SK Hynix перевершує Samsung: Як HBM у епоху ШІ може переписати корейський напівпровідниковий ландшафт

22 червня 2026 року, корейський капітальний ринок зустрів історичний момент. SK Hynix (000660.KS) під час торгів досяг історичного максимуму ціни в 2,95 мільйонів вон, ринкова капіталізація сягнула 208,1 трильйонів вон, вперше перевищивши Samsung Electronics (005930.KS) з 207,3 трильйонів вон. Це вперше з листопада 2000 року, коли Samsung Electronics 26 років поспіль утримувала перше місце за ринковою вартістю в Кореї.

За цим історичним проривом стоїть перерозподіл влади у галузі зберігання чипів, викликаний генеративним AI. Високошвидкісна пам’ять (HBM), як ключовий компонент AI-акселераторів, кардинально змінює традиційну логіку конкуренції на ринку DRAM. SK Hynix, який довгий час займав друге місце за ринковою капіталізацією в Кореї, завдяки точним ставкам на технологічний шлях HBM і передовим перевагам, не лише здобув тимчасову перемогу у прямій конкуренції з Samsung, а й закріпив за собою незамінну стратегічну позицію у глобальному ланцюжку постачання AI-зберігання. Аналізуючи еволюцію ринку HBM, технічні відмінності між двома гігантами, ігри у ланцюжку поставок Nvidia та логіку оцінки з точки зору інвесторів, системно розглянемо глибоку логіку перерозподілу влади у напівпровідниковій галузі.

Вибуховий ріст ринку HBM: від нішевого сегменту до стратегічної висоти

Розширення ринку HBM швидко переосмислює зростання всього сектору пам’яті. За даними галузі, у 2026 році глобальний обсяг ринку HBM сягне 54,6 мільярдів доларів, що на 58% більше за 34,6 мільярдів у 2025 році. Цей обсяг становить майже 40% від загального ринку DRAM. Світова організація торгівлі напівпровідниками (WSTS) прогнозує, що у 2026 році глобальний ринок напівпровідників досягне 97,5 мільярдів доларів, і частка HBM у ньому швидко зростає.

З точки зору попиту, прискорена ітерація платформ Nvidia Blackwell і Rubin, а також глобальна тенденція до самостійного розроблення AI-спеціалізованих чипів CSP (постачальники хмарних сервісів), формують двохдвигунний попит на HBM. Еволюція AI-моделей від тренувальної фази до інференсу та агентного AI додатково стимулює постійний попит на високопродуктивне зберігання. З боку пропозиції, хоча три основних виробники — Samsung, SK Hynix і Micron — вже перенаправили 70% нових або доступних потужностей на HBM, дефіцит потужностей все ще сягає 50-60%. Ця диспропорція підтримує високі ціни на HBM.

У цьому циклі, HBM перестала бути додатковим продуктом у традиційному циклі DRAM, а стала стратегічним активом, що визначає загальну продуктивність AI-систем.

SK Hynix проти Samsung: зміщення часток ринку HBM

Щодо розподілу часток ринку HBM, дані різних агентств відрізняються через різницю у методології, але лідерство SK Hynix підтверджується у всіх джерелах.

За даними TrendForce, у 2026 році частка SK Hynix у глобальному обсязі виробництва HBM становитиме близько 50%, Samsung — 28%, Micron — 22%. Прогноз Counterpoint Research деталізує цю картину: у 2026 році частка SK Hynix у ринку HBM4 становитиме приблизно 54%, Samsung — 28%, Micron — 18%. За даними Visible Alpha за перший квартал 2026 року, частка SK Hynix на ринку HBM становить близько 51,4%, Samsung — 21,2%, Micron — 27,4%. Інші аналітики вказують, що SK Hynix займає 61% світового ринку HBM, Samsung — 17%, Micron — 21%.

Незалежно від різниць у цифрах, всі джерела сходяться у висновку: SK Hynix має абсолютну перевагу на ринку HBM, тоді як Samsung, хоча й на другому місці, значно відстає від лідера. Однак, після труднощів із сертифікацією HBM3E та графіком постачань, Samsung прискорюєся у гонці за HBM4/HBM4E.

Що стосується загального ринку DRAM, Samsung залишається лідером. У першому кварталі 2026 року дохід Samsung від DRAM склав 37,32 мільярдів доларів, зростання на 93,4% порівняно з попереднім періодом, частка ринку — 38,5%. SK Hynix отримав 27,98 мільярдів доларів, зростання на 62,5%, частка — 28,8%. Ці дані ясно показують: перевищення ринкової капіталізації SK Hynix над Samsung не базується на переважанні у всьому сегменті DRAM, а на абсолютній домінанті у високоприбутковому сегменті HBM, що формує додаткову оцінку.

Технічний шлях і конкуренція потужностей: HBM4 — наступний ключовий фактор

Ітерація технологій HBM прискорюється, і HBM4 вважається ключовою точкою для визначення майбутнього конкуренційного ландшафту.

Samsung найшвидше просувається у сертифікації HBM4, очікується, що у другому кварталі 2026 року вона завершить сертифікацію та почне масове виробництво. Планується, що до кінця 2026 року Samsung підвищить місячну потужність 1c DRAM до близько 150 000 пластин для HBM4, а також побудує нову сучасну лінію DRAM на заводі P4 у Пхеньчхані з місячною потужністю близько 120 000 пластин. Вона планує збільшити загальний обсяг виробництва HBM у 2026 році більш ніж у три рази порівняно з 2025 роком, з більш ніж половиною у HBM4. Продажі чипів HBM4 у перші чотири місяці після виходу вже перевищили 10 мільярдів доларів, а річний обсяг продажів прогнозується понад 100 мільярдів.

SK Hynix активно просуває масове виробництво HBM4 і HBM4E. 18 червня 2026 року компанія оголосила про постачання зразків нових поколінь HBM4E основним клієнтам. Її 12-шаровий стек HBM4E має максимальну швидкість передачі до 16 Гбіт/с на контакт, з покращеною на понад 20% енергоефективністю порівняно з попередніми моделями. 16-шаровий стек HBM4 від SK Hynix має об’єм 48 ГБ, а загальна пропускна здатність перевищує 2 ТБ/с.

Варто зазначити, що Samsung наприкінці травня 2026 року почала постачати клієнтам зразки HBM4E, використовуючи 12-шаровий стек, базуючись на 10-нанометровій технології (1c DRAM) і власній 4-нанометровій логічній підкладці, що забезпечує понад 20% приросту продуктивності порівняно з HBM4. Від зразків HBM4 у лютому до поставки зразків HBM4E у травні пройшло всього близько трьох місяців, що демонструє прискорення у гонці.

У ланцюжку постачань, 8 червня 2026 року Nvidia і SK Hynix оголосили про довгострокове партнерство у розробці наступного покоління AI-пам’яті та розширенні постачань. Також генеральний директор Nvidia, Jensen Huang, підтвердив, що три основних виробники пам’яті мають право постачати HBM4 для Nvidia. Це означає, що хоча SK Hynix у HBM3/E був тісно пов’язаний з Nvidia, у HBM4 Samsung і Micron також отримали доступ до ланцюжка постачань Nvidia, що посилює конкуренцію.

Переформатування логіки оцінки: від циклічних акцій до зростаючих

Перевищення ринкової капіталізації SK Hynix над Samsung Electronics — це не лише результат змін у фінансових показниках двох компаній, а й глибока переробка логіки оцінки напівпровідникової галузі.

З погляду цінових динамік, з 2026 року акції SK Hynix зросли більш ніж на 340%, тоді як Samsung Electronics — приблизно на 200%. За останній рік, зростання SK Hynix склало 1024%, що значно перевищує приблизно 498% у Samsung. Однак 23 червня 2026 року корейський фондовий ринок зазнав різкого коливання: індекс KOSPI впав майже на 10%, а акції SK Hynix і Samsung Electronics знизилися більш ніж на 12%. Це нагадує інвесторам, що навіть у структурному зростанні, викликаному AI, короткострокові ризики залишаються.

З точки зору показників оцінки, прогнозовані P/E для SK Hynix і Samsung у 2026 році становлять 7.82 і 7.80 відповідно, що значно нижче Micron — 17.73. 22 червня Hanhwa Securities значно підвищила цільову ціну SK Hynix з 1.63 мільйонів до 4.3 мільйонів вон, використовуючи мультиплікатор 10. Багато брокерських компаній за останні два місяці підвищили цільові ціни SK Hynix: SK Securities — до 3 мільйонів вон, KB Securities — до 3 мільйонів і прогнозують 78.1% операційної маржі у 2026 році, Citigroup — до 3.1 мільйонів, Morgan Stanley — до 3 мільйонів.

Nomura Securities у своєму звіті прямо заявила: «Цього разу все інакше», вважаючи, що логіка оцінки у галузі зберігання зазнає парадигмального зсуву, і ризикова премія має наблизитися до TSMC, а не залишатися у рамках традиційних циклічних акцій. Головна ідея полягає у тому, що розширення довгострокових угод про постачання (LTA) і зростання попиту на HBM кардинально змінюють прибутковість і волатильність галузі. Hanhwa Securities прогнозує, що навіть при ослабленні ринку зберігання, операційна маржа SK Hynix залишатиметься не менше 30%, тоді як у минулі цикли вона падала нижче 10% або навіть ставала збитковою.

Участь у інвестиціях у корейських лідерів напівпровідникової галузі через платформу Gate

Для тих, хто цікавиться інвестиційними можливостями у корейську напівпровідникову галузь, платформа Gate пропонує зручний спосіб участі.

Платформа Gate охоплює повний спектр основних фондових ринків США, Гонконгу та Кореї. Станом на 23 червня 2026 року підтримується понад 12 500 активів, пов’язаних із акціями. У США підтримується понад 10 000 акцій і ETF, що охоплює Нью-Йоркську фондову біржу та NASDAQ. У Гонконгу запущено понад 1 500 цінних паперів, включаючи основний і стартап-ринок. У Кореї платформа вже підтримує торгівлю акціями, дозволяючи користувачам безпосередньо інвестувати у корейський капітальний ринок через єдиний акаунт.

Основні переваги торгівлі акціями на Gate — у трьох аспектах. По-перше, пряме розрахунок у USDT. Користувачі можуть уникнути складних процедур «продати крипту → вивести фіат → міждержавські перекази → відкриття рахунку у брокера і внесення коштів», достатньо просто перевести USDT з спотового рахунку на рахунок для торгівлі акціями. По-друге, дуже низький поріг для дробних акцій — починаючи з 0,01 акції, можна інвестувати всього за 1 долар. По-третє, єдиний акаунт для управління — один акаунт одночасно керує криптоактивами, акціями США і Гонконгу, забезпечуючи міжринкове управління капіталом. Крім того, продукти акцій на Gate інтегровані з системою VIP-статусів платформи: при інвестиціях понад 2000 доларів можна підвищити рівень до VIP і отримати найнижчу комісію 0.023%.

Підсумки

Перевищення ринкової капіталізації SK Hynix над Samsung Electronics — це не лише результат змін у фінансових показниках, а й символічний знак перерозподілу влади у галузі напівпровідників у епоху AI. Це історичне досягнення відбувається на тлі переходу ринку HBM від нішевого сегменту до домінуючого, технологічних відмінностей у стратегіях, і переформатування логіки оцінки капіталу з циклічних акцій у зростаючі.

Конкуренція ще далека від завершення. Швидке просування Samsung у HBM4/HBM4E, розширення частки Micron у ринку HBM, і диверсифікація ланцюжка постачань Nvidia — усе це означає, що наступний етап AI-битви за зберігання стане ще більш напруженим. Для інвесторів важливо розуміти технічний шлях розвитку ринку HBM, розподіл потужностей і переформатування логіки оцінки — це основа для раціональних рішень у цій структурній трансформації.

Платформа Gate через прямий обмін USDT на акції створює низький бар’єр і високоефективний канал для криптоінвесторів, щоб долучитися до глобальних лідерів напівпровідникової галузі. Як SK Hynix, так і Samsung Electronics — ці гіганти, що знаходяться у найсерйознішій частині ланцюжка AI, — заслуговують на постійний інтерес і глибоке дослідження.