Роб Хеддік попереджає, що Tether і Circle стикаються з зростаючим тиском через нові стейблкоїни

Генеральний партнер Dragonfly Роб Хадік вважає, що стабільні монети входять у нову фазу. Хоча USDT та USDC залишаються домінуючими сьогодні, він стверджує, що зростаюча конкуренція з боку банків, фінтех-компаній та нових емітентів зрештою розірве дуополію стабільних монет і створить більш різноманітний ринок, орієнтований на конкретні випадки використання.

• Основні висновки:
• • Роб Хадік із Dragonfly каже, що USDT і USDC не залишаться дуополією стабільних монет протягом багатьох років.
• • Paxos, Agora та фінтехи можуть здобути частку через платежі, перекази та засоби забезпечення відповідності.
• • Хадік стверджує, що стабільні монети лише приблизно на 5% розвинуті, і ще попереду значне зростання.

Роб Хадік із Dragonfly каже, що дуополія USDT-USDC не переживе наступну хвилю

Ринок стабільних монет сьогодні може здаватися концентрованим, але деякі інвестори вважають, що його структура є лише тимчасовою. Роб Хадік, генеральний партнер криптовалютної венчурної компанії Dragonfly, стверджує, що наступна хвиля зростання стабільних монет буде зумовлена менше випуском і доходами від резервів, а більше платежами, розподілом, відповідністю та реальними фінансовими операціями.

На його думку, індустрія все ще знаходиться на ранніх стадіях, і нові учасники — від банків і фінтехів до крипто-орієнтованих емітентів — готуються кинути виклик домінуванню USDT і USDC.

«Неминуче, що ринок стабільних монет стане більш конкурентним», — сказав він. «Ми не будемо у дуополії через роки». Тиск іде з кількох напрямків.

Традиційні фінансові установи досліджують стабільні монети. Фінтехи інтегрують їх у свої продукти. Нові емітенти створюють більш гнучкі токени. Також ходили чутки про консорціальні зусилля за участю великих платіжних гравців, таких як Visa і Mastercard.

Розрив дуополії не станеться за один вимір. Це може не відразу проявитися у ринковій капіталізації. Замість цього, конкуренти можуть спершу здобути позиції через обсяг транзакцій, прийняття торговцями, регіональну домінантність або конкретні бізнес-потоки.

Хадік бачить особливу вразливість у сфері розподілу торговців і бізнесу. Якщо нові учасники зможуть інтегрувати свої стабільні монети у реальні платіжні потоки, прийняття та обсяг можуть швидше зростати, ніж ринкова капіталізація.

Слабкі місця Tether і Circle

У USDT і USDC є свої сильні сторони, але Хадік бачить уразливості у регулюванні, географії, доходності, розподілі та досвіді користувачів.

Для Tether регуляторний тиск залишається викликом у деяких частинах світу. Для ширшого ринку питання розподілу доходів стало предметом суперечок. Банки можуть чинити опір цьому, але багато користувачів по всьому світу вже очікують певної форми економічної участі.

Досвід користувачів — ще одне відкриття. Сталінські монети досі важко доступні для багатьох основних користувачів і бізнесів для доступу, переміщення, узгодження та інтеграції у існуючі робочі процеси. Це створює простір для конкурентів, які зроблять досвід простішим, безпечнішим і більш комерційно корисним.

Географія може бути особливо важливою. Хадік зазначив, що стабільні монети вже використовуються у великих коридорах переказів, таких як США до Індії та США до Мексики. Однак, якщо конкурент створить кращу інфраструктуру в цих коридорах, він може почати підривати позиції Tether у країнах, що розвиваються, де USDT залишається глибоко закріпленим.

Переваги конкурента

Наступне покоління стабільних монет може мати переваги, які важко копіювати існуючим гравцям. За словами Хадіка, найбільша з них — це узгодження стимулів у поєднанні з гнучкістю інфраструктури.

Новий емітент може розробити з нуля, орієнтуючись на підтримку інституцій, повну забезпеченість, підтримку міжланцюгових DeFi, комерційну кастомізацію та регуляторне позиціонування. Це дає конкурентам можливість цілитися у конкретні випадки використання без наслідування всіх обмежень поточної ринкової структури.

Хадік навів компанії, такі як Paxos і Agora, як приклади гравців, що розробляють більш гнучкі та модульні рішення стабільних монет. Ці продукти можуть бути оптимізовані для заощаджень, мобільності забезпечень, розрахунків у валюті або інших спеціалізованих фінансових випадках.

Шлях буде нелегким. Ліквідність залишається важкою для створення, а розподіл — ще складнішим. Але якщо новий емітент знайде опору у конкретному коридорі, платформі або бізнес-робочому процесі, він потенційно зможе розширитися звідти.

Нейтральні емітенти все ще мають значення

З входом на ринок банків, фінтехів, крипто-орієнтованих компаній і великих платформ, ключове питання — чи стануть стабільні монети закритими продуктами або нейтральною фінансовою інфраструктурою.

Хадік все ще вважає, що нейтральні нестандартні стабільні монети, випущені фінтехами і банками, можуть здобути значну частку. Він аргументує, що конкурентна динаміка ускладнює транзакції між закритими системами без довіри до нейтральної сторони посередині.

Саме тому важливою є еволюція емітентів, таких як Circle, Tether, Paxos і Agora. Вони вже не просто випускають токени. Вони розширюються у сфери платежів, фінтех-інфраструктури та глобальних фінансових послуг.

Урядові стабільні монети — це інша справа. Хадік вважає, що урядові стабільні монети ближчі до цифрових валют центральних банків, окремої категорії продуктів із різними довірою, конфіденційністю та можливостями програмування. На його думку, стабільні монети і CBDC не слід розглядати як одне й те саме.

Майбутнє швидше за все не одне стабільна монета, яка замінить усіх інших. Це — розмноження цілеспрямовано створених токенів. Деякі будуть створені для заощаджень. Інші — для швидкості, відповідності, розрахунків, ліквідності або регіональних платіжних потоків. Більшість з них зазнає невдачі. Ті, що виживуть, потребуватимуть більше, ніж просто біржового тікера і резервного рахунку. Вони потребуватимуть розподілу, довіри, ліквідності, регуляторної ясності та причини існування.

Дуополія USDT-USDC може залишатися потужною у короткостроковій перспективі, але Хадік бачить неминучу конкуренцію. Банки, фінтехи, крипто-орієнтовані емітенти і нейтральні інфраструктурні провайдери всі рухаються у напрямку однієї й тієї ж можливості.

Як зазначалося у попередній статті, «Ми все ще, можливо, на 5% шляху», — сказав Хадік. Це може бути найчіткіше резюме сьогоднішнього стану ринку стабільних монет.