$SPCX 1.77 трильйоний доларів оцінки вибухнули на Уолл-стріт: мрія Маска про космос чи кошмар інвесторів?

Коли цифри втрачають гравітацію, 135 доларів — це ставка на майбутнє чи бульбашка?

Найбільший у світі IPO викликає бум на капітальному ринку: SpaceX випустила акції по 135 доларів, залучивши 75 мільярдів доларів, оцінка зросла до 1,77 трильйона доларів. Особисте багатство Маска зросло на 220 мільярдів доларів, він може стати першим у світі трильйонером. Капітал шалено скуповує акції, кількість підписок вже досягла 4-кратного перевищення — але Уолл-стріт вже повністю розділилася.

Бики голосно кричать: купуємо монополію у космосі та епохи ШІ. Goldman Sachs, Morgan Stanley та ARK вважають, що традиційні оцінювальні рамки вже втратили силу. SpaceX завдяки Starlink, дешевим ракетам і вертикальній інтеграції створила нездоланну захисну стіну. У 2025 році дохід складе 18,7 мільярдів доларів, з них понад 60% принесе Starlink; до 2030 року дохід може перевищити 470 мільярдів доларів. Аналіз Wooden姐 показує, що довгострокова обґрунтована оцінка може досягти 3,1 трильйона доларів.

Медведі попереджають: оцінка серйозно перенасичена, бульбашка на межі вибуху. Модель DCF Morningstar оцінює справедливу вартість лише в 780 мільярдів доларів, що менше ніж половина IPO; цільова ціна Trefis — всього 79 доларів. PitchBook зазначає, що поточна ціна вже досягла верхньої межі обґрунтованого діапазону. Така оцінка вимагає середньорічного зростання понад 50% у наступні десять років, що майже неможливо реалізувати. Крім того, існують ризики премії за Маска, слабкий внутрішній контроль, тиск з боку розпродажу акцій після розблокування, залучення капіталу для погашення боргів тощо.

Бики і медведі — немає правильних і неправильних, лише різниця у сприйнятті: ставити на космічні дивіденди чи на повернення бульбашки?

135 доларів — це космічний IPO за ціною, з якою ви наважитеся погодитися? Нове багатство Маска у 220 мільярдів доларів — це сила чи ілюзія? Відповідь, можливо, дасть лише час. Але час ніколи не чекає.