Передринкові думки - 2 липня 26

Останній торговий день тижня, оскільки завтра ринок США йде на свято.
Ніч у торгівлі Азії: KOSPI впав приблизно на 7% від закриття вчора – добре відстежує падіння EWY. Тим часом NKY знизився на 2,3%. Цей спад продуктивності сильно корелює з руйнуванням, завданим пам'яті вчора. $SKYHYNIX впав на 11%, напередодні лістингу 10 липня – ми можемо побачити заявки на нього. Тим часом $285A також зазнав надзвичайно жорсткого удару, впавши на 13% за день, з потужною підтримкою на рівні ~65k JPY.
Вночі дослідницькі відділи банків також проаналізували новини про META. Wells Fargo вважає, що "рішення META продавати надлишкову потужність AI додається до її модельних зусиль, а не замінює їх. Це, ймовірно, відображає, як META опортуністично продає приховану потужність за високих ROI, оскільки вартість обчислень зростає. Незважаючи на цю зміну, ми не очікуємо спаду в капітальних витратах META або зниження загальних потреб в обчисленнях."
Щодо Neoclouds – "Хоча ми визнаємо, що ці постачальники додають конкурентний тиск, ми думаємо, що вони важливіше 1) підтверджують величезну можливість AI інфраструктури та 2) можуть представляти потенційних стратегічних покупців цих моделей у довгостроковій перспективі"
Отже, якщо фундаментальні показники виглядають здоровими, чому тоді ринок так сильно розпродується?
На жаль, відповідь знову вказує на потоки. На даний момент потоки домінують над короткостроковим ціноутворенням для напівпровідників, оскільки ми орієнтуємося в тонких книгах заявок і величезних внутрішньоденних потоках.
Липень, хоч і є фантастичним сезонно для акцій, історично є негативним місяцем для моментуму – (розширення ралі) – кошик високобета моментуму GS як міра вчора впав більш ніж на 10%. Це відображає великий факторний розпродаж. Що включає кошик моментуму? Усі тікери, які добре працювали – ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD тощо)
Вчора НЕ був розпродажем напівпровідників – $NVDA залишився неушкодженим. Вчора була ліквідація факторів моментуму. Як довго це може тривати? Якщо історія є орієнтиром, можливо, кілька днів (враховуючи серйозність руху вчора). Однак ринки не існують у вакуумі: коли акція продається досить сильно, покупці "вартості" почнуть робити заявки. Це може створити цінову дію, яка виглядатиме екстремальною – пряма лінія вниз, пряма лінія вгору.
Один корисний момент для відзначення: сезонно, негативна продуктивність липня для моментуму історично походить від перевершення коротких ніг, а не від падіння довгих ніг. Це означало б, що гіперскейлери, NVDA зростають. У загальній картині це корисно для продовження циклу напівпровідників, враховуючи підвищену здатність гіперскейлерів фінансувати капітальні витрати.
Удачі!