#我的Gate交易时刻 Загалом розбираємо логіку купівлі SpaceX

SpaceX стала публічною, світ у збудженні, теми на піку, а що саме ця компанія робить? Яка її бізнес-модель? Чи заробляє вона? В чому її переваги? У чому недоліки? Де її впевненість? Де невпевненість? Де ризики? Чи варто купувати? Чи можна купити? Коли купувати? Що станеться після купівлі? Яка за цим логіка? Обговоримо це далі.
SpaceX — це компанія з космічних досліджень, що базується в Техасі, заснована Ілоном Маском. Її основний бізнес поділений на три частини:
Запуски ракет, Starlink і AI
Заробляє — запуск ракет, можна зрозуміти як космічну логістику, це перша компанія, яка реалізувала технологію повторного використання ракет, наразі займає понад 80% світового ринку комерційних запусків; далі — бізнес Starlink, по суті глобальна космічна телекомунікаційна мережа, яка завдяки великій кількості супутників надає інтернет-послуги користувачам по всьому світу та американським військовим. Витрачає гроші — AI, яка відповідає за обробку величезної кількості реальних часів супутникових знімків, автоматичне управління орбітальним рівнем, а також забезпечення обчислювальної потужності для терміналів Starlink, але вона дуже дорого обходиться: щоб конкурувати або навіть перевершити OpenAI, AI щокварталу витрачає 2,5 мільярди доларів, головним чином на закупівлю чіпів NVIDIA, побудову суперкомп’ютерних центрів і оплату електроенергії. Наступне — напрямки розвитку: короткострокова мрія — повністю змінити традиційні космічні запуски та міжконтинентальну логістику; середньострокова — створити обчислювальні центри у космосі; довгострокова — колонізація Марса.
Отже, якщо ця компанія виходить на біржу, їй потрібно поставити оцінку. Для такого гіганта Уолл-стріт використовує метод сегментної оцінки. Вони розбивають SpaceX на частини: ракетні запуски — як військово-промисловий і логістичний бізнес; Starlink — як телекомунікаційний гігант; AI — як інтернет-гігантів типу OpenAI або Microsoft; і додають премію за колонізацію міжзоряного простору.
Врешті-решт, ціну встановлюють у 135 доларів за акцію, і таким чином з’являється найбільше IPO в історії людського капіталу!
Інформація про IPO SpaceX (SPCX):
Код акції та біржа: SPCX (NASDAQ)
Дата виходу: 12 червня 2026 року
Фіксована ціна IPO: $135 за акцію
Загальний обсяг акцій: приблизно 13,11 мільярдів
Загальна ринкова вартість: 1,77 трильйонів доларів
Поточний обіг — 555 мільйонів акцій. Реальний відсоток обігу: 4,2%
Якщо зараз купити, то що — спершу впаде, потім зросте, чи спершу зросте, а потім впаде і знову підніметься?
Спершу поставимо питання: якщо компанія має абсолютну впевненість у всьому, що робить, чи зможуть її купити прості інвестори? Іншими словами, якщо у SpaceX лише ракети і Starlink і вони так заробляють, то її акції навряд чи будуть доступні для звичайних інвесторів. Саме через змінну AI у них з’являється шанс, і саме через цю невизначеність ринок має свою багатогранність — сила і спекуляція тут співіснують. Щоб зрозуміти, як може рухатися ціна акцій, спершу потрібно оцінити, чи дорога ціна у 135 доларів — дуже дорога.
З точки зору інтересів, інвестиційні банки зазвичай прагнуть максимальної оцінки, оскільки їхня комісія — одноразова, і вони схильні ставити якомога вищу оцінку. Для SpaceX — чим вища оцінка, тим краще. Юридична сторона теж зацікавлена — юристи відповідають лише за принципові речі, а не за премії за мрії. Тому всі сторони виграють, підвищуючи оцінку, і лише дрібні інвестори можуть постраждати.
З іншого боку, SpaceX — це компанія, яка і велика, і здатна розповідати історії, а ще — у неї культ Маска, що викликає фанатизм. Це створює додатковий тиск на ціну, і інституційні інвестори, й великі гравці, й самі засновники можуть піднімати ціну.
Навіть за таких умов, якщо поглянути на світовий рейтинг ринкової капіталізації, ця ціна здається надмірною — вона вже входить у топ-10. І зростання навіть на невеликий відсоток може легко перевищити Apple. Наскільки ще великий потенціал?
Ось топ-10 світових компаній за ринковою капіталізацією:
НВІДІЯ (NVIDIA): $4.969 трлн
Гугл (Alphabet): $4.367 трлн
Apple: $4.275 трлн
Майкрософт (Microsoft): $2.902 трлн
Амазон (Amazon): $2.566 трлн
TSMC: $2.198 трлн
Broadcom: $1.817 трлн
SpaceX: $1.77 трлн
Saudi Aramco: $1.752 трлн
Tesla: $1.526 трлн
Відповідь — у обігових акціях. Перший день торгів реальна ринкова вартість — лише 75 мільярдів доларів, що еквівалентно середньорозмірній компанії. Оскільки обіг становить менше 5% від загального капіталу, понад 95% акцій у руках засновників, великих акціонерів і топ-менеджерів. Теоретично, ці 5% можуть підняти ціну дуже високо. Вартість усіх акцій, обчислена через ціну цих 5%, — лише віртуальна.
Залишається одне питання: чи можна заробити, продавши ці 95% акцій до того, як вони почнуть продаватися масово? Теоретично — так, багато так і роблять. Це пов’язано з обмеженнями для великих акціонерів: з 90-го дня починають знімати обмеження для частини інвесторів і малих акціонерів, що становить 5-10% капіталу. Якщо ви — інституційний інвестор, ви зазвичай починаєте торгувати заздалегідь, щоб зробити короткий продаж. З 180-го дня — ще більше акцій знято з обігу, зокрема від ранніх венчурних інвесторів, працівників і великих акціонерів, що може становити 30-40%. Інституційні інвестори теж заздалегідь починають торгувати. Через рік — понад 40% акцій у руках Маска і топ-менеджерів. Якщо вони почнуть продавати — це сильний сигнал.
Отже, ці 180 днів — ключовий період, коли відбувається активна торгівля, і цінові коливання можуть бути будь-якими.
Зрозумівши цю логіку, можна зробити висновок: ймовірний сценарій — SpaceX буде зростати або зупинятися, з високою ймовірністю, але з великими коливаннями. Враховуючи, що частка обігу дуже мала, ціна може й далі зростати, а інституційні гравці будуть максимально використовувати емоції дрібних інвесторів.
Наступні сценарії — швидке зростання, коливання, фальшиве пробиття, «загострення» цін, потім знову зростання, глибока корекція і повторне зростання, а потім — падіння до моменту закінчення обмежень.
Для дрібних інвесторів — не варто брати участь у цьому періоді, щонайменше — на перший час. Якщо ж ви все ж хочете — робіть це з легким серцем, не вкладаючи багато.
Для довгострокових прихильників — якщо ви вірите, що SpaceX зможе монополізувати космічний бізнес і досягти великих цілей, і вважаєте, що зараз — лише початок, — тоді можна чекати 180 днів або 1-3 років, поки великі акціонери не почнуть продавати, а ціна стабілізується. Тоді — входити, коли ціна знизиться і повернеться до фундаментальних показників.