переговорної сили залишилося у цих компаній у майбутньому.
Скажу дещо глибше.
За останні кілька років розподіл прибутку в ланцюжку ШІ приблизно такий: NVIDIA отримує премію за обчислювальну потужність, виробники пам'яті HBM, головним чином SK Hynix, отримують премію за зберігання, хмарні обчислювальні компанії, як CoreWeave, отримують посередницьку премію, а великі гравці, як Microsoft, Meta, Google, платять.
Але тепер логіка великих компаній починає змінюватися: коли витрати на обчислення досягають певного масштабу, будувати власне дешевше, ніж купувати ззовні, і до того ж можна перетворити надлишкові потужності на нове джерело доходу.
Сигнал, який сьогодні подала Meta, — Google і Microsoft також роблять подібне, Google Cloud і Azure самі по собі є цією моделлю, просто Meta цього разу висловилася чіткіше.
Як тільки ця модель підтвердиться, прибуток у ланцюжку ШІ буде перерозподілятися від посередників до великих компаній, а рови SK Hynix, CoreWeave та подібних компаній стануть вужчими. Це структурна переоцінка, яку не можна перетравити за один день.
Але треба сказати й про інший бік.
Це не означає, що попит скорочується. Yageo на цьому тижні ще підвищує ціни, AMD вдруге за півроку піднімає ціни на GPU, пропозиція на верхньому рівні все ще напружена. Просто змінюється спосіб розподілу прибутку — торт ще росте, але логіка його розподілу переглядається.
Вплив на криптовалюти
Сьогодні bitcoin:native навпаки виріс на 2,8%, що протилежно падінню акцій ШІ. Це свідчить, що корекція акцій ШІ цього разу не поширила емоції так, як минулого тижня під час краху в Кореї. Основна причина — сьогодні BTC має власний драйвер: ринок чекає на дані Non-Farm Payrolls о 20:30, дехто вже робить ставки на м'яке приземлення.
Але якщо сьогодні Non-Farm вийдуть сильними, а акції ШІ падають в поєднанні з яструбиною риторикою, BTC на рівні $60K буде важко утримати.
Non-Farm о 20:30, найважливіша подія сьогодні ☝🏻
DYOR Це не інвестиційна рекомендація