Прес-конференція Ворша була наповнена інформацією. Зовні ставки залишилися без змін, але він суттєво змінив всю логіку роботи Федерального резерву. Я розберу це за наданою вами структурою і додам кілька конкретних деталей з конференції.

Прес-конференція Ворша була наповнена інформацією. Зовні ставки залишилися незмінними, але він суттєво змінив всю логіку роботи Федерального резерву. Я розберу це за допомогою наданої вами структури і додам кілька конкретних деталей з конференції.

Щодо цілі інфляції 2% — його позиція була дуже тверда.

Точні слова Ворша були: «Ми маємо можливість і зобов’язання досягти нашої цілі стабільності цін у 2%. Саме це ми й зробимо». Він також особливо підкреслив, що члени FOMC «одностайні і беззаперечні» щодо цієї цілі — слово «беззаперечний» дуже сильне, означає, що немає жодних сумнівів. На запитання, чи розглядає він підвищення цілі до 2%, він відповів: «Ми не повинні переглядати її, доки ФРС не доведе, що зможе знову досягти цієї цілі». Іншими словами, спочатку досягти її, а потім обговорювати інше. Він також визнав, що інфляція «триває значно вище» вже понад п’ять років, і постійно високі ціни є «бременем для американського народу».

Щодо прогнозування — повністю скасовано.

Ця зміна дуже прямолінійна. Ворш сказав: «Ми скасували прогнозування». Заява FOMC у червні була скорочена з 341 слова за часів Пауелла до 130 слів, її описують як «коротшу» і «простіше». Чому скорочення? Його причина — те, що прогнозування «не дуже підходить до поточної політичної ситуації». На прес-конференції він додав: «Я не можу дати жодних прогнозів щодо того, що ми зробимо далі» — без натяків на напрямок наступної зустрічі.

Щодо подальшої обмежувальної політики — він не сказав це прямо, але натяк був очевидним.

Він не використовував слово «обмежувальна», але заявив, що політика має бути «залежною від даних». Він також підкреслив, що «ми не можемо мати дуже значний вплив на окремі ціни» — роль ФРС не в тому, щоб безпосередньо стримувати ціни на нафту чи яйця, а щоб запобігти тому, щоб ці зміни цін «розповсюджувалися» в економіці. Це важлива різниця. Він також сказав, що якщо ФРС «чекає, поки не прийде на засідання, щоб ухвалити рішення», це «послідовне обговорення» може уникнути «загострення помилок». Іншими словами: не заздалегідь визначати шлях; ухвалювати рішення на засіданні, щоб уникнути повторення помилок.

Щодо запобігання поширенню цінового тиску — це його головне завдання.

На прес-конференції він навів дуже конкретний приклад. Коли його запитали, як він пояснить інфляцію і сповільнення зростання заробітної плати звичайним американцям, він сказав: «Якщо я побачу когось у продуктовому магазині», — він би сказав, що відповідальність ФРС полягає в тому, щоб ціни на нафту, яловичину, яйця і молоко «не поширювалися» в економіці. Це основна логіка запобігання поширенню цінового тиску — підвищення цін на окремі товари допустиме, але вони не повинні перерости у широкомасштабну інфляцію. Він також сказав: «Майбутнє не обов’язково має бути визначальним» — висока інфляція останніх п’яти років не гарантує її продовження у майбутньому.

Додам кілька справді вибухових моментів з прес-конференції:

Один із них — точковий графік. Вісімнадцять людей подали прогнози, але він ні. Він сказав: «Для мене це не корисно». Сам він зізнався, що давно має різні погляди щодо SEP «принаймні у тій структурі, що є зараз». Це фактично означає, що чинний голова не підтримує основний інструмент прогнозування, який ФРС використовує вже багато років. Ще один — його оголошення про створення п’яти робочих груп — з питань комунікацій, балансового звіту, джерел даних, продуктивності і робочих місць, а також інфляційних рамок. До кінця року планується огляд «загалом комунікацій», включаючи кількість прес-конференцій, економічних прогнозів, протоколів засідань і їхні нотатки.

Ще одна деталь. Хтось запитав, чому, з урахуванням акценту на довіру і стабільність цін, цього разу не було підвищення ставки. Його відповідь була цікавою: «Це судження, яке ви висловили, не було висловлено жодною з 19 осіб за столом». Тобто — ви вважаєте, що потрібно підвищити ставки, але жоден із 19 присутніх цього не вважав. Це знову обговорюватиметься на наступному засіданні через шість тижнів.

Як відреагував ринок?

Після прес-конференції трейдери повністю заклали підвищення ставки до жовтня. Біткойн і золото обидва впали. Ринок сприйняв його тон як недружній до ризикових активів.

Щоб сказати прямо,

основний сигнал, який передає прес-конференція Ворша, — це те, що ФРС більше не буде заздалегідь повідомляти, що саме робитиме. Скасування прогнозування, відмова від публікації точкових графіків, спрощення заяв і створення робочої групи для перегляду всього. Він хоче, щоб ринок орієнтувався на дані, а не на слова ФРС. Ціль інфляції залишається незмінною, але шлях до неї не закріплений. Не очікуйте отримати натяки щодо напрямку ставок перед наступним засіданням.

#MyGateTradeStory
#𝐅𝐞𝐝