Degentrading

Думки перед відкриттям ринку — 1 вер 26
22 роки тому вийшла пісня "Wake me up when September ends". Літо прийшло й минуло. Для багатьох учасників ринку, які звертають увагу на сезонність, вересень традиційно був складним місяцем. Я чув багато закликів знизити ризики. Особисто я залишаюся схильним до ризику з кількох причин — 1. Липень мав бути фантастичним місяцем, натомість ми отримали найгірший крах моментуму. Гадаю, цього року сезонність не працює. 2. Напередодні проміжних виборів я дотримуюся своєї позиції, що Бессент зробить усе можливе, щоб підштовхнути ринки вгору.
Або, можливо, ми може

Думки перед відкриттям ринку — 31 Aug 26
Пізно в неділю удари США по острову «L» завдали азійським акціям L. WTI відповідно зріс на цих новинах, тоді як дохідності залишилися майже без змін. E-mini також відкрилися нижче.
Однак із початком азійської сесії рання слабкість напівпровідників, таких як $0660, розвернулася. На цей момент і $NKY , і solana:7Lob7rg43kWwmreuxfSTuohun2atBHCXBUkW6KSfpump за день майже не змінилися. Зокрема, $0660 торгувався дуже впевнено після новин про викуп акцій. Рання слабкість перед відкриттям ринку в $SNDK і $MU також розвернулася.
Від минулого тижня ми відповіли

Думки перед відкриттям ринку — 28 Aug 26
Дохідності зросли приблизно на 3 б.п. по всій кривій разом із цінами на нафту. Пшениця почала прорив у продовольчому комплексі. На цьому етапі торгівля на девальвацію одночасно відбувається в «реальних» активах.
Вчорашня динаміка цін у часовому поясі США була особливо цікавою, і я також упевнений, що для багатьох фондів вона була заплутаною. Багато популярних pod-трейдів було відправлено на звалище й знищено. $NVDA та $IGV вчора зросли на 7%, а деякі окремі софтверні компанії — на 15%. Ці тікери використовувалися як короткі ноги, і це, ймовірно, створ

думки щодо ринку - 27 серпня 26
Окрім надзвичайно оптимістичного прогнозу NVDA, варто зазначити, що поди, ймовірно, зазнають величезних збитків. Лонги в напівпровідниках/пам’яті з шортами NVDA та шортами IGV — уся ця угода сьогодні зазнала краху. $IGV і $NVDA обидва зросли на 7%, змушуючи поди знижувати ризик.
За відсутності прийняття ризику напередодні Джексон-Хоула, такі потоки зниження ризику та позиціонування впливатимуть на граничне ціноутворення. Я очікую, що така поведінка нормалізується лише наступного тижня.
Далі, у світі моментуму — напівпровідники вийдуть із кошика, а програмне забе

Ринкові думки — 27 Aug 26
Сьогодні я в дорозі, тож ця нотатка виходить набагато пізніше, ніж зазвичай. Дохідності по всій кривій майже не змінилися. Сьогодні є кілька важливих речей для обговорення, тож одразу до справи.
По-перше — $NVDA прибутки. Jenson зірвав пластир із прогнозу щодо валової маржі та визнав, що Memory буде постійним тягарем через дефіцит і використання пам’яті в GPU. (Це не зміниться з Jalapeno тощо, оскільки вони використовують HBM4....) Цінова динаміка $NVDA є показовою: спочатку актив різко просів, а потім його почали викуповувати. $NVDA також спрогнозувала зростання на 7

Думки перед відкриттям ринку — 25 Aug 26
Який день у макроекономіці: Друкенміллер, GOAT, опублікував у газетах пост Claude Slop! ШІ захоплює світ. Якщо відкинути деталі та всю цю дріб’язкову метушню, найбільш розрекламованою зміною вчора було використання TGA для купівлі довгострокових облігацій. Шановні читачі, прокиньтеся — це пряма монетизація. Саме тому BTC і XAU так сильно зростають. Якщо Бессент справді це зробить, акції також злетять.
На вчорашній нью-йоркській сесії ми побачили ранні продажі в кошику Leo — $NBIS, $SNDK, $BE — я підозрюю, що за лаштунками щось сталося. $NBIS також пос

Думки перед відкриттям ринку — 24 серпня 26
Як знак уваги до Бессента, дохідність 30Y залишалася обмеженою нижче 5.3%, однак ми бачимо, що 10Y починає підніматися до своєї верхньої межі в 4.7%. Пізніше сьогодні Бессент проведе ще одну пресконференцію щодо інструментів економічної блокади Ірану. Цікаво, що настрої щодо Ірану, схоже, змінилися: цивільне керівництво порушує спільну позицію й, здається, виступає за мир. WTI приблизно на 1% нижче.
Протягом вихідних $BABA повідомив новину про своє гігантське розміщення акцій на 10B. Це найбільше вторинне розміщення на HKEX, і алокацію отримали Long

$BABA випуск акцій

Ox Alpha — чи не від $NVDA це часом?

Думки перед відкриттям ринку — 21 Aug 26
Одним із найбільших питань у моїй голові була дихотомія між цінами на криптовалюти та динамікою акцій. У нас триває торгівля на знецінення, і водночас акції наразі перебувають у занепаді. Дохідність облігацій, хоч і залишається стриманою, усе ще вперто тримається на 5bps нижче максимумів. Для мене це свідчить про те, що ринки хочуть БІЛЬШОГО від Бессента. Вони хочуть, щоб Бессент показав свої базуки, а не просто говорив про них.
Криптовалюти на цей момент суттєво зросли. У своїй вчорашній нотатці я говорив про те, що багато альткоїнів зазнають значного

Думаю, незабаром ми можемо побачити $NBIS угоду — щось на кшталт структури в діапазоні 24B на 3 роки

Думки перед відкриттям ринку — 20 серпня 26
У своїй нотатці вчора я сказав, що «Бессент, схоже, має намір підштовхнути ринки, і я не використовував би минулі сезонні закономірності як орієнтир». Невдовзі після цього він вирішив, що більше не може дозволяти анонам у Twitter бути на 2 кроки попереду нього. Казначейство США під керівництвом Бессента вжило заходів у політиці щодо довгого кінця кривої, збільшивши обсяг викупу для 10-30Y. Важливим є не стільки обсяг купівель, скільки сигнал. Пам’ятайте: ринки припиняють панікувати, коли панікують політики. Це нагадує мені Єллен у ті часи, коли вона

Думки перед відкриттям ринку — 20 Aug 26
У своїй вчорашній нотатці я сказав, що «Bessent, схоже, має намір підштовхнути ринки вгору, і я б не використовував минулі сезонні закономірності як орієнтир». Невдовзі після цього він вирішив, що більше не може дозволяти анонімам у Twitter бути на 2 кроки попереду нього. Казначейство США під керівництвом Bessent вжило заходів у сфері політики щодо довгого кінця кривої, збільшивши обсяг викупу для 10-30Y. Важливим є не обсяг покупок, а радше сигнал. Пам’ятайте: ринки припиняють панікувати, коли панікують керівники політики. Це нагадує мені Yellen свого

Думаю, що конвертована облігація NBIS 2030 року матиме купон 0%, премію 50% і 20% нарощення.

Я не дуже добре розбираюся в макроекономіці, але схоже, що Бессент фактично проводить операцію «Твіст». Як на мене, це означає купувати все, що не прибите цвяхами???

Випуск конвертованих облігацій для $NBIS, імовірно, спричинить продажі для дельта-хеджування, коли відкриється ринок. Але 4.5B конвертованих облігацій створюють набагато більшу економічну цінність для $NBIS , ніж вартість розмивання. Особливо за умови окупності нових проєктів за 1year. Це збільшує цінність.

З огляду на те, наскільки погано Claude показує себе, я очікую, що ціни на оренду H100 продовжать зростати аж до IPO Anthropic.

$SKHY ймовірно, наступного року здійснить викуп акцій на 100trn вон і виплатить 130trn вон дивідендів. По суті, це щорічний викуп 10% компанії