Частка акцій напівпровідникових компаній в індексі S&P 500 справді досягла історичного рівня. Наразі цей сектор становить майже двадцять відсотків загальної ринкової капіталізації індексу, що є найвищим показником за всю історію. Особливо вражає те, що ця частка зросла вчетверо з червня 2020 року, оскільки таке стрімке зростання ваги сектора в індексі за відносно короткий період у шість років є незвичним.

Як природний наслідок, решта секторів разом становлять лише трохи більше вісімдесяти відсотків індексу, що є найнижчим рівнем за всю історію. Це означає, що такий індекс, як S&P 500, який очікується як широкий, стає все більш залежним від результатів одного сектора. Така концентрація послаблює перевагу диверсифікації індексу, оскільки різка корекція в секторі напівпровідників тепер може похитнути не тільки цей сектор, але й увесь індекс.

Подібні ознаки надмірності спостерігаються і з технічного боку. Індекс напівпровідників зараз торгується значно вище своєї 200-денної ковзної середньої, причому деякі джерела вказують на різницю до п'ятдесяти семи відсотків, а інші вимірювання показують ще вищі рівні. Таке відхилення спостерігалося лише кілька разів в історії індексу з 1990 року: один раз у 1995 році і ще раз у 2000 році під час піку бульбашки доткомів. Таким чином, поточна картина свідчить про те, що ринок знаходиться в точці, порівнянній щонайменше з двома великими історичними періодами екстремальної волатильності.

Історія цього ралі, звісно, полягає у вибуховому зростанні попиту на інфраструктуру ШІ. Різке зростання акцій мікросхем за останні кілька місяців додало сотні мільярдів доларів додаткової ринкової капіталізації до індексу Nasdaq 100, причому деякі окремі акції зазнали майже вертикальних рухів. Це, природно, викликає серйозні питання щодо стійкості.

Історично таке значне відхилення від ковзної середньої не завжди призводить до негайного краху, але зазвичай сигналізує про підвищену волатильність і ризик різкіших відкатів. Події після подібного відхилення у 2000 році ще свіжі в пам'яті; тоді технологічні акції та акції мікросхем зазнали різкої корекції. Тому деякі аналітики розцінюють поточну ситуацію як попереджувальний сигнал, особливо з огляду на високу концентрацію всередині індексу.

Звісно, є й інша сторона медалі. Багато хто стверджує, що попит на інфраструктуру ШІ є структурним, а не тимчасовою хвилею спекуляцій, і нещодавні квартальні звіти про прибутки деяких великих виробників мікросхем підтверджують, що цей попит є реальним, принаймні наразі. Тому питання є надто складним, щоб зводити його просто до "бульбашка чи ні", але коли розглядати разом концентрацію індексу та технічні надмірності, підвищена волатильність у найближчий період не буде дивною. Для тих, хто стежить за ринками акцій та криптовалют через Gate, цей ризик концентрації в секторі напівпровідників є подією, за якою власникам позицій, прив'язаних до ширших ринкових індексів, варто стежити особливо уважно.

#TradFiCFDGoldMasters