#NFPCountdown Зворотний відлік почався для того, що може стати найвагомішим звітом про робочі місця за останні роки, і причина зводиться до одного: більше немає страхувальної сітки ФРС у вигляді прогнозів, на яку можна було б покластися, якщо показник здивує.

П'ятничний звіт охоплює червневі дані по зайнятості, і він виходить у справді чутливий момент. Травневий звіт виявився набагато гарячішим, ніж очікувалося: додано 172 000 робочих місць проти прогнозів близько 85 000, а квітневий показник також був переглянутий у бік збільшення. Такий позитивний сюрприз уже завдав серйозної шкоди надіям на зниження ставок, золото відреагувало найкрутішим падінням за одну сесію з березня, втративши понад три відсотки за один день, оскільки долар зміцнився, а очікування зниження ставок зникли. Якщо червень виявиться таким же сильним, це стане третім місяцем поспіль стійкості, що суперечить ринку праці, який, за прогнозами багатьох, уже мав охолонути.

Що робить цей конкретний звіт відмінним від типової п'ятниці NFP, так це фон, створений Кевіном Воршем. Відтоді, як він став головою ФРС, Ворш повністю вилучив попередні прогнози із заяв FOMC, тобто комітет більше не сигналізує, в який бік він схиляється між засіданнями. Це змушує вхідні дані, і зокрема цей звіт про зайнятість, виконувати набагато більше роботи, ніж зазвичай, формуючи очікування ринків щодо наступного кроку ФРС. Дев'ять із вісімнадцяти членів FOMC вже заклали у своїх прогнозах щонайменше одне підвищення ставки до кінця року, що є помітним зрушенням від очікувань, які ще нещодавно виходили з консенсусу щодо зниження ставок.

Контекст теж має значення. Інфляція залишається високою, частково через витрати на енергоносії, пов'язані з конфліктом за участю Ірану, і Ворш чітко заявив, що ФРС має намір забезпечити цінову стабільність, навіть якщо це розчарує тих, хто сподівається на пом'якшення в найближчій перспективі. Сильний показник зайнятості посилив би аргументи на користь такого «яструбиного» курсу, по суті підтверджуючи, що на ринку праці немає достатньо серйозної слабкості, яка б виправдовувала зниження ставок, поки інфляція залишається вище цільового рівня. З іншого боку, слабкий або негативний сюрприз значно ускладнив би цю картину, викликаючи неприємну можливість охолодження ринку праці одночасно зі збереженням високої інфляції — комбінація, з якою ФРС має значно менше ефективних інструментів для чистої боротьби.

Для ринків поточна ситуація є справді двосторонньою так, як це було не завжди. Без попередніх прогнозів, на які можна спиратися, немає коментарів ФРС, які б пом'якшували початкову реакцію на цифру, як це було раніше. Це означає, що все, що вийде в п'ятницю, ймовірно, швидше та сильніше вплине на валюти, облігації, золото та ризикові активи загалом, оскільки трейдери реагують на саму цифру, а не фільтрують її через існуючу наративу ФРС. Для всіх, хто стежить за силою долара, золотом або ширшими ризиковими настроями на Gate, це один із тих звітів, які варто дивитися наживо, а не перевіряти заголовки після факту, оскільки масштаб початкового руху може задати тон для позиціонування напередодні наступного засідання FOMC пізніше цього місяця.