#STRC跌破面值11%創上市新低

#STRC跌破面值11%創上市新低
STRC — це безстроковий привілейований акціонний капітал, випущений компанією Strategy (раніше MicroStrategy), під керівництвом виконавчого голови Майкла Сейлора. Запущений у липні 2025 року з номінальною вартістю $100 за акцію, він був створений як інструмент фінансування для накопичення Strategy Bitcoin. Початкова річна дивідендна ставка становила 9%, прив’язана до SOFR, що коригується щомісяця для підтримки ціни біля $100. Якщо ціна опускається нижче $99, дивіденди зростають; вище $101 — зменшуються або випускаються нові акції. Цей двовекторний механізм динамічних дивідендів і перевищення забезпечення Bitcoin мав на меті тримати STRC біля номіналу, залучаючи традиційних інвесторів.

Пункт 1: Що означає 11% нижче номіналу?

Номінальна вартість (парова вартість) — це номінальна сума $100 за акцію, призначена при випуску. Знижка 11% означає, що ринкова ціна впала приблизно до $89, що на $11 менше за номінал. 18 червня 2026 року STRC досягла внутрішньоденного рекордного мінімуму в $88,51 перед закриттям на рівні $89. Привілейовані акції зазвичай торгуються біля парової ціни, оскільки коригування дивідендів повертають ціни до парової. Знижка 11% сигналізує про несправність механізму фіксації ціни, і інвестори вимагають більшої ефективної доходності для компенсації ризику. Поточна ефективна доходність зросла до 12,92%, що значно вище безризикової ставки в 3,8%, що свідчить про значний сприйнятий ризик.

Пункт 2: Рекордно низький рівень після листингу

Рекордно низький рівень після листингу означає найнижчу ціну з моменту початку торгів STRC. За понад одинадцять місяців вона зазвичай торгувалася біля або вище $100. Внутрішньоденний мінімум у $88,51 18 червня є абсолютним мінімумом у її історії, що свідчить про посилення тиску продавців понад будь-який попередній рівень. RSI становить 24,39, що сигналізує про екстремальне перепроданість. STRC падала три дні поспіль, що вважається медвежим технічним патерном.

Пункт 3: Чому STRC падає?

По-перше, Strategy у кінці травня продала 32 Bitcoin приблизно на $2,5 мільйона, щоб профінансувати дивіденди STRC, порушуючи свою політику «ніколи не продавати Bitcoin». Сейлор назвав це «інокуляцією ринку», але психологічний вплив був серйозним, сигналізуючи про можливі майбутні продажі BTC для виконання зобов’язань. По-друге, Bitcoin перебуває у тривалому спаді, опустившись нижче $60 000 на початку червня 2026 року, досягнувши $59 098, через геополітичну напруженість через конфлікт з Іраном, жорстку політику ФРС, посилення долара та зменшення інституційного попиту. Модель з важелем Strategy прив’язана до ціни BTC, тому при падінні BTC забезпечення STRC послаблюється. По-третє, Zach Pandl з Grayscale заявив, що модель з важелем Strategy перебуває під тиском, і її здатність накопичувати нові токени за поточними цінами акцій обмежена. По-четверте, відхилення від парової ціни STRC викликало контрактні зобов’язання: коли вона впала нижче $95 3 червня, ставка дивідендів зросла на 0,5%, збільшуючи річні витрати приблизно на $53 мільйони. По-п’яте, трейдери опціонів створюють медвежі позиції, ставлячи на те, що знижка до парової ціни збережеться і змусить змінити політику дивідендів Strategy або уповільнити використання STRC як інструмент фінансування BTC.

Пункт 4: Вплив на купівлю Bitcoin Strategy

Коли STRC торгується вище за парову ціну $100, Strategy продає нові акції через свою програму за ринковою ціною і використовує отримані кошти для купівлі Bitcoin. За ціною $89, що на 11% нижче парової, програма ATM призупинена, оскільки продаж нижче парової є розводним. У травні 2026 року було придбано лише 1 BTC через STRC. Strategy продовжує купувати через інші канали: продаючи акції MSTR для залучення $181 мільйона на 1550 BTC за середньою ціною $65 332 у червні, а потім купуючи 1587 BTC за $100 мільйонів у період з 8 по 14 червня. Загалом володіння становлять приблизно 846 842 BTC, але підтримувати цей темп без ATM-каналу STRC — суттєве обмеження.

Пункт 5: Вплив на Bitcoin і ширший крипторинок

Strategy є найбільшим корпоративним власником BTC з понад 843 000 монет. Його купівлі були значним джерелом попиту. З урахуванням неспроможності STRC цей канал попиту зменшився. Grayscale підкреслює, що інші покупці повинні втрутитися, щоб BTC знайшов стабільний дно. На 20 червня 2026 року Bitcoin торгується приблизно за $63 000–63 500, знизившись від максимуму жовтня 2025 року в $126 198. Широкий ринок втратив близько 4%, ETH і XRP — близько 5%. Технічно BTC прорвала рівень 0,382 Фібоначчі в $64 968, Supertrend став медвежим на рівні $68 399, а рівень 0,236 Фібоначчі в $62 725 — останній захист перед повторним тестом $59 098. Залишається медвежий прапор, і аналітики попереджають про цілі до $49 000 або $38 555, якщо прорив триватиме. Трейдери Deribit купують пут-опціони з страйками до $52 000, що відображає зростаючий медвежий настрій. Інституційний попит також слабшає: обсяги ETF і ф’ючерсів знизилися до рівнів березня 2025 року.

Пункт 6: Ворожий зворотній зв’язок між STRC і BTC

Коли BTC падає, забезпечення STRC послаблюється, що тисне на STRC вниз. Коли STRC опускається нижче парової ціни, здатність Strategy залучати капітал зменшується, зменшуючи купівлю BTC. Менше купівлі означає меншу підтримку попиту, що ще більше знижує BTC, посилюючи слабкість STRC. Продаж 32 BTC Strategy посилив уявлення, що можуть слідувати додаткові продажі, створюючи потенційний негативний спіраль. Аналітики зазначили, що Сейлор «намагався врятувати STRC, сигналізуючи про готовність продавати Bitcoin, і все зруйнував у процесі», а компанію сприймають як загнану у кут.

Пункт 7: Заходи Strategy і поточний прогноз

Сейлор заявив, що мета — зробити STRC найкращим у світі кредитним інструментом. Strategy зазначила, що її резерви забезпечують 32 роки дивідендного покриття. Дивідендна ставка зросла до 10,25%, а ефективна доходність — до 12,92%, що значно вище за казначейські облігації з 4,2% і ставки заощаджень у 3,5%, потенційно залучаючи пенсійні фонди та сімейні офіси. Strategy збільшила свої резерви у доларах США до $1,1 мільярда через продаж звичайних акцій і відновила купівлю BTC через акції MSTR. Однак при ціні STRC у $89 програма ATM залишається призупиненою. Чи поверне підвищена доходність STRC до парової ціни або збережеться медвежий тренд і триматиме її у депресії — головне питання.

Пункт 8: Що слід спостерігати далі

Стежте за тим, чи відновиться STRC до $100 парової ціни, відкриваючи канал ATM. Спостерігайте, чи тримається BTC вище рівня підтримки за рівнем 0,236 Фібоначчі в $62 725. Відслідковуйте потоки інституційних ETF, оскільки тепер інші покупці мають підтримувати BTC. Слідкуйте за коригуваннями дивідендів STRC, оскільки подальше зростання витрат може змусити продавати більше BTC. Враховуйте широку макроекономічну ситуацію, включаючи політику ФРС, силу долара та геополітичні події. Наступні тижні визначать, чи продовжить цикл STRC і BTC поглиблюватися або почне змінювати напрямок.