Підсумуйте логіку та причини падіння американських та азіатських ринків з вчорашнього вечора до сьогодні:

1⃣ Очікування підвищення ставок негативно впливають на зараз шалено витрачаючі компанії з грошовим потоком із затримкою, такі як GOOGLE, AMZN, MSFT
2⃣ Відмінні результати компанії Чіспір змусили всіх сумніватися у доцільності великих інвестицій у мовні моделі, що викликає сумніви щодо скорочення витрат гігантами, і першими на цьому списку — Google, що відстає у проекті Gemini (жартівливо називають «Пекінська бобіна»)
Це трохи нагадує ситуацію з DeepSeek раніше
3⃣ Перед звітом Micron зростає попит на захист капіталу, а також додатково на тлі значного зняття левериджу на корейському ринку
4⃣ Реіндексування пенсій у кінці червня та торгівля за допомогою CTA-кількості, що тисне на ринок.
Ретельно проаналізуйте ці негативні фактори.
1. Очікування підвищення ставок базуються на яструбових висловлюваннях FOMC та минулих даних CPI, але проблема в тому, що зростання CPI було викликане ціною на нафту, а тепер основна суперечність вирішена, тому я вважаю, що це не велика проблема.
2. Щодо Чіспір, моє враження — бар’єр між LLM трохи низький, і якщо ви станете менш розумним, користувачі просто перейдуть на інший API.
Я вважаю, що найбільший негатив тут у тому, що новачки можуть легко наздогнати лідера за допомогою дистиляції або імітації з низькими затратами, а чи потрібно взагалі так багато інвестицій у передові дослідження? Чи не перетвориться це у пастку «дилеми в’язня», коли всі перестануть наполегливо тренуватися?
3. Щодо звіту Micron, я вважаю, що не варто хвилюватися, оскільки з різних джерел і очікувань очевидно, що звіт буде перевищувати очікування, але реакція ринку може бути іншою.
4. Що стосується фінансових потоків, то після червня все налагодиться.
Отже, підсумовуючи, справжнім негативом залишається побоювання, що капітальні витрати не зможуть триматися. Поява Чіспір ще більше підсилює тривогу, а також збільшення левериджу через зростання цін. Але наразі немає жодних доказів зменшення витрат, і в цілому я вважаю, що це все ще можливість купити на зниження.