#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC — це безстроковий привілейований акціонний капітал, випущений компанією Strategy (раніше MicroStrategy), під керівництвом Виконавчого голови Майкла Сейлора. Запущений у липні 2025 року з номінальною вартістю $100 за акцію, він був створений як інструмент фінансування для накопичення Bitcoin компанією Strategy. Початкова річна ставка дивідендів становила 9%, прив’язана до SOFR, що регулюється щомісяця для підтримки ціни біля $100. Якщо ціна опускається нижче $99, дивіденди зростають; вище $101 — зменшуються або випускаються нові акції. Цей двовекторний механізм динамічних дивідендів і надзастосування Bitcoin мав на меті тримати STRC біля номіналу, залучаючи традиційних інвесторів.
Пункт 1: Що означає 11% нижче номіналу?
Номінальна вартість (par value) — це номінальна сума $100 за акцію, призначена при випуску. Знижка 11% означає, що ринкова ціна впала приблизно до $89, що на $11 менше за номінал. 18 червня 2026 року STRC досягла внутрішньоденного рекордного мінімуму в $88,51 перед закриттям на рівні $89. Привілейовані акції зазвичай торгуються біля номіналу, оскільки коригування дивідендів повертають ціни до нього. Знижка 11% сигналізує про несправність механізму фіксації ціни, і інвестори вимагають більшої ефективної доходності для компенсації ризику. Поточна ефективна доходність зросла до 12,92%, що значно вище безризикової ставки в 3,8%, що свідчить про значний сприйнятий ризик.
Пункт 2: Рекордно низький рівень після листингу
Рекордно низький рівень після листингу означає найнижчу ціну з моменту початку торгів STRC. За понад одинадцять місяців вона зазвичай торгувалася біля або вище $100. Внутрішньоденний мінімум у $88,51 18 червня є абсолютним мінімумом у її історії, що свідчить про посилення тиску продавців понад будь-який попередній рівень. RSI становить 24,39, що сигналізує про екстремальне перепродаж. STRC падала три дні поспіль, що вважається медвежим технічним патерном.
Пункт 3: Чому STRC падає?
По-перше, Strategy продала 32 Bitcoin приблизно на $2,5 мільйона наприкінці травня для фінансування дивідендів STRC, порушуючи свою позицію «ніколи не продавати Bitcoin». Сейлор охарактеризував це як «імунізацію ринку», але психологічний вплив був серйозним, сигналізуючи про можливі майбутні продажі BTC для виконання зобов’язань. По-друге, Bitcoin перебуває у тривалому спаді, опустившись нижче $60 000 на початку червня 2026 року, досягнувши $59 098, під впливом геополітичної напруги через конфлікт з Іраном, жорсткої політики ФРС, посилення долара та зменшення інституційного попиту. Модель з використанням кредитного плеча Strategy прив’язана до ціни BTC, тому при падінні BTC слабшає забезпечення STRC. По-третє, Zach Pandl з Grayscale заявив, що модель з використанням кредитного плеча Strategy перебуває під тиском, і її здатність накопичувати нові токени за поточними цінами акцій обмежена. По-четверте, відхилення від фіксованої ціни STRC викликало контрактні зобов’язання: коли вона опустилася нижче $95 3 червня, ставка дивідендів зросла на 0,5%, збільшуючи річні витрати приблизно на $53 мільйони. По-п’яте, трейдери опціонів створюють медвежі позиції, ставлячи на те, що знижка до номіналу збережеться і змусить змінити політику дивідендів Strategy або уповільнить використання STRC як інструмент фінансування Bitcoin.
Пункт 4: Вплив на купівлю Bitcoin Strategy
Коли STRC торгується вище за номінал $100, Strategy продає нові акції через свою програму за ринковою ціною і використовує отримані кошти для купівлі Bitcoin. За ціною $89, що на 11% нижче за номінал, програма ATM призупинена через дилюцію при продажу нижче номіналу. У травні 2026 року було придбано лише 1 BTC через STRC. Strategy продовжує купувати через інші канали: продаючи акції MSTR для залучення $181 мільйона на 1 550 BTC за середньою ціною $65 332 у червні, а також купуючи 1 587 BTC за $100 мільйонів у період з 8 по 14 червня. Загалом зараз у володінні приблизно 846 842 BTC, але підтримувати цей темп без каналу ATM STRC — суттєве обмеження.
Пункт 5: Вплив на Bitcoin і ширший крипторинок
Strategy є найбільшим корпоративним власником BTC з понад 843 000 монет. Його купівлі були значним джерелом попиту. З урахуванням неспроможності STRC цей канал попиту зменшився. Grayscale підкреслює, що інші покупці повинні втрутитися, щоб BTC знайшов стабільний дно. На 20 червня 2026 року Bitcoin торгується приблизно за $63 000–63 500, знизившись з максимуму жовтня 2025 року в $126 198. Широкий ринок втратив близько 4%, ETH і XRP — близько 5%. Технічно BTC прорвала рівень 0.382 Фібоначчі на $64 968, Supertrend став медвежим на $68 399, а рівень 0.236 Фібоначчі на $62 725 — останній захист перед повторним тестом $59 098. Залишається чинним медвежий прапор, і аналітики попереджають про цілі до $49 000 або $38 555, якщо прорив продовжиться. Трейдери Deribit купують пут-опціони з страйками до $52 000, що відображає зростаючий медвежий настрій. Інституційний попит також слабшає: обсяги ETF і ф’ючерсів знизилися до рівнів березня 2025 року.
Пункт 6: Ворожий зворотній зв’язок між STRC і BTC
Коли BTC падає, слабшає забезпечення STRC, що тисне на його ціну вниз. Коли STRC опускається нижче за номінал, здатність компанії залучати капітал зменшується, зменшуючи купівлю BTC. Менше купівлі означає менший попит і ще більше зниження BTC, що ще більше послаблює STRC. Продаж 32 BTC Strategy посилив уявлення, що можуть слідувати додаткові продажі, створюючи потенційний негативний спіральний цикл. Аналітики зазначили, що Сейлор «намагався врятувати STRC, сигналізуючи про готовність продавати Bitcoin, і все зруйнував у процесі», а компанію сприймають як загнану у кут.
Пункт 7: Заходи Strategy і поточний прогноз
Сейлор заявив, що мета — зробити STRC найкращим кредитним інструментом у світі. Strategy вказала, що її резерви забезпечують 32 роки дивідендного покриття. Ставка дивідендів зросла до 10,25%, а ефективна доходність — до 12,92%, що значно вище за казначейські облігації в 4,2% і ставки заощаджень у 3,5%, потенційно приваблюючи пенсійні фонди та сімейні офіси. Strategy збільшила свої резерви в доларах США до $1,1 мільярда через продаж звичайних акцій і відновила купівлю BTC через акції MSTR. Однак при ціні STRC $89 програма ATM залишається призупиненою. Чи поверне підвищена доходність STRC до номіналу або збереження медвежого тренду триматиме його у пригніченому стані — головне питання.
Пункт 8: Що слід спостерігати далі
Стежте за тим, чи відновиться STRC до рівня $100, відкриваючи канал ATM. Спостерігайте за тим, чи тримається BTC вище рівня підтримки за рівнем 0.236 Фібоначчі на $62 725. Відстежуйте потоки інституційних ETF, оскільки тепер інші покупці повинні підтримувати BTC. Слідкуйте за коригуваннями дивідендів STRC, оскільки подальше зростання витрат може змусити продавати більше BTC. Аналізуйте широку макроекономічну ситуацію, включаючи політику ФРС, силу долара та геополітичні події. Наступні тижні визначать, чи продовжить цикл STRC-BTC поглиблюватися або почне змінювати напрямок.
@Gate_Square