Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг: «Час знову переглянути» закони США про акредитованих інвесторів

Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг закликав до перегляду законів США щодо кваліфікованих інвесторів, стверджуючи, що ці правила позбавляють звичайних американців можливості отримати найбільші прибутки на ринку. Він зазначив, що компанії тепер залишаються приватними набагато довше, залишаючи роздрібних інвесторів купувати лише після того, як потенціал вже вичерпаний.

• Основні висновки:
• • Браян Армстронг із Coinbase закликав переглянути правила США щодо кваліфікованих інвесторів, які вимагають доходу у 200 000 доларів або чистої вартості у 1 мільйон доларів.
• • Він запропонував тест на фінансову грамотність, що відображає законопроект Конгресу США 2025 року щодо атестації на основі іспитів.
• • Більш широкий доступ дозволив би розширити цільовий ринок Coinbase для токенізованих та ончейн-продуктів.

Армстронг націлюється на «Кваліфікованого інвестора» як на ворота

У повідомленні на X Армстронг заявив, що настав «час переглянути закони США щодо кваліфікованих інвесторів», зазначаючи, що багаторічна застаріла система є бар’єром, який захищає багатих за рахунок інших. Співзасновник Coinbase аргументував, що поточна система фактично резервує ранні прибутки для тих, хто вже багатий, додаючи:

«Компанії залишаються приватними довше, де інвестувати можуть лише кваліфіковані інвестори (тобто багаті люди!). Роздрібні інвестори можуть увійти лише після IPO, коли більша частина потенціалу вже захоплена.»

За чинними правилами Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), фізична особа зазвичай кваліфікується як кваліфікований інвестор лише з річним доходом понад 200 000 доларів або 300 000 доларів спільно, або з чистою вартістю понад 1 мільйон доларів (крім основного житла). Ці пороги визначають доступ до приватних розміщень, венчурних угод і багатьох ранніх продажів токенів, саме на цій стадії досягаються найкрутіші прибутки.

Тест на фінансову грамотність замість тесту на багатство

Армстронг запропонував замінити стандарт, заснований на багатстві, на стандарт за заслугами, пропонуючи тест на фінансову грамотність, який, якщо його пройти, дозволить людині отримати статус кваліфікованого інвестора на основі компетентності, а не банківського балансу або доходу. Або ж він висловив ідею повністю скасувати цю норму, зберігши вимоги до розкриття інформації та боротьбу з шахрайством для покарання недобросовісних учасників.

Ідея не є безпрецедентною, оскільки у 2025 році Палата представників США ухвалила законопроект, який підтримує шлях до кваліфікації на основі іспитів, дозволяючи інвесторам кваліфікуватися, демонструючи знання, а не багатство. Законодавці та галузеві групи вже роками стверджують, що тести на дохід і чисту вартість є грубими показниками складності, які забороняють фінансово грамотних людей із скромними засобами і пропускають багатих новачків.

Ця ідея набрала актуальності у зв’язку з тим, що провідні компанії затримують свої публічні розміщення, причому рекордний IPO SpaceX нещодавно приніс величезні прибутки раннім приватним інвесторам, перш ніж роздрібні покупці змогли навіть торкнутися акцій (динаміка, яку Армстронг і інші вважають швидше нормою, ніж винятком).

Звичний натиск від Coinbase

Критика щодо кваліфікованих інвесторів відповідає ширшому наративу для Армстронга, який неодноразово закликав Вашингтон до більш чітких і дружніх правил. У цьому контексті Bitcoin.com News раніше повідомляв, що керівники Coinbase зустрічалися з американськими законодавцями для обговорення пропозиції щодо регулювання криптовалют, а сам Армстронг раніше заявляв, що чим більше регуляцій для крипто, тим краще для Coinbase (через модель, орієнтовану на відповідність вимогам).

Він також висловив оптимізм щодо політичних перспектив, повідомивши підписникам, що США наближаються до довгоочікуваної регуляторної ясності. Послаблення правил щодо кваліфікації безпосередньо вигідно Coinbase, яка розширилася у токенізовані цінні папери, деривативи та ончейн-продукти, що можуть охопити набагато ширшу аудиторію, якщо кількість інвесторів збільшиться.

Однак критики заперечують, що пороги існують для захисту недосвідчених інвесторів від неликвідних, високоризикових і іноді шахрайських пропозицій. Приватні ринки мають набагато менше розкриття, ніж публічні, і захисники прав споживачів попереджають, що відкриття шлюзів може поставити роздрібних покупців під ризик збитків, які вони не зможуть погасити.

Загалом, Армстронг вважає, що це питання можна вирішити, поєднавши розширений доступ із посиленням боротьби з шахрайством, хоча чи задовольнить це баланс регуляторів, ще потрібно побачити.

З іншого боку, прихильники реформ стверджують, що існуючий статус-кво сам по собі є ризиком, оскільки змушує роздрібних інвесторів орієнтуватися лише на найспекулятивніші активи публічного ринку, тоді як більш стабільне зростання на ранніх приватних етапах залишається недосяжним. Вони стверджують, що тест на знання дозволить розширити доступ без втрати захисту споживачів.