2026 року глибокий аналіз динаміки цін на нафту: від 119 доларів до 70 доларів, що пережив ринок?

2026 року в першому півріччі світовий ринок сирої нафти пережив надзвичайно різкі коливання цін. Нафта Brent у березні досягла максимуму в 118,35 долара за барель, після чого різко впала на тлі швидкого зникнення геополітичної премії. Станом на закриття 30 червня 2026 року ф'ючерси на WTI становили 70,75 долара за барель, а ф'ючерси на Brent — 73,15 долара за барель. За лічені місяці міжнародні ціни на нафту майже повністю втратили все зростання, отримане під час конфлікту між США та Іраном.

Цей повний цикл від різкого зростання до різкого падіння пропонує цінний зразок для розуміння логіки ціноутворення на світовому ринку нафти. Як геополітичні потрясіння впливають на ціни на нафту? Як взаємодіють відновлення пропозиції та руйнування попиту? Які сигнали передають зміни в структурі запасів?

Як геополітична премія сформувала траєкторію цін на нафту в першому півріччі

Конфлікт між США та Іраном, що спалахнув наприкінці лютого 2026 року, став безпосередньою причиною коливань цін на нафту. Ормузька протока — через яку проходить близько 20% світової сирої нафти та скрапленого природного газу — була перекрита на кілька місяців, що призвело до втрати майже половини видобутку нафти на Близькому Сході. До початку війни на Близькому Сході ціна ф'ючерсів на нафту Brent у Лондоні становила близько 70 доларів за барель, а після початку конфлікту вона злетіла до приблизно 120 доларів за барель.

Геополітичні потрясіння можуть так сильно впливати на ціни на нафту через незамінність Ормузької протоки в глобальному ланцюгу постачання нафти. Перекриття протоки означає миттєве зникнення з ринку мільйонів барелів нафти на день, і жодне альтернативне джерело не може заповнити цю прогалину в короткостроковій перспективі. Панічні очікування ринку щодо переривання постачання безпосередньо призвели до стрімкого зростання премії за ризик.

У середині червня США та Іран підписали меморандум про взаєморозуміння, і з'явилися ознаки послаблення в Ормузькій протоці. Міністерство фінансів США видало 60-денну генеральну ліцензію, що дозволяє виробництво, поставки та продаж іранської нафти. Геополітична деескалація перейшла в фактичну фазу, і очікування випередили події, що спричинило значне падіння цін на нафту. Цей процес чітко демонструє механізм формування та зникнення геополітичної премії: накопичення премії часто відбувається швидко та різко, але її зникнення може так само прискоритися в момент зміни очікувань.

Як відновлення пропозиції та скорочення попиту спільно змінюють баланс ринку

Геополітичний конфлікт мав глибокий вплив на обидві сторони — пропозицію та попит на світову нафту. З боку пропозиції, припинення постачання нафти з Близького Сходу перевернуло попередні очікування надлишку на світовому ринку нафти. За даними МЕА, у 2026 році світове виробництво нафти, за прогнозами, скоротиться на 3,9 млн барелів на день, до 102,4 млн барелів на день. У травні цього року світовий видобуток нафти впав до 94,5 млн барелів на день, що на 13,6 млн барелів на день нижче рівня до конфлікту.

Однак відновлення пропозиції також прискорюється. На початку червня обсяг транспортування нафти через Ормузьку протоку збільшився з 9,6 млн барелів на день у травні до приблизно 12 млн барелів на день. За даними Morgan Stanley, лише в минулий четвер 35 танкерів з нафтою та газом вийшли з Перської затоки через Ормузьку протоку, що повернулося до нормального рівня в 30–40 суден на день до конфлікту. Прискорене відновлення постачання нафти з регіону Перської затоки безпосередньо усунуло панічні побоювання ринку щодо переривання постачання.

З боку попиту, високі ціни на нафту самі по собі мали значний стримуючий ефект. За даними МЕА, у другому кварталі 2026 року світові поставки нафти скоротилися на 5 млн барелів на день у річному обчисленні, і очікується, що світовий попит на нафту в 2026 році знизиться на 1,1 млн барелів на день у річному обчисленні. Імпорт сирої нафти Китаєм зазнав особливо значного удару — у травні 2026 року імпорт сирої нафти Китаєм впав до 6,6 млн барелів на день, що є найнижчим рівнем з 2016 року. Сукупний імпорт сирої нафти Китаю та Японії зменшився майже на 6 млн барелів на день. CICC прогнозує, що світове виробництво нафти в цілому скоротиться приблизно на 4,3% у річному обчисленні, а попит — приблизно на 1,0%, що призведе до дефіциту пропозиції близько 2,04 млн барелів на день.

Чому падіння запасів до історичних мінімумів не зупинило зниження цін на нафту

Варте глибокого розгляду питання: чому ціни на нафту все ще різко падали, незважаючи на те, що світові запаси нафти продовжували знижуватися до історичних мінімумів?

Стратегічні запаси сирої нафти США впали до 331,2 млн барелів, що є найнижчим рівнем з червня 1983 року. Водночас запаси на нафтовому терміналі Кушинг у США впали до 18,957 млн барелів, що є найнижчим рівнем з 2014 року, майже досягнувши позначки в 20 млн барелів, яка вважається операційним рівнем тривоги на ринку. За нормальних умов обсяг зберігання в Кушинг становить близько 40 млн барелів. Попередні дані МЕА показують, що з початку конфлікту на Близькому Сході світові запаси нафти в середньому знижувалися на 3,8 млн барелів на день.

Ця розбіжність між запасами та цінами якраз відображає зміну логіки ціноутворення на ринку. Під час геополітичного конфлікту ключовою змінною ціноутворення є «ризик переривання постачання» — чим нижчі запаси, тим вища вразливість ринку до переривання постачання, тим вища премія за ризик. Коли ж очікування відновлення постачання утверджуються, логіка ціноутворення перемикається на «перебалансування попиту та пропозиції» — увага ринку зосереджується на тому, чи випереджає швидкість відновлення пропозиції відновлення попиту, і чи можна поповнити запаси в доступному для огляду майбутньому.

CICC зазначає, що «відбиток» низьких запасів після геополітичного шоку може бути важко повністю усунути, що забезпечить вищу підтримку для цін на нафту. Іншими словами, надзвичайно низький рівень запасів означає, що навіть після зникнення геополітичної премії ціни на нафту навряд чи повернуться до рівня, що відповідав би таким же сприятливим фундаментальним показникам до конфлікту.

Які сигнали передає значне зниження прогнозів цін на нафту інвестиційними банками

З посиленням очікувань відновлення судноплавства в Ормузькій протоці кілька великих інвестиційних банків у червні різко знизили свої прогнози цін на нафту. Morgan Stanley знизив прогноз спотової ціни на нафту Brent на третій квартал 2026 року на 15 доларів, до 75 доларів за барель, і очікує, що до третього кварталу 2027 року ціна впаде до 70 доларів. Goldman Sachs знизив прогноз ціни на нафту Brent на четвертий квартал 2026 року до 80 доларів, а середньорічний прогноз на 2027 рік — до 75 доларів. Citigroup знизив прогнози цін на нафту на третій і четвертий квартали 2026 року до 75 і 70 доларів відповідно.

Основна логіка цих коригувань прогнозів полягає в тому, що швидкість відновлення Ормузької протоки перевищила очікування, а структура «висока пропозиція в США + низький попит у Китаї» не зазнала фундаментальних змін. Morgan Stanley вважає, що якщо обсяг транспортування через Ормузьку протоку відновиться до приблизно 65% довоєнного рівня, тобто близько 11-12 млн барелів на день, світовий ринок нафти в 2027 році зможе підтримувати загальний баланс.

Однак між інвестиційними банками існують явні розбіжності. Barclays зберігає прогноз середньої ціни на нафту Brent у 2026 році на рівні 100 доларів за барель. Ці розбіжності самі по собі відображають високу невизначеність поточного ціноутворення на ринку — напрямок геополітики, темпи відновлення пропозиції, сила відновлення попиту — кожна змінна сповнена невизначеності.

Як збільшення видобутку OPEC+ та розкол альянсу впливають на структуру пропозиції

З боку пропозиції, політика видобутку OPEC+ також заслуговує на увагу. Сім країн OPEC+ на засіданні 7 червня вирішили збільшити цільовий рівень видобутку на 188 000 барелів на день з липня. Це вже четверте поспіль підвищення квот на видобуток альянсом, загальне збільшення становить близько 600 000 барелів на день.

Однак фактичний видобуток OPEC+ не зріс синхронно з квотами. Через скорочення експорту країнами Перської затоки середній видобуток організації у квітні становив 33,19 млн барелів на день, що значно нижче рівня в 42,77 млн барелів на день у лютому. Цей контраст свідчить про те, що в екстремальних геополітичних умовах існує значний розрив між паперовими коригуваннями квот на видобуток і фактичними можливостями постачання.

Відбуваються глибші структурні зміни. ОАЕ вийшли з OPEC у травні 2026 року. Поточний номінальний надлишок видобутку OPEC+ становить близько 2,5 млн барелів на день, що є історично низьким рівнем. У 2027 році, під тиском додаткових потужностей ОАЕ та Ірану, OPEC+ може зіткнутися з протистоянням між прагненням до підвищення цін на нафту та активним регулюванням видобутку. Внутрішній розкол альянсу та темпи вивільнення потужностей стануть ключовими змінними, що впливають на середньострокову структуру пропозиції.

Чому довгострокові недостатні інвестиції можуть стати невидимою підтримкою цін на нафту

Порівняно з короткостроковими коливаннями цін, довгострокові обмеження з боку пропозиції також не можна ігнорувати. У 2025 році глобальні інвестиції у видобуток нафти та газу на суші та на морі як частка ВВП знизилися до 0,38%, що є найнижчим рівнем з 2004 року. Недостатні інвестиції обмежують потенціал пропозиції, і співвідношення запасів до видобутку основних світових нафтогазових компаній впало до найнижчого рівня з 2001 року.

Північноамериканська сланцева нафта ввійшла в плато видобутку, і через середньострокові та довгострокові тиски, такі як виснаження старих свердловин і зростання витрат, стійке збільшення видобутку не є легким завданням. CICC очікує, що в найближчі п'ять років еластичність пропозиції нафти від країн, що не входять до OPEC+, може продовжувати тенденцію до зниження, що може забезпечити довгострокову підтримку для зростання цінового центру.

Крім того, може розпочатися новий глобальний цикл будівництва стратегічних нафтових запасів. Поповнення стратегічних запасів країнами ОЕСР, такими як США, та будівництво систем нафтових запасів у країнах, що не входять до ОЕСР, таких як Індія та Південно-Східна Азія, за попередніми оцінками, можуть створити глобальний попит на поповнення запасів на рівні 100-200 млн барелів на день. Цей «попит на поповнення запасів» забезпечить відносно стабільну підтримку попиту на світовому ринку нафти в середньостроковій перспективі.

За поверхнею різких короткострокових коливань цін, довгострокові обмеження пропозиції та потреби в будівництві запасів тихо формують структурне дно цін на нафту.

Логіка коливань на ринку нафти з точки зору трейдингу

Для учасників ринку надзвичайно важливо розуміти повний логічний ланцюжок цього циклу коливань цін на нафту. Різке зниження з 119 до 70 доларів по суті було системним очищенням геополітичної премії за ризик, що поєднувалося з очікуваннями відновлення пропозиції, реальним руйнуванням попиту та макроекономічною невизначеністю.

У цьому процесі є кілька логічних точок, які заслуговують на постійну увагу. По-перше, розвиток геополітики залишається надзвичайно невизначеним — виконання угоди між США та Іраном, час повного відновлення Ормузької протоки, потенційний ризик повторення конфлікту — все це може стати змінними, що викликають нові коливання. По-друге, надзвичайно низький рівень запасів означає дуже низький запас міцності ринку, і будь-який новий шок пропозиції може викликати більш різку реакцію цін, ніж раніше. По-третє, макроекономічні інфляція та напрямок процентних ставок продовжуватимуть впливати на фінансове ціноутворення нафти.

Платформа Gate запустила послугу TradFi CFD (контракти на різницю). Користувачі можуть використовувати USDT як маржу для торгівлі нафтою WTI (XTIUSD) та нафтою Brent (XBRUSD). Механізм контрактів на різницю дозволяє користувачам брати участь у торгівлі коливаннями цін на основних світових фінансових ринках без фактичного володіння базовим активом. Для інвесторів, які бажають відкрити торговельні позиції на тлі волатильності ринку нафти, цей інструмент надає безпосередньо доступний канал.

Підсумок

У першому півріччі 2026 року світовий ринок сирої нафти пережив повний ціновий цикл, викликаний геополітичним шоком — від приблизно 70 доларів до початку конфлікту, до піку близько 120 доларів, і назад до поточного діапазону 70 доларів. Ці коливання чітко демонструють механізм формування, накопичення та зникнення геополітичної премії.

На поточний момент ринок перебуває на етапі, коли геополітична премія в основному очищена, а структура попиту та пропозиції переоцінюється. Відновлення пропозиції відбувається швидше, ніж очікувалося, попит все ще стримується високими цінами на нафту та макроекономічними факторами, але надзвичайно низькі запаси забезпечують ціновий захист. У середньостроковій та довгостроковій перспективі недостатні інвестиції у видобуток і потреби в будівництві стратегічних запасів можуть стати структурними факторами підтримки цін на нафту.

Майбутній напрямок цін на нафту залежатиме від темпів відновлення Ормузької протоки, дисципліни видобутку OPEC+, швидкості відновлення глобального попиту та еволюції геополітичних ризиків. В умовах високої невизначеності глибоке розуміння логіки ринку є більш цінним, ніж просте прогнозування цін.

FAQ

Питання: Які були останні ціни на нафту WTI та Brent станом на 30 червня 2026 року?

Станом на закриття 30 червня 2026 року ф'ючерси на WTI становили 70,75 долара за барель, а ф'ючерси на Brent — 73,15 долара за барель.

Питання: Які основні причини падіння цін на нафту з 119 доларів до 70 доларів?

Основні рушійні фактори включають: поступове відновлення судноплавства в Ормузькій протоці після підписання меморандуму про взаєморозуміння між США та Іраном, що призвело до швидкого зникнення геополітичної премії за ризик; підвищення квот на видобуток OPEC+ кілька разів поспіль, що збільшило очікування пропозиції; руйнування попиту через високі ціни на нафту, при цьому імпорт сирої нафти Китаєм впав до найнижчого рівня з 2016 року; а також тиск інфляції та очікувань підвищення процентних ставок на макрорівні.

Питання: Який поточний рівень світових запасів нафти?

Стратегічні запаси сирої нафти США впали до 331,2 млн барелів, що є найнижчим рівнем з червня 1983 року. Запаси в Кушинг впали до 18,957 млн барелів, наближаючись до операційного рівня тривоги в 20 млн барелів. З початку конфлікту на Близькому Сході світові запаси нафти в середньому знижувалися на 3,8 млн барелів на день.

Питання: Які прогнози цін на нафту від основних інвестиційних банків?

Morgan Stanley прогнозує, що середня ціна на нафту Brent у третьому та четвертому кварталах 2026 року становитиме 75 доларів за барель, а до кінця 2027 року знизиться до 70 доларів. Goldman Sachs прогнозує 80 доларів за барель на четвертий квартал 2026 року та 75 доларів у середньому за 2027 рік. Citigroup прогнозує 75 доларів у третьому кварталі та 70 доларів у четвертому. Між різними установами існують явні розбіжності.

Питання: Які види нафти можна торгувати на платформі Gate?

Gate TradFi запустив два контракти на різницю (CFD): XTIUSD (нафта WTI) та XBRUSD (нафта Brent). Користувачі можуть використовувати USDT як маржу для участі в торгівлі без фактичного володіння базовим активом.