Сон Сіцинь: коли знову злетить золото? CPI і PCE вже тихо натякають

Коли ще може вирости золото? Найнаглядніше — це говорити даними. Спершу про ставку Федеральної резервної системи, CPI і PCE, тобто про зв’язок інфляції та золота.

Зазвичай так: висока інфляція — ФРС підвищує ставки; коли ставки досягають потрібного рівня, інфляція знижена до розумних меж, підвищення ставок припиняється, і ринок починає очікувати зниження ставок. У цей момент золото починає зростати. Потім інфляція тримається на низькому рівні, і ФРС починає справжнє «застережне зниження ставок», і золото прискорює зростання.

Але останнім часом CPI і PCE повернулися в зростання, інфляція знову піднялася, і ринок почав боятися підвищення ставок. Такий раптовий поворот прямо знизив ціну золота.

Коли ж золото знову зможе вирости? Дуже ясно — залежить від того, коли інфляція знову знизиться, тобто коли CPI і PCE знову повернуться вниз, і ФРС повернеться до курсу зниження ставок.

Можливо, ви запитаєте: коли CPI і PCE зможуть повернутися вниз? Чесно кажучи, у світі дуже мало людей, які знають цю відповідь. Ми звичайні люди можемо лише робити припущення на основі поточної ситуації.

Цього разу підйом інфляції спричинений різким зростанням цін на нафту. Оглянемо останні ціни на нафту: у травні вони фактично трохи знизилися в короткостроковій перспективі. А оскільки передача цін на нафту на інфляцію має затримку, то далі, якщо ціна на нафту не зросте значно, CPI і PCE мають шанс у найближчі один-два місяці знайти точку повороту вниз.

Більше того, якщо, як каже Трамп, у понеділок справді підпишуть онлайн-пакет миру, ціна на нафту значно знизиться, і точка інфляційного повороту настане швидше і сильніше.

Насправді, якщо подивитися на травневий основний CPI, він уже не відповідає очікуванням, і можна приблизно припустити, що і основний PCE за травень також буде нижчим за очікування. Це вже натякає, що дані про інфляцію за травень, ймовірно, будуть піковими. Якщо основний PCE зможе знизитися протягом двох місяців поспіль, очікування зниження ставок знову з’являться.

Якщо ще й закінчиться Чемпіонат світу, і безробіття знизиться, то в липні-серпні інфляція продовжить знижуватися, і ринок дуже ймовірно почне торгувати зниження ставок у вересні.

Звісно, поки очікування зниження ставок не повернуться справді, будь-яка ситуація — чи то ситуація на Близькому Сході, чи то точкові прогнози засідання ради керівників, чи виступ Кевіна Воша — якщо вони будуть трохи більш яструбими, ціна золота ще знизиться, і з цим нічого не зробиш.

Тому поточна ситуація, якщо спростити: якщо очікування зниження ставок не повернуться, золото не зможе рости. А якщо очікування зниження ставок повернуться, інфляція має знизитися, і зайнятість — знизитися. Вам потрібно стежити за CPI, PCE і даними по безробіттю.

Мій головний висновок: цикл зниження ставок ще не закінчився, і потенціал для зниження ще дуже великий. Коли знову почнеться зниження ставок, наступний ривок зростання золота перевищить попередні два роки.