#StrategyBuybackSurges12%

Викуп власних акцій Strategy на 2 млрд доларів щойно перервав 9-денну смугу падінь - Ось чому цей крок був дійсно необхідним. Повна картина того, чому Strategy зробила цей крок сьогодні і що це насправді сигналізує про бачення компанією власної ситуації для цієї спільноти. У понеділок Strategy оголосила програму викупу акцій на 2 млрд доларів, підкріплену монетизацією біткойнів на суму до 1,25 млрд доларів. MSTR підскочив на 12,6% на цій новині, нарешті зупинивши дев'ятиденне падіння, під час якого акції нещадно каралися разом із біткойном.

Рух був каталізований числом, на яке слід звернути найбільше уваги - mNAV Strategy, кратність чистої вартості активів, за якою компанія торгується відносно своїх біткойнових активів, який щойно впав нижче 1.0.

Це число є надзвичайно значущим. mNAV нижче 1,0 означає, що ринок оцінює вартість акцій Strategy як МЕНШУ, ніж біткойни, які Strategy фактично тримає на своєму балансі. Іншими словами, теоретично ви можете купити MSTR з дисконтом до вартості BTC, яким він володіє. Це законна ринкова диспропорція, і саме вона зазвичай спонукає корпорації до викупу акцій, незалежно від сектора - коли керівництво вважає, що ринок неправильно оцінює компанію нижче її основної внутрішньої вартості активів, викуп акцій часто є найефективнішим інструментом розподілу капіталу.

Ключовим тут є той факт, що програма викупу на 2 млрд доларів фінансується за рахунок монетизації біткойнів, а не за рахунок нового випуску акцій або залучення боргу.

Вони не ліквідують скарбницю, а використовують її частину як стратегічну підтримку, поки акції торгуються зі значним дисконтом до балансової вартості. Це критична відмінність від їхньої травневої ліквідації біткойнів, яка була здійснена для виплати дивідендних зобов'язань у стресових умовах. Це напад, а не захист у відділі розподілу капіталу.

У поєднанні з окремим оголошеним планом фінансування біткойнів на 1,25 млрд доларів та викупом цифрових кредитних цінних паперів на 1 млрд доларів, оголошеним минулої ночі, компанія запровадила понад 4 млрд доларів загального фінансового інжинірингу між учора та сьогодні. Схоже, інвестори інтерпретують цей широкий спектр дій як стратегічне маневрування для захисту структури капіталу, а не як ознаку дистресу після того, як STRC досяг історичних мінімумів близько $74 лише кілька днів тому — сигнал, підкріплений сьогоднішнім стрибком на $1,25%. Крім того, сьогоднішній прорив є позитивним каталізатором, першим, створеним самою компанією, а не реакційним рухом, спричиненим продуктивністю BTC.

Тим не менш, ведмежий сценарій все ще потребує розгляду.

Нижче 1,0 mNAV свідчить про те, що існує справжній ринковий сумнів щодо належної премії за зберігання біткойнових скарбів у корпоративних структурах у порівнянні з простою купівлею біткойна самостійно на ринку. Викуп вирішує симптом (знижену ціну акцій), але не обов'язково хворобу (обґрунтована премія понад біткойнові скарби). Враховуючи, що mNAV Strategy щойно впав нижче 1,0, і викуп на 2 млрд доларів щойно вивів компанію з дев'ятиденної смуги падінь, чи є це розумним розподілом капіталу, спрямованим на активи нижче внутрішньої вартості, чи симптомом проблемної моделі біткойнової скарбниці, незалежно від сьогоднішньої цінової реакції?

‍#GateSquare #Bitcoin @Gate_Square