Аналіз: штучний інтелект важко стане «рятівником» американських облігацій, повільне звільнення продуктивних дивідендів у поєднанні з податковим базовим виснаженням може поглибити боргову кризу

BlockBeats повідомляє, 17 червня, Національна асоціація інвестиційних банків та фінансових послуг опублікувала аналітичний звіт, у якому зазначається, що хоча ринок сподівається на підвищення продуктивності за допомогою ШІ для зменшення тиску на американські облігації, з огляду на історичний досвід та сучасну реальність, у короткостроковій перспективі ШІ навряд чи зможе повторити чудеса зменшення боргу після Другої світової війни або періоду Клінтона. Водночас, боргове становище США у короткостроковій перспективі залишатиметься складним. До кінця 2025 року обсяг державного боргу США наблизиться до 38 трильйонів доларів, а чисті витрати на відсотки наблизяться до трильйонів доларів.

Звіт аналізує три шляхи зниження рівня боргу: зниження відсоткових ставок, стимулювання економічного зростання, скорочення фіскального дефіциту. В історії США двічі відбувалося часткове зменшення боргу — з 1946 по 1974 рік завдяки післявоєнному високому зростанню та технологічним трансформаціям, за цей час рівень боргу з понад 100% знизився до приблизно 20%; у 1990-х роках, завдяки революції інтернету та фіскальній дисципліні уряду Клінтона, у період з 1996 по 2001 рік було досягнуто середньорічного первинного бюджету з профіцитом близько 3,2%.

Однак нинішня роль ШІ у зменшенні боргу стикається з двома реальними обмеженнями. По-перше, випуск продуктивних дивідендів ШІ має значну затримку. За оцінками Пенсильванського університету, у 2026–2027 роках ШІ зможе підвищити загальну продуктивність факторів виробництва лише на 0,05–0,1 відсотка, а до початку 2030-х років його внесок зросте до приблизно 0,2 відсотка, що недостатньо для покриття поточного фіскального тиску. По-друге, прискорення використання ШІ сприяє концентрації доходів на капіталі, систематично руйнуючи податкову базу. В США особистий податок на доходи та податок на заробітну плату становлять близько 85% федеральних доходів, але заміщення робочої сили та зниження зарплат через ШІ безпосередньо впливають на цей основний податковий ресурс; податок на прибуток корпорацій становить лише близько 10% і застосовується за єдиною ставкою 21%, а можливості транснаціонального ухилення від сплати податків великих технологічних гігантів ускладнюють заповнення прогалин у податковій базі, створюючи парадокс «чим більш технологічно розвинена країна, тим менше податкових надходжень».

Звіт вважає, що для вирішення проблеми необхідно підвищити ставки податку на капітал і багатство, запровадити «цифровий податок» на комерційні доходи великих моделей ШІ, а також досліджувати можливість введення «податку на робототехніку» для підтримки технологічно безробітних. Однак усі ці заходи стикаються з труднощами через транснаціональний рух факторів ШІ, політичну впливовість великих технологічних компаній і ризик стримування інновацій через одностороннє підвищення податків. Звіт підсумовує, що фінансово-податкове забезпечення у епоху ШІ неминуче стане довготривалою боротьбою за систему, а проблема боргу США у короткостроковій перспективі залишатиметься серйозною перешкодою для економіки країни.