Брентова нафта впала на 5%, WTI майже досягла 80 доларів.

Увесь ринок кричить «велика новина». Ф'ючерси на американські акції зросли на 1,6%, індекс Nikkei піднявся на 4%, а навіть у Південній Кореї трапилася зупинка торгів.
Трамп сказав «дозвольте нафті текти», і ціна на нафту знизилася. Очікування підвищення ставки ФРС зменшилися. Ризикова перевага, здається, повернулася за одну ніч.
Але не радійте занадто рано.
Зниження цін на нафту — це лише закуска. Справжні три події, що визначать ваш гаманець у другій половині року, — це ті три події, що відбудуться за 48 годин цього тижня:
Підвищення ставки Банку Японії (16 червня) + перший виступ Воша у ФРС (18 червня) + прибутковість американських облігацій на рівні 19-річного максимуму.
Після цих трьох подій ви зрозумієте, що таке «спекотна погода».
Перша: підвищення ставки Банку Японії — зникнення останнього дешевих грошей у світі
16 червня ймовірно Банк Японії підвищить ставку на 25 базисних пунктів, піднявши її з 0,75% до 1% — це найвищий рівень з 1995 року, за 31 рік.
Звучить лише на 1%, але ви знаєте, що це означає?
Останній у світі «фонд безкоштовних коштів» офіційно закривається.
За останнє десятиліття безліч людей позичали японську йену майже безкоштовно, обмінювали її на долари, щоб купити американські акції, біткоїн або будь-що, що приносить дохід — це і є основа арбітражних операцій.
Коли Японія починає підвищувати ставки, вартість позик раптово зростає, і позиції арбітражних операцій, як доміно, падають:
продати активи, обміняти на йену, погасити борг.
Лише три дії. Але кого найпершого почнуть продавати? Завжди найризикованішого — ваші біткоїни, ваші альткоїни.
У липні 2024 року Банку Японії несподівано підвищить ставку, і ланцюг арбітражних операцій обвалиться, — біткоїн миттєво знеціниться на 20–30%.
А цього разу чисті короткі позиції на йені вже досягли 9-річного максимуму — якщо Банку Японії під час підвищення ставки змінить передбачувану політику з «очікування» на «можливо, ще підвищимо», то звук мінного вибуху буде гучнішим, ніж два роки тому.
Друга: перший виступ Воша — новий господар ФРС покаже «яструбів»
Ймовірність залишення ставки без змін зараз — 98,5%, майже гарантовано без руху. Але що Вош скаже на прес-конференції?
Прогноз від Huatai Securities — нейтральний з нахилом до «яструбів».
Зміна вказівки у «точковій» таблиці — з «знижувати ставку у 2026–2027 роках» на «утримувати ставку без змін». У офіційній заяві слово «зниження» видаляється. Інфляційні очікування зростають, економічне зростання знижується.
Якщо говорити людською мовою: економіка може послабшати, але інфляція не знижується, тому я нічого не роблю, і не виключаю підвищення ставки.
Вош обійшов посаду всього три тижні тому, і це його перший вихід на світову сцену. Трамп одночасно каже «хочу знизити ставки», і «Кевін має бути повністю незалежним».
Отже, найімовірніший сценарій — Вош намагається довести ринку, що він не під впливом політики, і водночас показати свою лояльність яструбам щодо інфляції. Тому його слова будуть більш жорсткими, ніж очікує ринок.
Goldman Sachs вже повністю відмовився від ідеї зниження ставок у цьому році, перенісши перше зниження на червень 2027 року, ймовірність підвищення подвоїлася до 20%.
Для крипторинку це означає одне слово:
ще зарано. Зниження ставок? 2027 рік. «Пливти»? Мрії. У цьому середовищі ставки — це корабель, що йде проти течії.
Третя: американські облігації — найвищі за 19 років довгострокові ставки — це гравітація без розрізнення
Доходність 10-річних облігацій США за останні три місяці стабільно тримається в межах 4,45% — 4,55%, а 30-річні вже досягли 5%, встановивши новий максимум з часів кризи субстандартних іпотек 2007 року.
Біткоїн з моменту створення ще ніколи не переживав повний цикл бичачого і ведмежого ринку у середовищі, де довгострокові ставки тримаються вище 5%.
Це не технічний аналіз, це математика.
Коли безризиковий актив дає 4,5% річних, біткоїн може довести свою цінність лише зростанням ціни. А тепер?
Індекс споживчих цін за травень — 4,2%, а базовий індекс PCE — понад 3%, при цьому мита, ціни на нафту та інвестиції в AI стримують інфляцію.
Федеральна резервна система не може діяти. Ставки не знижуються.
Деякі аналітики прогнозують, що дно ринку може настати наприкінці третього або на початку четвертого кварталу, у діапазоні 45 000–55 000 доларів.
Отже, де ж точка перелому ставок у другій половині року?
Після всього цього — ось короткий підсумок.
Точка перелому не залежить від Воша, не залежить від рішення Японії підвищувати чи ні ставки. Єдине, що може відкрити шлях до зниження ставок — це чи справді ціна на нафту знизиться і чи знизиться досить глибоко.
Фінансові аналітики Oriental Fortune Securities у своїй середньостроковій стратегії підрахували: якщо ціна на нафту до кінця року знизиться до приблизно 84 доларів, індекс CPI США може опуститися до 3,14%.
3,14% і нинішні 4,2% — це різниця, яку можна подолати лише «заявою ФРС».
Але протоки Ормузської протоки вже відкриті для розмінування, угода — лише меморандум про взаєморозуміння, і якщо почнуться 60-денні переговори, зняття санкцій з Ірану — ще багато невизначеності.
Пропозиція Воша «скорочення балансу + зниження ставки» у короткостроковій перспективі майже неможлива. За його перший рік на посаді — це вже велика стратегічна перемога, якщо він зможе прибрати з заяви посил на «м'яку політику» і змусити ринок забути про «пут-ф'ючерси» ФРС.
Якщо в Ірані знову з’являться несподіванки, і ціна на нафту знову підскочить — ймовірність підвищення ставки знову зросте, і у другій половині року крипторинок вже не буде «під тиском», а «наступом».
Що вам зараз робити?
Це питання може вас зачепити, але сказати потрібно:
«Ви думаєте, що найбільші негативи вже минули, але насправді вони тільки починають свою ескалацію.»
Не думайте, що зниження цін на нафту на 5% — це все, що потрібно. Той ризик-преміум, що зменшився, вже знову заповнений двома «часовими бомбами» — Банком Японії та Вошем.
Поки інші святкують, будьте тверезі. Стратегія цього тижня — без змін:
Перед підвищенням ставки Банку Японії — без левериджу.
Після виступу Воша — приймайте рішення.
Не гадати напрямок — чекати одночасного зростання двох сигналів і перерозподілу ринку, перш ніж шукати справжні точки входу.
Якщо доходність американських облігацій опуститься нижче 4,2% — це буде сигнал до нашої контратаки.
Якщо 30-річні облігації піднімуться вище 5% — це вже не «дно», а «підлога».
Цього тижня за 48 годин — дивіться, не грайте роль акторів.