Має великий VIP, який запитує мене, як я визначаю ці розумні діапазони ринкової капіталізації.

Сьогодні я наведу приклад на DEXE, і це також пояснює, чому я сміливо дозволяю своїм фанатам входити в цю монету ще при ціні 2.2 — логіка її базової оцінки.
Обчислення розумного діапазону оцінки DEXE

Поточна ціна: 18.972 USDT, обіг: 46,75 мільйонів монет, поточна ринкова капіталізація — 882 мільйони доларів США

1. Спершу поясню фіксовані параметри перед обчисленнями (усі дані можна перевірити у блокчейні)

1. Базові технічні дані

1. Обіг: 46,75 мільйонів монет, частки ранньої команди та інституцій вже повністю розблоковані, у майбутньому без великих концентраційних продавців, лише за рахунок бізнесу буде відбуватися постійне скорочення пропозиції;
2. Правила відстеження доходів: платформа бере 30% комісії з прибутку трейдерів за стратегії, і цю частку повністю використовує для викупу DEXE на вторинному ринку, розподіляючи викуп у три частини: 1/3 — постійне знищення, 1/3 — у фонд страхування ризиків, 1/3 — дивіденди для користувачів, що тримають монети;
3. Оновлений облік доходів: за останні 3 місяці середньомісячний обсяг викупу — близько 105 000 доларів США
Місячний загальний дохід платформи = 105 000 ÷ 30% = 350 000 доларів/місяць
Річний дохід = 350 000 × 12 = 4,2 мільйони доларів/рік, за вирахуванням серверних, людських та регуляторних витрат чистий прибуток становить приблизно 2,6 мільйони доларів.

2. Як обрати мультиплікатор для оцінки у цій галузі?

У секторі DeFi соціального копіювання, що відрізняється від традиційного фондового ринку, застосовуються дві системи:

- Традиційний фінансовий PE-метод: зрілі фінтех-компанії мають стабільний PE 40–70 разів, у бульбашковий період — до 90–100 разів;
- Крипто-сектор PS (ціна до доходу): для подібних децентралізованих платформ копіювання, стабільний PS за рік становить 200–350 разів доходу, у низький період — 200, у високий — 350, що краще відображає волатильність крипторинку.

2. Пошагове обчислення трирівневої розумної оцінки DEXE (метод PS)

Загальна формула

Розумна ринкова капіталізація = річний дохід × мультиплікатор PS
Ціна за один монету = розумна ринкова капіталізація ÷ обіг (46,75 мільйонів)

1. Песимістична оцінка на дні бичачого ринку (загальний зимовий період)

Вибираємо мінімальний PS = 200 разів
Розумна капіталізація = 4,2 млн × 200 = 840 мільйонів доларів
Ціна за монету = 840 млн ÷ 46,75 млн ≈ 17.97 долара
👉 Поточна ціна 18.97 долара майже збігається з оцінкою на дні ринку, межі зниження дуже малі, і лише у глибокій кризі можливо падіння нижче.

2. Нейтральний сценарій відновлення ринку

Вибираємо PS = 275 разів
Розумна капіталізація = 4,2 млн × 275 = 1.155 мільярдів доларів
Ціна за монету = 1.155 млрд ÷ 46.75 млн ≈ 24.70 долара
👉 Це цільова середня точка для відновлення сектору, приблизно на 30% вище за поточну ціну.

3. Оптимістична вершина бичачого ринку (повний сплеск транзакцій)

Вибираємо PS = 350 разів
Розумна капіталізація = 4,2 млн × 350 = 1.470 мільярдів доларів
Ціна за монету = 1.470 млрд ÷ 46.75 млн ≈ 31.44 долара
👉 Це близько до історичного максимуму — 32.38 долара, і є потенційною верхньою межею для цієї хвилі.

3. Перевірка за допомогою традиційного PE-методу

Формула: розумна капіталізація = чистий прибуток × PE

1. Консервативний PE = 40: капіталізація = 2.6 млн × 40 = 104 млн доларів, ціна ≈ 2.22 долара (крайній низ ринку, дуже малоймовірно, що крипторинок опуститься так низько, тому це був один із мотивів для сміливого входу для фанатів)
2. Стабільний PE = 55: капіталізація = 143 млн доларів, ціна ≈ 3.06 долара
👉 З погляду традиційної фінансової оцінки, це дуже низько, оскільки не враховує дефляцію токенів, управлінські права та премії за крипто-нарратив, тому для крайніх меж краще використовувати PS-метод.

4. Два ключові коригуючі фактори (чому оцінка може зростати)

1. Постійне скорочення пропозиції: щомісячний викуп і знищення зменшують обіг на 3–6% на рік, що пасивно підвищує цінність монети при однакових доходах;
2. Анциклічний бізнес: API-послуги для інституційних клієнтів мають стабільний грошовий потік навіть у низькій фазі ринку, що дозволяє отримувати 10–15% премії за оцінкою порівняно з мем-коіном.

Зараз поточна ціна майже на дні — без бульбашки; при відновленні ринку ціль — 24.7 долара, у бульбашковий період можна досягти 31.4 долара, і кожен крок можна перевірити за допомогою місячних даних про викуп у блокчейні — це не випадкові здогади.

Я оцінюю вартість так, ніби ставлю діагноз пацієнту: спершу визначаю базові показники за допомогою прозорих доходів, потім розподіляю на легкі, стабільні та важкі стадії відновлення, щоб не піддаватися паніці через короткострокові коливання. Надалі щомісяця оновлюю дані про викуп і знищення DEXE, а також обсяг транзакцій, щоб коригувати оцінки. Якщо хочете слідувати за моїм підходом і уникнути емоційних пасток — слідкуйте за моїми оновленнями.