#我的Gate交易时刻 Американські акції, з’явилися два великі сигнали небезпеки!

Останнім часом американський фондовий ринок випустив два вартих уваги сигнали: з одного боку, технологічні гіганти через великі інвестиції в ШІ зменшили або навіть скасували викуп акцій, з іншого — «індекс Бафета», що оцінює загальну оцінку ринку, досяг історичних максимумів.

Тенденція викупу акцій змінюється
За повідомленням британської Financial Times від 10 червня, протягом останніх десятиліть американські компанії активно викупували свої акції, а з 2016 року цей тренд спричинив подвоєння загального зростання американських акцій, але тепер ця тенденція повністю змінилася. Дані Goldman Sachs показують, що у 2026 році чистий обсяг пропозиції акцій у США (кількість нових акцій, що виходять на ринок, мінус кількість викуплених або приватизованих акцій) практично стабілізується, завершуючи понад двадцятирічний період негативних значень, що тривав з 2003 року.
Одночасно, з урахуванням того, що строк блокування акцій для компаній, що виходять на біржу цього року, закінчується, у 2027 році обсяг нових акцій на ринку значно зросте, що посилить тиск на пропозицію акцій.
Головною причиною цієї зміни є активне інвестування американських технологічних гігантів у ШІ, що повністю змістило фокус фінансування. SpaceX, Anthropic, OpenAI послідовно просувають плани виходу на біржу, а провідні технологічні гіганти на Уолл-стріт пропонують залучити сотні мільярдів доларів через емісію акцій, вкладаючи кошти у дослідження і розвиток ШІ та індустріальні проекти. «Компанії вкладають величезні кошти у галузь штучного інтелекту, і коштів, що залишилися для викупу акцій, майже не залишилось. Багато американських технологічних гігантів вже перейшли від викупу акцій до їхнього чистого випуску», — прямо заявив голова глобальних досліджень Barclays Аджай Раджадьякша. Ринок акцій у США зазнає фундаментальних змін.
Зараз популярність фінансування акцій у США досягла нових максимумів. За даними постачальника статистики Dealogic, без урахування компаній із «порожнім чеком» (SPAC), цього року у США вже завершили IPO 60 компаній із загальним залученням майже 40 мільярдів доларів, що є найвищим показником з 2021 року.
Goldman Sachs додатково прогнозує, що з виходом на біржу великої кількості компаній, загальний обсяг залучень у рамках IPO у США цього року сягне 225 мільярдів доларів, встановивши новий рекорд. Серед них — SpaceX під керівництвом Маска, яке планує вихід на біржу цього п’ятниці з максимальною сумою залучень до 860 мільярдів доларів.

Втікання капіталу! Вартість «сімох сестер» на американському ринку зменшилася більш ніж на трильйон
Порівняно з виходом на біржу, масштабне збільшення кількості акцій у провідних технологічних компаніях вже має більш глибокий вплив на ринок і безпосередньо спричиняє корекцію оцінки ключових активів. Аналізатор інвестиційної групи Bespoke George Pikes зазначає, що минулого тижня материнська компанія Google Alphabet завершила емісію акцій майже на 85 мільярдів доларів для розширення інвестицій у ШІ, що стало першим за 11 років випадком, коли компанія стала чистим емітентом акцій.
Не менш активно планує залучати кошти й Meta, яка готує таку ж масштабну емісію для активної роботи у галузі ШІ. Постійне виведення капіталу з ринку через масштабні емісії акцій викликає явний ефект міграції коштів. З моменту подання заявки SpaceX на вихід на біржу, загальна ринкова капіталізація семи найбільших технологічних компаній США (так званих «сестер») зменшилася більш ніж на трильйон доларів.
Очевидний напрямок руху капіталу: інвестори масово продають високовартісні технологічні акції лідерів, щоб повернути кошти для участі у нових IPO. Аналізатор інвестиційної компанії Federated Hermes Джордан Стюарт зазначає, що всі прагнуть до наступної «сестерки», а основна частина капіталу йде саме з них.
Представник міжнародного інвестиційного банку, відповідальний за ринок капіталу, заявив: «Без сумніву, ці великі IPO виведуть з ринку величезну кількість ліквідності. Такі масштабні виходи на біржу — безпрецедентні, і обсяг залучених коштів дуже великий.»
У повідомленнях також наголошується, що деякі менеджери фондів попереджають, що історичний досвід показує: масове залучення коштів зазвичай відбувається на пікових етапах ринку: внутрішні інвестори зменшують позиції за високими оцінками, а масове входження нових акцій може створити навантаження на ринок.
Голова компанії Richard Bernstein Advisors Річард Бернштейн прямо заявив: «Рекордний обсяг нових випусків акцій на ринку — типовий сигнал появи бульбашки. Навіть з урахуванням інфляції, загальна сума залучень трьох великих IPO значно перевищує обсяг залучень під час бульбашки доткомів 1999–2000 років.»
Індекс Бафета перебуває у «явно переоціненій» зоні
Крім зміни попиту та пропозиції, загальна оцінка ринку США також підсвічується червоними лампочками. Індекс Бафета, який вважається «найкращим єдиним показником оцінки ринку», нещодавно оновив історичний рекорд, і ризик переоцінки ринку став очевидним.
За даними GuruFocus, цей індекс зараз становить приблизно 232,5%, що на 13% вище за мінімум 30 березня. З моменту початку записів у 1970 році цей індекс ніколи не досягав такого високого рівня. За нинішніх умов він перебуває у зоні «явної переоцінки».
Відкриті дані показують, що індекс Бафета складається з відношення загальної ринкової капіталізації американського ринку (Wilshire 5000) до ВВП США за рік, і є всесвітньо визнаним показником перегріву фондового ринку. Цей індекс став відомим завдяки статті, опублікованій у 2001 році у «Форчун» Каролем Лумісом, довготривалим автором для журналу «Форчун».
Загалом, якщо цей індекс менший за 50%, ринок вважається сильно недооціненим; від 75% до 90% — оцінка цілком обґрунтована; понад 115% — ринок сильно переоцінений. У 2001 році Бафет сказав: «Якщо цей коефіцієнт коливається між 70% і 80%, купівля акцій, ймовірно, принесе хороші результати, а якщо він наближається до 200%, наприклад у 1999–2000 роках, — це гра з вогнем.»