Після трьох днів безперервного зростання після IPO, що означає падіння SpaceX нижче 200 доларів?

Американський час 17 червня, SpaceX (SPCX) зазнала першого зниження з моменту виходу на біржу. У цей день ціна акцій відкрилася з високим зростанням, але швидко пішла вниз, упродовж торгів вона один раз опустилася більш ніж на 7%, досягнувши мінімуму близько 189,6 доларів, і втратила рівень у 200 доларів упродовж торгів. Хоча на початку торгів вона короткочасно зросла більш ніж на 5%, протягом усього дня рух цін був різким і коливальним, з підйомами і падіннями.

На закритті ціна склала 192,2 долара, що на приблизно 4,8% менше за попередній день торгів. Ця ціна все ще на 42% вище за ціну IPO у 135 доларів, але порівняно з історичним максимумом у 225,64 долара, досягнутим раніше в день, вона знизилася більш ніж на 14%. Загальна ринкова капіталізація знизилася до приблизно 2,5 трильйонів доларів, знову поступившись Amazon і опустившись на шосте місце у глобальному рейтингу за ринковою вартістю.

Перший корекційний рух після трьох днів стрімкого зростання, викликаний фіксацією прибутків і короткостроковими коливаннями

17 червня SpaceX на Nasdaq стартувала з ціною 135 доларів за акцію, залучивши близько 75 мільярдів доларів, що стало найбільшим IPO в історії американських акцій. У перший день торгів ціна зросла на 19,22% до 160,95 долара; у другий день — ще на 19,6%, закрившись на рівні 192,5 долара; у третій день ціна піднімалася до 225,64 долара, а наприкінці торгів склала 201,8 долара.

За три дні торгів акції SpaceX зросли майже на 50%, а їхня ринкова капіталізація сягнула понад 2,66 трильйонів доларів, перевищивши Amazon і Microsoft, і тимчасово увійшли до п’ятірки найбільших публічних компаній світу. Такий швидкий зліт приніс раннім інвесторам і підписникам IPO значний прибуток. Корекція на четвертий день торгів у значній мірі є природною технічною корекцією, викликаною фіксацією прибутків.

Однак, спрощене пояснення зниження як короткострокової фіксації прибутків недооцінює глибші структурні розбіжності на ринку.

Гігант у збитках: значне відхилення оцінки від фундаментальних показників

Швидкість зростання оцінки SpaceX значно перевищує її фінансові показники. За даними фінансової звітності, у 2025 році чистий збиток компанії становив 4,9 мільярда доларів, а у першому кварталі 2026 року — 4,28 мільярда доларів. Хоча бізнес Starlink у 2025 році приніс близько 18,7 мільярда доларів доходу, загальний фінансовий стан компанії залишається збитковим.

За оцінкою ринкової капіталізації у 2,5 трильйони доларів, коефіцієнт ціна/продажі (P/S) для SpaceX становить приблизно 141 раз (на основі доходу за 2025 рік), і близько 78 разів — за прогнозами на 2026 рік. Це рівень, що перевищує коефіцієнт Broadcom у понад 3 рази і в 26 разів — Amazon. Для порівняння, Amazon і Microsoft підтримують ринкову вартість понад 2 трильйони доларів, базуючись на реальному прибутку у сотні мільярдів доларів щороку.

Інвестиційна аналітична компанія Morningstar після виходу SpaceX на біржу знизила її середню справедливу вартість до 62 доларів за акцію. За цим показником, поточна ціна на ринку має приблизно 70% премії. За допомогою моделі дисконтування грошових потоків Morningstar оцінила загальну вартість SpaceX у близько 780 мільярдів доларів, з яких 611 мільярдів — вартість космічних запусків і Starlink, а близько 170 мільярдів — вартість штучного інтелекту. Також аналітики CFRA дали рекомендацію «продавати».

Низький рівень обігу і високий інтерес роздрібних інвесторів: короткостроковий ефект посилення цін

Процес ціноутворення під час виходу SpaceX на біржу був значною мірою зумовлений її унікальною структурою акціонерного капіталу. На ринку доступно для торгів лише близько 4,2% загального капіталу компанії. Такий дуже низький рівень обігу означає, що невелика кількість купівель і продажів може істотно впливати на ціну — це і стало рушієм стрімкого зростання раніше, і прискорювачем недавнього падіння.

Роздрібні інвестори у перші три дні купили акцій SpaceX на суму до 369,8 мільйонів доларів, що у 4 рази більше, ніж їхні звичайні покупки Nvidia або ETF на Nasdaq. Однак, коли ціна почала падати, низький рівень обігу знову посилив зниження.

Також важливо врахувати сигнали з ринку опціонів. 17 червня обсяг торгів опціонами на SpaceX зріс понад 1,7 мільйона контрактів, а кількість пут-опціонів (придбаних для захисту від падіння цін) зросла до 44%. Це свідчить про систематичне розміщення коротких позицій з боку професійних інституцій і хедж-фондів, що контрастує з поведінкою роздрібних інвесторів, які прагнуть купити за зниженими цінами.

“Премія Маска” і зв’язок із криптоактивами

Вихід SpaceX на біржу став не лише фінансовою подією, а й викликав хвилі у криптовалютному секторі, пов’язані з Ілоном Маском. Він давно активний у криптосфері, володіє Bitcoin, Ethereum і Dogecoin, а SpaceX і Tesla мають значні резерви Bitcoin.

Після оголошення IPO Dogecoin 12 червня піднявся на 7,6%, досягнувши 0,091 долара. Особистий статок Маска після IPO перевищив 1 трильйон доларів, ставши першим у історії мільярдером із такою статтю. Однак, ціна DOGE не зберегла підйом — зараз вона коливається у межах 0,080–0,085 долара, що на 88% нижче за історичний максимум. Ідея, що SpaceX прийматиме Dogecoin для місячної місії DOGE-1, не змогла суттєво підняти ціну.

Цей “ефект від подій” показує глибший ринковий тренд: коли статки Маска досягають трильйонів доларів, його особисті дії мають дедалі менший вплив на ціни криптоактивів. Ринок починає переоцінювати “концепцію Маска”, переходячи від нарративу до фундаментального аналізу.

Від корекції окремих акцій до переоцінки системи оцінки: уроки для індустрії

Зниження ціни SpaceX нижче 200 доларів — це не просто технічна корекція однієї акції. Це сигнал про те, що найбільше у світі IPO змінює систему оцінки глобального ринку капіталу.

Перший день торгів SpaceX приніс ринкову капіталізацію понад 2 трильйони доларів, що зробило її шостою за величиною компанією у світі, випередивши TSMC; другий день — понад 2,5 трильйони доларів; третій — понад Microsoft. Такий швидкий масштабний ріст був безпрецедентним у історії фінансів. Однак, коли ціна почала падати, ринок знову поставив питання: чи має компанія, яка втрачає майже 100 мільярдів доларів щороку і ще не отримала стабільного прибутку, оцінюватися у 2,5 трильйони доларів?

Фахівці побоюються, що надмірне завищення IPO SpaceX може спричинити “відтягування” капіталу і погіршення розподілу ресурсів у ринковій системі. Надмірна оцінка, а також тривале “спалювання” грошей у AI-бізнесі створюють ризики для технологічного сектору і всього ринку.

Для криптовалютного сектору цей феномен також має значення. Якщо традиційний ринок готовий оцінити збиткову компанію у 2,5 трильйони доларів, це відображає екстремальний рівень ризикової апетитності. При зміні настроїв і поверненні до більш обережних оцінок, це може вплинути і на ціни криптоактивів через потоки капіталу і ринкові емоції.

Висновки

Зниження цін на акції SpaceX нижче 200 доларів — це не просто технічна корекція, а перехід до другого етапу цінового відкриття: від чисто IPO-ефекту до боротьби між фундаментальними показниками і оцінками. Поточна ринкова капіталізація у 2,5 трильйони доларів при майже сотні коефіцієнті ціна/продажі і великих збитках свідчить про значний розрив між оцінкою і реальним станом справ, який не можна закрити лише за допомогою особистої популярності Маска.

У найближчі квартали SpaceX має довести, що Starlink зможе стабільно генерувати прибуток, що Starship буде запущено у комерційний режим, а AI-бізнес принесе реальні доходи. Також, з розблокуванням внутрішніх акційних опціонів і потенційним виходом інвесторів, ринок може зіткнутися з додатковим тиском продажу.

Для криптоіндустрії цей випадок є важливим орієнтиром: коли найбільший ризиковий актив починає оцінюватися з урахуванням фундаментальних показників, вся система ціноутворення ризикових активів може зазнати перегляду і корекції.

FAQ

Q: Які основні причини зниження цін на акції SpaceX нижче 200 доларів?

A: Основна причина — фіксація прибутків після трьох днів майже 50% зростання, а глибша — переоцінка їхньої оцінки у 2,5 трильйони доларів і збитковості.

Q: Як змінилася позиція SpaceX у рейтингу компаній за ринковою капіталізацією?

A: Після зниження вона становить близько 2,5 трильйонів доларів, поступившись Amazon і опустившись на шосте місце у світі. Перед цим у третій день торгів вона тимчасово піднімалася вище Microsoft, увійшовши до п’ятірки.

Q: Як фінансовий стан SpaceX підтримує її оцінку?

A: У 2025 році чистий збиток склав 4,9 мільярда доларів, у першому кварталі 2026 року — 4,28 мільярда. За оцінкою ринкової капіталізації у 2,5 трильйони доларів, коефіцієнт P/S становить близько 141 разу (на основі доходу за 2025 рік), що значно перевищує показники Amazon і інших прибуткових технологічних гігантів. Оцінки справедливої вартості від Morningstar і CFRA значно нижчі за поточну ціну.

Q: Як коливання цін акцій SpaceX впливають на криптовалютний сектор?

A: IPO SpaceX короткочасно підняв Dogecoin і пов’язані з Маском активи, але цей ефект швидко згас. Оцінка SpaceX відображає глобальні настрої ризику, і її зміни можуть через потоки капіталу і ринкові емоції впливати і на ціни криптоактивів.

Q: Які можливі подальші тиски на ціну SpaceX?

A: Вихід внутрішніх акційних опціонів, прогрес у комерційних запусках Starship, прибутковість Starlink і результати AI — все це будуть під постійним контролем. Зростання пропозиції акцій через розблокування і зниження настроїв може створити додатковий тиск на ціну.