#我的Gate交易时刻 Американські акції, з’явилися два великі сигнали небезпеки!

Останнім часом американський фондовий ринок випустив два вартих уваги сигнали: з одного боку, технологічні гіганти через великі інвестиції в ШІ зменшують або навіть повністю припиняють викуп акцій, з іншого — «індекс Баффета», що оцінює загальну оцінку ринку, досяг історичного максимуму.

Тенденція викупу акцій змінюється
За повідомленням Financial Times від 10 червня, протягом останніх десятиліть американські компанії активно викупували свої акції, а з 2016 року цей тренд сприяв подвоєнню загального зростання американських акцій, але тепер ця тенденція повністю змінилася. Дані Goldman Sachs показують, що у 2026 році чистий обсяг пропозиції акцій у США (кількість нових акцій, що виходять на ринок, мінус кількість викуплених або приватизованих акцій) майже зрівняється з нулем, завершуючи понад двадцятирічний період негативних значень, що тривав з 2003 року.
Одночасно, з урахуванням того, що строк блокування акцій для компаній, що виходять на біржу цього року, закінчується, у 2027 році обсяг нових акцій на ринку значно зросте, і тиск на пропозицію акцій з боку ринку продовжить зростати.
Головною причиною цієї зміни є активне збільшення інвестицій у ШІ з боку американських технологічних гігантів, що повністю змістило фокус фінансування. SpaceX, Anthropic, OpenAI послідовно просувають плани виходу на біржу, а провідні технологічні гіганти на Уолл-стріт пропонують залучити сотні мільярдів доларів через емісії акцій, вкладаючи кошти у дослідження і розвиток ШІ та індустріальні проекти. «Компанії вкладають величезні кошти у сектор штучного інтелекту, і коштів, що залишилися для викупу акцій, майже не залишилось. Багато американських технологічних гігантів вже перейшли від викупу акцій до їхнього чистого випуску», — прямо заявив голова глобальних досліджень Barclays Аджай Раджадьякша. Ринок акцій США зазнає фундаментальних змін.
Зараз популярність фінансування американських акцій досягла нових максимумів. За даними постачальника статистики Dealogic, без урахування компаній із «порожнім чеком» (SPAC), цього року у США вже завершили IPO 60 компаній із загальним залученням майже 40 мільярдів доларів, що є найвищим показником з 2021 року.
Goldman Sachs додатково прогнозує, що з виходом на біржу великої кількості компаній, загальний обсяг залучень у рамках IPO у США цього року сягне 225 мільярдів доларів, встановивши новий рекорд. Серед них — SpaceX під керівництвом Маска, яке планує вихід на біржу цього п’ятниці з максимальною сумою залучень до 86 мільярдів доларів.

Втікання капіталу! Вартість «сімох сестер» на американському ринку зменшилася більш ніж на трильйон доларів
Порівняно з виходом нових компаній на біржу, масштабне збільшення капіталу вже існуючих провідних технологічних компаній має більш глибокий вплив і безпосередньо сприяє корекції оцінки ключових активів на ринку. Аналітик компанії Bespoke Investment Group Джордж Пікс зазначив, що Google-материнська компанія Alphabet минулого тижня завершила емісію акцій майже на 85 мільярдів доларів для розширення інвестицій у ШІ, що стало першим за 11 років випадком, коли компанія стала чистим емітентом акцій.
Також, технологічний гігант Meta готує таку ж масштабну емісію для активізації своїх інвестицій у ШІ. Постійне виведення капіталу з ринку через масштабні емісії викликає явний ефект перерозподілу коштів. З моменту подання заявки SpaceX на вихід на біржу, загальна ринкова капіталізація семи найбільших технологічних компаній (так званих «сестер») зменшилася більш ніж на один трильйон доларів.
Очевидний напрямок руху капіталу: інвестори масово продають акції провідних технологічних компаній, щоб зібрати кошти для участі у нових IPO. Аналізуючи ситуацію, директор з інвестицій у Federated Hermes Джордан Стюарт зазначив, що всі прагнуть «захопити наступних «сестер», і основний капітал витікає саме з них.
Представник міжнародного інвестиційного банку, що керує ринком капіталу, заявив: «Без сумніву, ці великі IPO виведуть з ринку величезну кількість ліквідності. Такі масштабні виходи на біржу — безпрецедентні, і обсяг залучених коштів дуже великий.»
У повідомленнях також зазначається, що деякі менеджери фондів попереджають, що історичний досвід показує: масове залучення коштів на ринку зазвичай відбувається на пікових етапах: внутрішні інвестори зменшують позиції за високими оцінками, а масове входження нових акцій може створити тиск на ринок.
Голова компанії Richard Bernstein Advisors, Річард Бернштейн, прямо заявив: «Рекордний обсяг нових випусків акцій на ринку — це типовий сигнал появи бульбашки. Навіть з урахуванням інфляції, загальна сума залучень у цих трьох великих IPO значно перевищує обсяги залучень під час інтернет-бульбашки 1999–2000 років.»
Індикатор Баффета перебуває у «явно переоціненій» зоні
Крім зміни попиту та пропозиції, загальна оцінка ринку США також засвітилося червоними сигналами. Індикатор Баффета, який вважається «найкращим єдиним показником оцінки ринку», нещодавно оновив історичний рекорд, і ризик переоцінки ринку став очевидним.
За даними GuruFocus, цей індикатор зараз становить приблизно 232,5%, що на 13% вище за рівень 30 березня. З моменту початку обліку в 1970 році цей показник ніколи не досягав такого високого рівня. За сучасними оцінками, цей індикатор перебуває у зоні «явної переоцінки».
Відкриті джерела повідомляють, що індикатор Баффета складається з відношення загальної ринкової капіталізації (Wilshire 5000) до ВВП США за рік і є широко визнаним ключовим показником перегріву фондового ринку. Цей індекс став популярним після публікації статті у 2001 році Каролем Лумісом, довготривалим автором для журналу «Форбс».
Загалом, якщо індикатор Баффета менше 50%, ринок вважається сильно недооціненим; від 75% до 90% — оцінка цінова більш-менш справедлива; понад 115% — ринок сильно переоцінений. У 2001 році Баффет сказав: «Коли цей коефіцієнт коливається між 70% і 80%, купівля акцій може принести хороші прибутки, а якщо він наближається до 200%, наприклад у 1999–2000 роках, — це гра з вогнем.»