Угода між США та Іраном стала публічною сьогодні. І ціни на нафту знову знизилися. Але ось у чому справа – ринок закладає впевненість там, де її насправді немає.

Де зараз стоять ціни

WTI торгується приблизно за $74.10 за липневий контракт. Брент опустився нижче $77. Мурбан приблизно за $71.81. Природний газ фактично піднявся на 3% до $3.240. Ціни на бензин знизилися – середня по країні опустилася нижче $4 за галон вперше з березня.

Угода підписана, але робота ще не завершена

Меморандум був підписаний у середу Трампом і іранським президентом Пезешкіаном. Це розпочинає 60‑денний період переговорів. Іран може одразу відновити продажі нафти, якщо не закриє протоку. США знімуть санкції з іранської нафти та знімуть обмеження з іранських портів. Щонайменше 10 комерційних суден уже пройшли протоку станом на четверту ранок.

Але ось що ігнорує ринок. Відновлення роботи протоки не означає повного відновлення постачання. Goldman Sachs очікує, що експорт Персидської затоки повернеться до рівнів до конфлікту до кінця липня, але судновласники залишаються обережними, і ризикова відраза може сповільнити відновлення. IEA явно попередила, що «операційні та політичні обмеження, включаючи тривале розмінування та нерозв’язані транзитні угоди, залишають ризики знизу».

Фундаментальні показники свідчать проти зниження цін

Запаси сирої нафти у США зменшилися вже 10‑ий тиждень поспіль. Комерційні запаси знизилися на 8.3 мільйона барелів до 418.2 мільйонів – значно більше за очікуваний зменшення на 4.6 мільйона. Загальні запаси, включаючи SPR, впали до 758.5 мільйонів барелів, найнижчого рівня з березня 1985 року. Запаси на сховищі Кашинг склали 20.03 мільйонів барелів, найнижчий рівень з 2014 року і близький до операційних мінімумів. Запаси бензину на 6% нижчі за середньорічний показник за п’ять років.

Запаси ОЕСР знизилися до найнижчого рівня з 1990 року. Світові запаси нафти зменшилися на 143 мільйони барелів лише у травні – темп зменшення становить 4.6 мільйона барелів на добу. З початку конфлікту запаси знизилися в середньому на 3.8 мільйона барелів на добу.

Постачання не повернеться за ніч

Реальне виробництво ОПЕК+ знизилося з 42.77 мільйона барелів на добу у лютому до 33.19 мільйона у квітні через порушення експорту. Сім країн ОПЕК+ погодилися збільшити видобуток на 188,000 барелів у липні, але це крапля в морі порівняно з дефіцитом у 13.6 мільйона барелів від рівнів до війни. IEA прогнозує, що світове постачання фактично знизиться на 3.9 мільйона барелів у день у 2026 році перед будь-яким суттєвим відновленням у 2027.

Попит слабший, але це вже враховано у ціні

IEA знизила свій прогноз попиту на 2026 рік на 700,000 барелів на добу, тепер очікуючи зниження на 1.1 мільйонів барелів у рік. Постачання нафти впали на 5 мільйонів барелів у другому кварталі через високі ціни, що пригнічують споживання. Очікується, що переробні заводи скоротять роботу на 2 мільйони барелів у день цього року.

Головне питання – що станеться після 60 днів

Меморандум є тимчасовим. Ядерна програма Ірану залишає нерозв’язаною. 60‑денний період – це час, коли переговорники зосередяться на «найспірніших і нерозв’язаних питаннях». Якщо переговори зазнають провалу, санкції можуть бути знову введені. Якщо Іран знову закриє протоку, всі ставки скасовуються. IEA зазначила, що «повне відновлення очікується з часом, оскільки потрібно очистити морські шляхи та нормалізувати регіональні ланцюги постачання».

Ринок поводиться так, ніби невизначеність зникла. Але запаси історично обмежені. Зростання постачання обмежене. І відновлення довіри після війни займає місяці, а не дні. Недавній продаж активів зумовлений більше оптимізмом, ніж суттєвим покращенням фундаментальних показників. Ринки спершу оцінюють новини. Реальність зазвичай приходить пізніше.

Цей розрив між заголовками і реальністю – саме там і криється справжній ризик.

#MyGateTradeStory #USIran14PointMemoLeaked
$XTIUSD $XBRUSD
$NG

Цей контент є виключно для ознайомчих цілей і не є фінансовою порадою.