13 днів 4,3 мільярда доларів виведено з біткоїн ETF, що означає найбільший тижневий показник у 1,79 мільярда?

Спотові ETF на біткоїн у США зазнали чистого відтоку протягом 13 торгових днів поспіль з 15 травня по 3 червня 2026 року, втративши близько 43,3 мільярда доларів. Це найдовша серія безперервних відтоків з моменту запуску цих продуктів у січні 2024 року, а також найбільший загальний обсяг відтоку. Попередній рекорд був у лютому 2025 року — 8 днів, 3,2 мільярда доларів.

Станом на тиждень 26 червня чистий відтік зі спотових біткоїн-ETF у США склав 1,79 мільярда доларів, що є другим найвищим показником за тиждень з моменту запуску, поступаючись лише 2,61 мільярда доларів у лютому 2025 року. Що ще важливіше, біткоїн-ETF фіксують чистий відтік сьомий тиждень поспіль, що є найдовшою серією безперервних відтоків з моменту запуску фондів.

Станом на 29 червня 2026 року, за даними Gate, біткоїн коштував 59 641 долар. Тривале виведення коштів збігається з падінням ціни нижче за ключовий рівень у 60 000 доларів, ринок переживає найважче випробування довіри з моменту запуску ETF.

Наскільки масштабним є цей відтік коштів

Якщо розглянути цей відтік у довшій історичній перспективі, його масштаб стає чіткішим. За весь травень чистий відтік з біткоїн-ETF склав 2,43 мільярда доларів; з початку червня відтік склав ще понад 2,2 мільярда доларів. Два місяці безперервного крововиливу призвели до того, що загальний річний приплив коштів у 2026 році став від'ємним — це перший випадок, коли кумулятивний чистий приплив за рік став негативним з моменту запуску ETF у січні 2024 року.

За загальним обсягом активів, загальні активи ETF знизилися з приблизно 104,3 мільярда доларів на 15 травня до приблизно 82,8 мільярда доларів на 3 червня, скоротившись приблизно на 21,5 мільярда доларів за три тижні. Це зниження є результатом поєднання двох факторів: власне коштів, виведених через погашення, і зменшення ринкової вартості портфелів через падіння ціни біткоїна. Станом на 25 червня чиста вартість активів спотових біткоїн-ETF додатково знизилася до 72,573 мільярда доларів.

За останні 30 днів кумулятивний чистий відтік зі спотових біткоїн-ETF у США склав близько 6,35 мільярда доларів, що є історичним максимумом з моменту запуску продукту. Серед усіх 582 30-денних ковзних вікон, відстежуваних Galaxy Research, цей показник є найвищим.

Чому концентрація відтоку настільки висока

Структурна характеристика цього раунду відтоку є високою концентрацією. Протягом 13 днів безперервного відтоку лише один фонд IBIT від BlackRock вилучив близько 3,3 мільярда доларів, що становить три чверті загального обсягу відтоку. За ним слідує FBTC від Fidelity з відтоком близько 456,6 мільйона доларів, а GBTC від Grayscale — близько 303,6 мільйона доларів.

У тижні до 26 червня, коли відтік склав 1,79 мільярда доларів, IBIT припало 1,3 мільярда доларів, що становить 73% загального тижневого відтоку. 26 червня одноденний відтік склав 444,5 мільйона доларів, весь з яких припав на IBIT. Така структура, коли «один фонд домінує у всьому відтоці», різко контрастує з відтоком у лютому 2025 року, коли виведення було розподілене між кількома фондами.

Кумулятивний приплив в IBIT з моменту його створення склав 60,77 мільярда доларів, але зараз чисті активи становлять лише 44,42 мільярда доларів. За даними Bespoke Investment Group, станом на кінець червня середній збиток інвестора в IBIT становив близько 40%. Від 30% прибутку в середині 2025 року до 40% збитків сьогодні — цей розворот настроїв власників становить мікрооснову для тривалого погашення.

Які фактори спровокували це рекордне виведення коштів

Цей відтік не є ізольованим випадком, а результатом накладання численних тисків.

Зниження ліквідності на макрорівні є головним фактором тиску. 17 червня на засіданні FOMC Федеральна резервна система зберегла відсоткову ставку на рівні 3,50-3,75% і підвищила медіанний прогноз ставки на кінець року до 3,8%. Дані CME FedWatch показують, що ринок майже відмовився від очікувань зниження ставок у 2026 році, з ймовірністю 95-98% вважаючи, що ставка залишиться без змін. Підтримка, яку надавала м'яка риторика, зникла. Біткоїн як чистий ризиковий актив без грошового потоку та реального прибутку сильно залежить від циклу монетарної політики ФРС. Підвищення реальної прибутковості казначейських облігацій США різко збільшило альтернативні витрати на утримання біткоїна.

Квартальна ребалансування інституцій утворило концентрований тиск на продаж у часі. Травень-червень є вікном квартальної ребалансування для інституцій, що, разом із падінням ціни біткоїна з високих рівнів, спонукало деяких гравців, які отримали попередні прибутки, зафіксувати прибуток.

Тиск з боку акцій технологічних компаній становить третій рівень тиску. Nasdaq падав п'ять днів поспіль, S&P 500 та Dow Jones також слабшали. The New York Times повідомила, що OpenAI розглядає можливість відкласти IPO через погані результати SpaceX після виходу на біржу, що негативно вплинуло на акції, пов'язані зі штучним інтелектом. Загальний ризик-апетит обережний. Індекс страху та жадібності крипторинку впав до 12, перебуваючи в зоні «надзвичайного страху» вже декілька тижнів поспіль.

Накладання трьох негативних факторів робить цей рух не просто панічним продажем, а поєднанням фіксації прибутку інституціями та жорсткої монетарної політики.

Як ринок зазвичай поводиться після масштабних відтоків

Історичний досвід дає орієнтири. У лютому 2025 року спотові біткоїн-ETF зазнали 8-денного безперервного відтоку на загальну суму 3,2 мільярда доларів. Тоді ціна біткоїна різко впала з історичного максимуму в 109 241 долар 20 січня до близько 78 248 доларів наприкінці лютого, втративши приблизно 28%.

Після того відтоку ринок пройшов через кілька тижнів турбулентної консолідації, а потім поступово відновився завдяки покращенню макроекономічних очікувань та поверненню додаткових коштів. Однак цей раунд 2026 року є набагато масштабнішим — 4,33 мільярда доларів за 13 днів, що більш ніж удвічі перевищує рекорд лютого 2025 року, а також тривалішим — сім тижнів поспіль чистого відтоку є найдовшою серією.

З точки зору ончейн-даних, існує ключова різниця між двома відтоками. Поточні ончейн-дані показують, що довгострокові власники, які тримають біткоїн понад 155 днів, не рухаються, все ще контролюють близько 83% обігу, і майже весь продаж надходить від алокаційних коштів, які купували ETF через брокерські рахунки. Це означає, що характер продажу більше схожий на «зниження ризику шляхом ребалансування», ніж на повний крах віри. Але це також означає, що не-ETF покупці на спотовому ринку повинні самостійно поглинати тиск, створюваний виходом інституцій зі спотової позиції.

Який зв'язок між відтоком з ETF та ціною біткоїна

Зв'язок між відтоком з ETF та ціною біткоїна не є просто одностороннім драйвером, а являє собою динамічний процес взаємного посилення.

З логічного ланцюжка, тривалий чистий відтік з ETF означає, що емітенти ETF повинні продавати базовий актив (біткоїн), щоб задовольнити вимоги погашення. Цей продаж створює прямий тиск на спотовий ринок. Коли тиск на продаж накопичується, зниження ціни, у свою чергу, спричиняє більше погашень, утворюючи негативний цикл.

Однак відтік з ETF не дорівнює спотовому продажу біткоїна. Механізм погашення ETF включає уповноважених учасників (AP), які викуповують паї на первинному ринку та продають базовий біткоїн. Цей процес має часову затримку та ланцюг передачі. Не кожен долар відтоку з ETF негайно перетворюється на заявку на продаж на спотовому ринку.

Крім того, обсяг відтоку все ще обмежений відносно загальних активів ETF. Незважаючи на масштабний відтік, коефіцієнт чистих активів ETF (частка ринкової капіталізації ETF у загальній ринковій капіталізації біткоїна) залишається на рівні близько 6,09%. Цей показник не демонструє значного відхилення, що вказує на те, що швидкість скорочення активів ETF приблизно синхронізована зі швидкістю скорочення загальної ринкової капіталізації біткоїна.

На ринку також є інша купівельна сила, яка поглинає тиск. 12 червня біткоїн-ETF мали одноденний чистий приплив у 85,85 мільйона доларів, що припинило багатоденний відтік. Деякі інституційні інвестори вибрали збільшення позицій під час падіння ціни. З боку корпорацій, Strategy продовжила збільшувати свої запаси біткоїна на рівні близько 65 200 доларів. Ці сигнали показують, що не всі інституції виходять — частина коштів використовує низькі ціни для реалокації.

Інституції насправді відступають чи ребалансують позиції

Це найбільш дискусійне питання на ринку на даний момент.

Судячи з тривалості та масштабу відтоку, висновок про «відступ» має підстави. Біткоїн-ETF мають чистий відтік сьомий тиждень поспіль, що є найдовшим циклом погашення з моменту запуску. Глобальний кумулятивний річний приплив коштів у Bitcoin ETP вперше став від'ємним з листопада 2023 року. Чистий відтік у розмірі 6,35 мільярда доларів за 30 днів є історичним рекордом. Ці дані спільно вказують на те, що поточний відтік не є випадковою подією, а систематичним виведенням коштів, яке триває кілька тижнів.

Однак наратив «ребалансування» також має підтримку. Ончейн-дані показують, що довгострокові власники не продають, 83% обігу залишаються недоторканими. Відтік сильно сконцентрований в одному фонді IBIT, тоді як деякі менші ETF-продукти все ще приваблюють додаткові кошти. Це свідчить про те, що інвестори не виходять з біткоїн-експозиції повністю та одностайно, а здійснюють перерозподіл та вибір між різними продуктами.

Варто відзначити таку деталь: BlackRock запустив iShares Bitcoin Premium Income Fund (BITA). Деякі ранні покупці ETF фактично переносять свої позиції в дохідні продукти, а не повністю виходять з криптоактивів. «Загальні цифри потоку більше ніколи не скажуть вам, хто насправді купує, а хто здійснює ротацію коштів». Це означає, що зовнішній масштабний відтік може маскувати складнішу структурну перебудову позицій.

Ключова лінія розмежування між «відступом» та «ребалансуванням» полягає в тому, чи зможе ціна утримати ключову підтримку. Якщо відтік з IBIT сповільниться, а біткоїн зможе знову піднятися вище 60 000 доларів, то цей раунд можна розглядати як перезавантаження позицій. Але якщо IBIT зазнає значного погашення, а ціна провалить 58 000 доларів, то тиск на продаж буде не короткостроковим перекладанням, а фактом виходу коштів.

Які сигнали можуть спровокувати повернення коштів

Повернення коштів потребує резонансу кількох умов.

Поворот на макрорівні є найважливішим каталізатором. Монетарна політика ФРС є ключовим змінним фактором, що пригнічує оцінку ризикових активів. Якщо інфляція несподівано знизиться або економічні дані виявляться слабкими, що змусить ФРС подати м'які сигнали, це безпосередньо покращить умови оцінки біткоїна. Наразі найжорсткіші очікування щодо ФРС уже закладені в ціну, і будь-які сигнали про пом'якшення можуть стати тригером для повернення коштів.

Виснаження імпульсу відтоку є технічним провідним індикатором. Після семи тижнів поспіль відтоку природне згасання продажів саме по собі є сигналом. Завершення вікна квартальної ребалансування означатиме значне зменшення концентрованого тиску на продаж від інституційного перебалансування. Одноденний чистий приплив у 85,85 мільйона доларів 12 червня, хоч і обмежений за масштабом, припинив багатоденний тренд відтоку, що деякі аналітики вважають одним із доказів досягнення дна.

Стабілізація на рівні ціни є передумовою для відновлення довіри. Чи зможе біткоїн втримати зону підтримки 58 000-59 000 доларів, є ключовим технічним сигналом для спостереження. Якщо ціна сформує ефективну підтримку в цьому діапазоні, що супроводжуватиметься значним скороченням обсягу відтоку, це надішле ринку сигнал про «виснаження тиску на продаж».

Поведінка довгострокових власників є базовим індикатором для визначення розвороту тренду. Зараз довгострокові власники все ще контролюють близько 83% обігу і не рухаються. Поки ця група не приєднається до продажів, структурна основа ринку не буде порушена. Як тільки довгострокові власники почнуть значно скорочувати свої позиції, це означатиме подальше погіршення тренду.

Підсумок

Спотові біткоїн-ETF переживають найважчий цикл відтоку з моменту запуску в січні 2024 року. 13 днів безперервного чистого відтоку на 4,33 мільярда доларів, 1,79 мільярда доларів за один тиждень (другий найвищий показник в історії), сім тижнів поспіль чистого відтоку (найдовша серія) — ці дані разом малюють картину систематичного виведення інституційних коштів.

Однак межа між «відступом» і «ребалансуванням» залишається розмитою. Відтік сильно сконцентрований в одному фонді IBIT, довгострокові власники не беруть участі в продажах, а частина коштів перетікає в дохідні продукти. Ці структурні особливості свідчать про те, що більш імовірним є інституційне перебалансування позицій, спричинене посиленням макроліквідності, а не фундаментальне заперечення біткоїна як активу.

Подальший напрямок залежить від трьох змінних: зміни в монетарній політиці ФРС, природного темпу виснаження відтоку та поведінки ціни біткоїна на ключових рівнях підтримки. Якщо ці три умови поступово покращаться, повернення коштів матиме логічну основу; якщо вони продовжать погіршуватися, то цей відтік переросте в глибший структурний відступ.

Часті запитання (FAQ)

П: Скільки саме коштів витекло за 13 днів безперервного чистого відтоку зі спотових біткоїн-ETF?

В: З 15 травня по 3 червня 2026 року спотові біткоїн-ETF у США мали чистий відтік протягом 13 торгових днів поспіль на загальну суму близько 4,33 мільярда доларів. За тиждень до 26 червня відтік склав 1,79 мільярда доларів, що є другим найвищим показником за один тиждень з моменту запуску.

П: Як цей раунд відтоку порівнюється з попереднім рекордом?

В: Попередній рекорд був у лютому 2025 року — 8 днів безперервного відтоку на загальну суму 3,2 мільярда доларів. Цей раунд у 2026 році подвоїв як кількість послідовних днів (13 днів), так і загальну суму (4,33 мільярда доларів).

П: Які ETF-продукти постраждали найбільше?

В: IBIT від BlackRock є головним джерелом відтоку. Протягом 13 днів відтоку IBIT припало близько 3,3 мільярда доларів, що становить три чверті загального обсягу. За тиждень до 26 червня IBIT мав відтік у 1,3 мільярда доларів, що становить 73% загального тижневого відтоку.

П: Чи означає відтік коштів, що інституції повністю розчарувалися в біткоїні?

В: Не зовсім. Ончейн-дані показують, що довгострокові власники не продають і все ще контролюють близько 83% обігу. Частина коштів може бути переміщена між різними продуктами, а не повністю виведена з криптоактивів. Однак семитижневий безперервний відтік дійсно свідчить про системне зниження апетиту до ризику серед інституцій.

П: За яких умов кошти можуть повернутися?

В: Поступове покращення таких умов, як перехід монетарної політики ФРС до м'якшої риторики, природне виснаження імпульсу відтоку, стабілізація ціни біткоїна на ключових рівнях підтримки та відсутність розвороту в поведінці довгострокових власників, може спровокувати повернення коштів.

П: Чи обов'язково відтік з ETF призводить до падіння ціни біткоїна?

В: Відтік з ETF збільшує тиск на продаж на спотовому ринку, але це не є прямим співвідношенням один до одного. Механізм погашення ETF має часову затримку та ланцюг передачі, а на ринку існує інша купівельна сила, яка поглинає тиск. Однак тривалий масштабний відтік дійсно зменшує купівельну силу на ринку.