Вчора CRCL впав майже на 18% за один день, і багато хто першою реакцією подумав, що 140+ інституцій спільно запустили OUSD, а USDC прийде кінець.

Я вважаю, що не варто так панікувати. Найбільша зміна в OUSD — не технологія, а зміна правил гри. Раніше заробіток на стейблкоїнах в основному отримував емітент; тепер банки, платіжні компанії та канали ділять прибуток. Простіше кажучи, стейблкоїни почали вести канальну війну — хто залучить більше партнерів, той легше виросте. Але це не означає, що з появою OUSD USDC зникне.
Не забувайте, що USDC розвивався майже десять років. Справжня цінність не в тому, скільки випущено, а в тому, що він уже вбудований у всю криптоекосистему. Біржі, DeFi, гаманці, RWA — у багатьох місцях за замовчуванням використовується USDC. Мережевий ефект неможливо скопіювати, просто зібравши прес-конференцію зі ста компаній.
Тому я вважаю, що це падіння CRCL більше пов'язане з тим, що ринок починає переоцінювати Circle, ніж з тим, що OUSD настільки сильний. Зниження ставок впливає на процентний дохід, частка каналів зростає, конкурентів стає більше — ці побоювання існували й раніше, а OUSD просто спровокував їхній вибух.
У майбутньому на ринку стейблкоїнів точно не буде лише одного переможця; пиріг ще росте, і зараз боротьба йде за те, хто отримає більше пізніше. USDC не буде домінувати одноосібно, але OUSD не зможе змінити структуру галузі одразу після запуску.
Зараз мене більше цікавлять три інші питання: чи зможе емісія USDC продовжувати зростати? Чи зможе Circle знайти нові джерела зростання, окрім процентного доходу? І чи зможе він утримати партнерство з ключовими каналами, як-от Coinbase?
Якщо на всі три питання є відповіді, то це падіння більше схоже на викид емоцій; якщо ні — то ринок цілком нормально переоцінює його. Моя думка не змінилася: не варто переоцінювати OUSD, але й не варто недооцінювати Circle.
#Gate股票转仓功能上线