Як штучний інтелект змінює ландшафт зберігаючих чіпів? Ринок DRAM входить у новий структурний цикл, що керується обчислювальною потужністю

У червні 2026 року ринок пам’ятевих чипів переживає рідкісну структурну розкол.

У одному заводі з виробництва кристалів пам’ять чипи поглинаються двома абсолютно різними світами з повністю протилежними темпами. У одному світі виробники серверів з ШІ стоять у чергах за довгостроковими контрактами, а потужності HBM компанії Micron вже наприкінці 2025 року були розпродані на весь 2026 рік; у іншому світі глобальні поставки смартфонів падають на 14% у порівнянні з минулим роком — це найбільше за всю історію зменшення, зафіксоване IDC.

Це не цикл, це розлом. Розуміння причин і напрямків цього розлому — найважливіше завдання для розуміння галузі напівпровідників у 2026 році.

Міцна стіна пропозиції: чому логіка виробництва HBM відрізняється від інших

Недостатність HBM зумовлена не просто зростанням попиту, а структурною характеристикою виробничих процесів, що створює жорсткі обмеження пропозиції.

За даними EE Times, площа кристалів для HBM3E становить приблизно утричі більше стандартного DDR5. Це пояснюється тим, що HBM використовує більші розміри чипів і вертикальне пакування, а втрати при вертикальному складанні ще більше збільшують потребу у виробничих потужностях. В умовах короткострокових обмежень через постачання обладнання та будівництво фабрик кожен кристал, виділений для HBM, означає зменшення виробництва для LPDDR5X або стандартного DDR5.

Це не короткострокова проблема, яку можна вирішити понаднормовою роботою. Керівництво Micron чітко заявило на щорічній конференції Morgan Stanley Technology, Media & Telecom, що зростання попиту на ШІ все ще перевищує можливості компанії та галузі в цілому, і ринок пам’яті входить у період багаторічного циклу з дефіцитом, що базується на структурних обмеженнях. Обмеження пропозиції виникають не лише через недостатність потужностей, а й через ускладнення технологічних перехідних процесів — зменшення ефекту зростання бітів із новими поколіннями технологічних вузлів, збільшення кількості шарів у HBM, розмірів кристалів, зниження ефективної кількості чипів на один кристал — все це знижує гнучкість пропозиції.

На перший квартал 2026 року три провідні виробники — SK Hynix, Samsung Electronics і Micron — вже мають вичерпаний запас HBM. Керівництво Micron відкрито підтвердило, що компанія може задовольнити лише близько 50-66% реальних потреб клієнтів. Президент SEMI у Китаї Фен Лі зазначила, що, хоча три провідні виробники вже спрямували 70% додаткових/перерозподілених потужностей на HBM, дефіцит залишається на рівні 50-60%. А аналітики Mizuho Securities вважають, що коли і як заповниться цей дефіцит — поки що невідомо.

Діфференціація попиту: обчислювальні потужності ШІ висмоктують весь обсяг DRAM

Жорсткість пропозиції — це лише половина історії. Інша — різке розділення попиту: будівництво обчислювальних потужностей ШІ швидко поглинає ресурси DRAM.

Згідно з прогнозами GigaTech, у 2026 році глобальні поставки серверів з ШІ сягнуть близько 3,7 мільйонів штук, зростаючи на 51,3%. TrendForce прогнозує зростання глобальних поставок серверів з ШІ на понад 28% у 2026 році. Це не лише зростання кількості, а й експоненційне зростання обсягу пам’яті у кожному пристрої. Дані GigaTech показують, що попит на DDR-пам’ять для серверів ШІ у 2026 році зросте на 105% у порівнянні з минулим роком, а попит на HBM — на 110%, обидва сегменти демонструють подвоєння швидкості зростання.

З точки зору частки попиту, у 2026 році частка серверів ШІ у загальному обсязі поставок DRAM у світі перевищить 40%, значно перевищуючи частки споживчої електроніки та традиційних серверів. Очікується, що у 2027 році частка DRAM для серверів ШІ сягне 49%, наближаючись до половини всього попиту галузі. Інші аналітики прогнозують, що у 2026 році 70% вироблених чипів DRAM буде спожито дата-центрами.

Розмір ринку HBM також зростає вражаючими темпами. За прогнозами SEMI, у 2026 році він зросте на 58% до 54,6 мільярдів доларів, що становить майже 40% ринку DRAM. Дані Yole Group показують, що у 2025 році глобальний ринок HBM оцінювався приблизно у 34 мільярди доларів, а у 2026 — досягне 46 мільярдів, а до 2030 року може перевищити 98 мільярдів доларів.

Ця зміна структури попиту сприяє поширенню зростання цін на високорівневий HBM на весь сегмент DRAM. За даними TrendForce, у першому кварталі 2026 року загальні доходи галузі DRAM зросли на 81% у порівнянні з попереднім кварталом, до 97 мільярдів доларів, при цьому ціни на універсальні DRAM за контрактами зросли на 93–98%. Ціни на спотовому ринку з початку 2026 року зросли на 52%, а прогнозується, що середньорічне зростання цін на DRAM у 2026 році сягне 200%.

Вигнання споживчої електроніки: найтемніший час для смартфонів

Коли обчислювальні потужності ШІ швидко поглинають ресурси DRAM, сектор споживчої електроніки зазнає системного тиску.

За останніми прогнозами IDC, у 2026 році глобальні поставки смартфонів знизяться на 14% у порівнянні з минулим роком і становитимуть 1,09 мільярда одиниць, що гірше за попередні оцінки у 12,9%. Аналіз компанії Counterpoint Research дає схожу картину — у 2026 році глобальні поставки смартфонів зменшаться на 13,9%, до приблизно 1,08 мільярда, що є найнижчим рівнем з 2013 року. З довгострокової перспективи, у 2024 році обсяг поставок зросте на 6,2%, у 2025 — на 2,1%, а у 2026 — знову знизиться на 13,9%, а у 2027 — ще на 1,1%.

Це не просто слабкий попит, а прямий наслідок витіснення виробництва через дефіцит HBM. Оскільки виробничі потужності кристалів розподіляються переважно на HBM і високопродуктивний DRAM для ШІ, виробники смартфонів стикаються з обмеженнями у закупівлі мобільної пам’яті LPDDR5X. За даними TrendForce, у другому кварталі 2026 року ціни на мобільний DRAM зросли на 78–83% у порівнянні з попереднім кварталом, а ціни на пам’ять LPDDR5X можуть подвоїтися.

Зростання цін і витрати змінюють бізнес-логіку у всій галузі смартфонів. За даними IDC, середня ціна смартфона у світі вже досягла рекордних 550 доларів, що на 100 доларів більше за 2025 рік. Вартість пам’яті у структурі вартості смартфона зросла з 10–15% до приблизно 30–40%.

У відповідь на зростання цін виробники зменшують обсяги поставок і підвищують ціни, концентруючись на преміум-сегменті. IDC прогнозує, що у першому кварталі 2026 року понад 60% від загального обсягу поставок становитимуть смартфони з ціною понад 800 доларів. Однак підвищення цін ще більше стримує попит на оновлення пристроїв, створюючи негативний цикл скорочення попиту. IDC очікує, що, коли ситуація з пропозицією стабілізується, ринок знову почне зростати не раніше 2028 року.

Зміни у структурі попиту на DRAM у сегменті смартфонів є найяскравішим прикладом — частка у 2024 році становила 43%, а до 2027 року зменшиться до 23%. Частка споживчої електроніки у структурі виробництва DRAM продовжить знижуватися, а виробничі потужності все більше зосереджуються на обчислювальних потужностях ШІ.

Перехід цінового впливу: хто керує ціною цієї гри

Структурний дисбаланс між попитом і пропозицією призвів до фундаментальної зміни у розподілі цінових важелів.

Ціна за ГБ HBM у понад п’ять разів вища за традиційний DRAM, і Micron продовжує перенаправляти виробництво з комерційної пам’яті на HBM, що швидко підвищує їхню маржу. За прогнозами Citigroup, у 2026 році валова маржа Micron зросте з 39,8% у 2025 до 76,9%, а у 2027 — до 82,9%.

Ця зміна у ціновому балансі вже починає впливати на капітальні витрати найбільших технологічних компаній. Meta у квітні 2026 року збільшила річний капітал на 8% до 135 мільярдів доларів, безпосередньо посилаючись на зростання цін на пам’ять та інші компоненти. Microsoft у 2026 році планує витратити 190 мільярдів доларів, з яких 25 мільярдів — через зростання цін на компоненти.

Однак концентрація цінового впливу створює і нові ризики. Історія галузі пам’яті відома різкими циклами попиту і пропозиції. Якщо SK Hynix і Samsung у 2026–2027 роках швидко запустять нові потужності, цикли зростання цін можуть закінчитися раніше, ніж очікується. За прогнозами Citigroup, у 2026 році глобальний дефіцит DRAM становитиме близько 5%, і ця дисбалансна ситуація триватиме до 2027 року. За даними J.P. Morgan, без урахування китайських виробників, у 2026 році глобальні запаси пам’яті зростуть лише на 7–8%, здебільшого через перехід на нові технології, а не через додаткові потужності.

Різниця у ціновій політиці: V-образна волатильність акцій Micron

Ринок має явні розбіжності щодо стійкості цього циклу пам’яті.

22 червня 2026 року акції Micron закрилися на рівні 1133,99 долара, піднявшись за день на 90,80 долара (8,7%). За 2026 рік акції Micron зросли більш ніж на 260%, а ринкова капіталізація перевищила 1 трильйон доларів. Три гіганти ринку пам’яті — Samsung, SK Hynix і Micron — за цей рік показали дуже високі темпи зростання цін — відповідно на 174,96%, 218,57%.

У середині червня 2026 року аналітичні компанії активно підвищували цільові ціни на акції Micron. Citigroup підвищила цільову ціну на 43% до 1200 доларів. RBC Capital Markets — з 525 до 1200 доларів. TD Cowen визначає роль Micron у будівництві ШІ як «структурний попит, а не циклічний», підвищивши цільову ціну з 660 до 1500 доларів. Bernstein підвищила цільову ціну до 1300 доларів.

Проте серед 47 аналітиків, що висловлювалися щодо Micron, середня цільова ціна становить лише 840 доларів, що на 15% нижче за поточну ціну. Ці розбіжності в оцінках свідчать про те, що ринок ще не сформував єдиного погляду щодо майбутнього циклу пам’яті.

Micron оприлюднить фінансовий звіт за третій квартал 2026 року після закриття торгів у Нью-Йорку 24 червня. Очікується, що дохід становитиме близько 35,5 мільярдів доларів (зростання на 274% порівняно з минулим роком), а скоригований прибуток на акцію — близько 19,72 долара (зростання на 932%). За більш агресивним прогнозом Goldman Sachs, у третьому кварталі дохід Micron сягне 37,6 мільярдів доларів, валова маржа — 83,4%, а прибуток на акцію — 22,07 долара.

Ця фінансова звітність стане важливим індикатором для визначення, чи триває ще бум інвестицій у ШІ.

Підсумки

На початку червня 2026 року картина ринку пам’яті вже не є просто циклічною волатильністю, а глибокою структурною перебудовою галузі.

Попит на обчислювальні потужності ШІ підштовхує HBM до майже «безмежного попиту і обмеженої пропозиції», формуючи нову цінову парадигму. Водночас виробництво смартфонів і споживчої електроніки витісняється, зазнаючи тиску через зростання цін і скорочення попиту. За прогнозами GigaTech, до 2028 року частка серверів ШІ у ринку DRAM перевищить 50%, ставши домінуючою силою. Частка DRAM для смартфонів у структурі знизиться з 43% у 2024 році до 23% у 2027 році.

Між цими двома світами немає проміжної зони.