Європейський центральний банк (ЄЦБ) знову підвищує ставки! Вперше за три роки підвищення ставки на 1 базовий пункт, війна на Близькому Сході спричинила сплеск інфляції

Згідно з останнім рішенням щодо монетарної політики, опублікованим Європейським центральним банком (ЄЦБ) сьогодні (11 числа), офіційно оголошено про підвищення ставки на 25 базисних пунктів (1 пункт), що є першим підвищенням з 2023 року. Цей крок здебільшого спрямований на реагування на недавнє зростання цін на енергоносії та тиск інфляції через конфлікт на Близькому Сході (війну в Ірані).
(Передісторія: індекс споживчих цін у США за травень зріс до 4,2%! Вибух енергоносіїв став головною причиною інфляції, очікування підвищення ставок у грудні цього року досягли 42,5%)
(Додатковий фон: у США кількість безробітних у травні зросла на 172 тисячі, перевищуючи очікування! Безробіття залишилось на рівні 4,3%, очікування щодо підвищення ставок ФРС різко зросли)

Зміст статті

Перемикач

• Вогонь на Близькому Сході не згасає, монстр інфляції знову прокидається
• Подвійний удар: підвищення прогнозів інфляції, зниження економічного зростання
• Перспективи: залежність від даних, ринок очікує ще одного підвищення ставок цього року

Європейський центральний банк (ЄЦБ) під тиском величезної інфляційної загрози офіційно припинив політику з пом’якшення, яка тривала раніше. Згідно з останнім рішенням щодо процентних ставок, опублікованим ЄЦБ у місцевий час 11 числа, було оголошено про підвищення трьох ключових ставок на 25 базисних пунктів (1 пункт), що стало першим підвищенням з 2023 року.

Ці зміни набудуть чинності з 17 червня 2026 року, при цьому ставка депозитного механізму (Deposit Facility) зросте до 2,25%, основна ставка рефінансування (Main Refinancing Operations) підніметься до 2,40%, а ставка за маржинальним кредитуванням (Marginal Lending Facility) становитиме 2,65%.

Вогонь на Близькому Сході не згасає, монстр інфляції знову прокидається

Основною причиною, що спонукала ЄЦБ застосувати жорсткі заходи, є швидке погіршення геополітичної ситуації. Після початку війни в Ірані, порушення постачання енергоносіїв у Гормузькій протоці спричинило різке зростання світових цін на енергоносії. Цей тиск вже відобразився на макроекономічних даних: індекс споживчих цін у зоні євро за травень зріс до 3,2%, що значно перевищує 3% у квітні і суттєво відхиляється від цілі ЄЦБ у 2%.

Одночасно, базова інфляція, що виключає енергоносії та продукти харчування, зросла з 2,2% до 2,5%, що яскраво свідчить про початок «другого кола» ефектів інфляції (зростання зарплат і цін на послуги) у реальній економіці.

Подвійний удар: підвищення прогнозів інфляції, зниження економічного зростання

У нових економічних прогнозах ЄЦБ висловив занепокоєння ризиком стагфляції. Вони підвищили прогнози інфляції на 2026 і 2027 роки до 3,0% і 2,3% відповідно. З іншого боку, через серйозний вплив війни на товарний ринок, реальні доходи та довіру бізнесу, офіційно знижено прогноз зростання економіки на 2026 рік до всього 0,8%.

Після кількох знижень ставок у 2025 році, у квітні цього року ЄЦБ зберігав ставки без змін, намагаючись стимулювати економіку за допомогою низьких рівнів ставок. Однак раптові геополітичні ризики повністю змінили політичний курс, і ринок майже на 100% очікував цього захисного підвищення ставок перед цим засіданням.

Перспективи: залежність від даних, ринок очікує ще одного підвищення ставок цього року

Щодо майбутнього курсу політики, президент ЄЦБ Крістін Лагард у заяві підкреслила, що ЄЦБ суворо дотримуватиметься принципу «залежності від даних» і «рішень на кожному засіданні», відмовляючись давати будь-які попередні зобов’язання щодо майбутнього курсу ставок. Однак аналітики ринку переважно очікують, що, якщо енергетичний шок триватиме, ЄЦБ у 2026 році змушений буде ще 1-2 рази підвищити ставки (загалом на 50-75 базисних пунктів).

ЄЦБ також підтвердив, що готовий у будь-який час скоригувати всі інструменти, включаючи інструменти для захисту цінової стабільності (TPI), щоб протистояти ризикам зростання інфляції та зниження економічного зростання. Аналіз показує, що підвищення ставок зазвичай підтримує євро (EUR), але якщо Лагард у наступній прес-конференції надмірно наголосить на невизначеності щодо економічного сповільнення і дасть м’який сигнал, це може обмежити зростання євро; одночасно зростання вартості позик безумовно створить додатковий тиск на домогосподарства та підприємства Єврозони, які вже страждають від високих цін на енергоносії.